武漢新蘭德 余凱

　　周三市場繼續走強，兩市股指在指標股走高的帶動下，再度收出中陽，其中滬指成功收復千六關口。和周二略有不同的是，盤中有色金屬接替房地產股，成為領漲大盤的新主力，其中電解鋁個股走勢尤其強勁，G關鋁、G云鋁(資訊 行情 論壇)、G包鋁(資訊 行情 論壇)等均報收漲停。

　　基本面向好未變

　　經過上半年的大幅飆升后，進入下半年，有色金屬價格出現了較大的波動。但從目前全球主要經濟體基本面來看，其強勁程度應該是自2001年以來最好的，并且2006年的經濟增長率可望超過去年。在中長期內，經濟的基本趨勢和資產重估的基本趨勢都不會受到根本影響。

　　從全球范圍看，由于國際范圍內有色金屬礦產供應瓶頸制約了產量的增長，而有色金屬消費增長率將遠高于歷史平均水平，這對有色金屬價格形成重要的支撐。因此，近日有色金屬價格再度走強，已收復了大部分“失地”。從各因素判斷，有色金屬的基本供求關系沒有發生根本的變化，這為有色金屬股的反彈提供了堅實的基礎。

　　電解鋁回暖

　　近期山東鋁業(資訊 行情 論壇)一則公告引人注目，公告稱公司主導產品氧化鋁價格將下調13.27%，同時其母公司中國鋁業(資訊 行情 論壇)也于8月4日宣布氧化鋁出廠價格下降。由于鋁行業的產業鏈為鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁材深加工，可以預期的是，氧化鋁價格的下降，將會拉大電解鋁與氧化鋁的價差，直接導致電解鋁企業毛利率的上升，這對于部分從事電解鋁產品生產的上市公司構成了直接的利好。

　　而在電解鋁需求依然強勁的情況下，電解鋁價格2006年將繼續保持高位運行的態勢。目前，電解鋁價格正在接近短期底部。而隨著行業整合的加劇、電解鋁行業集中度的提高，使得其議價能力會顯著加強，再加上電解鋁行業正處不斷復蘇之中，電解鋁上市公司出現大幅反彈也就在情理之中了。

　　有色板塊分化

　　盡管有色金屬板塊整體行業向好趨勢并未改變，但不同的子行業境況相差甚遠。有色金屬作為一類資產，此時風險已躍至近6年來的最高水平，加之不斷提高的利率水平和交易保證金，有色金屬市場的發展將是一個非常曲折的過程，而有色金屬板塊內部出現分化走勢也在所難免。

　　對于銅和鋅子行業，由于銅價和鋅價格在上半年大幅上漲，銅業和鋅業上市公司上半年業績均能保持高速增長，但是隨著有色金屬價格的階段性調整，銅業和鋅業公司股價隨之下跌，預計銅價和鋅價格短期風險繼續處于釋放之中，近期銅業和鋅業公司的投資價值不大。

　　而對于鎳以及電解鋁行業，前者仍然呈現供給短缺加劇態勢，價格有進一步漲升空間，后市可繼續看好，代表性的品種如吉恩鎳業(資訊 行情 論壇)；后者由于行業景氣度回暖，長期趨勢也值得期待，如G關鋁、G云鋁、G中孚(資訊 行情 論壇)等。