提要：一級市場虧損是二級市場重大利好。它標志管理層將對大擴容政策進行調整，對二級市場作一定讓步。從技術看有色金屬調整后，下周具備再度上升的條件，投資者可以關注升幅相對較小的補漲股。

　　今天，在國際有色金屬期貨昨天全線大幅下跌的影響下，有色金屬板塊整體步入調整。大盤在沒有領頭板塊的情況下，走出了止跌回穩、窄幅縮量整理的行情，最終上證指數下午5。31點，以1598點報收，深成指下午15。32點，以3924點報收。今天除了601111國航跌破發行價，一級市場買入者首次出現虧損，事件之外，大市沒有什么可圈可點的地方，很平凡的一天。

　　我們估計，下周初大盤將可以重返升勢，并且有可能走出有色金屬板塊與石化板塊，聯手上升的雙主熱點行情的初形。

　　一、一級市場出現虧損，是二級市場的一個重大利好。

　　今天601111國航上市，均價在2。79元，最高2。81元，盡管以2。8元的發行價拋出還是比較容易的，但考慮到申購資金的成本，賣出的手續費，實際上一級市場買入601111國航者，今天賣出是要虧損的。這就打破了中國股市多年來保持的一級市場不敗紀錄。

　　國航一級市場買入者出現虧損，是一個重大的利好。

　　其一、它標志著

　　其二，考慮到這是發行新股僅僅恢復了一個多月，只發了20多只的時候，就出現這種情況。它將迫使管理層對大擴容的政策進行一定的調整，對二級市場作出一定的讓步。盡管下周發審委又開始重新工作，但相信這種政策的調整將會在新的工作中體現出來。

　　其三，對于二級市場而言，新股發不出去，跌破發行價，是大市階段性見底的一個重要信號。這個信號的出現，從側面證明了我們認為大盤已經階段性見底，判斷的正確性。

　　所以說，601111國航的跌破發行價，是一個重大的利好。

　　二、今天有色金屬板塊步入調整，但后市應當還有戲。

　　昨天國際有色金屬期貨市場銅暴跌5%，鋅也跌了近6%，鋁、黃金等也有一定的跌幅。受此影響，今天有色金屬板塊全線步入調整中，600489的中金黃金下跌了4。28%，600472的包鋁，在公布二季度業績預增150%，上半年每股利潤0。42元，同比增長205%的消息的情況下，仍然下跌5。28%，另外000807云鋁、600497的G馳宏等，跌幅也一度在4%以上。

　　今天有色金屬板塊全線下跌，從表面去理解會認為是利空導致，但我們認為由于周二、三、四有色金屬板塊都有較好的升幅，技術上有調整的要求，剛好在這個時候有利空消息，它就借勢進行回調，而且方式相對也猛烈一些，內因——技術上的要求是根本，外因——利空只是下跌的條件、借口。我們不要因為有色金屬板塊今天的下跌，就否定它在近兩周以來的良好升幅，就忘記了主力在連續的收集有色金屬板塊，這樣理解會出現以偏代全的認識上的錯誤。

　　從技術上看，有色金屬板塊經過今天的調整之后，下周又將具備再度上升的條件，投資者可以關注升幅相對較小的補漲股。

　　三、下周走勢預測。

　　我們預見，大市在經過周四、周五的調整之后，下周一、二將重返升勢，再度向上攻擊。估計將會出現有色金屬板塊與石化板塊兩個主熱點聯手向上的初形。這是由于：

　　其一、有色金屬板塊仍有上升空間，估計下周它就可以重返升勢，

　　其二、昨天石化板塊有以定的動作，可以理解為起動前的預兆。

　　假如這二個板塊同時動作，對大盤、對指數都會有較大的影響，因為這二個板塊對指數的影響都是比較大的。

　　在操作策略上投資者不妨可以先試探性地建一點倉，而主要的倉位最好還是等大市進一步明朗之后，再作行動。

　　(廣州萬隆 成長投資顧問群)