北京首證

　　本周滬深兩市展開了震蕩反彈走勢，相應個股行情的活躍程度也是明顯提高，也從一個反映出市場資金的運作積極性開始提高，而在目前的市道中，面臨小非大規模上市的壓力，三無板塊凸現短線價值。

　　一：無“小非”解禁壓力

　　雖然短線行情出現了一定的反彈，但很多機構都認為八月行情仍將維持相對的震蕩整理格局，其中的原因可能是多方面的，而小非的集中解禁也是近期市場所面臨的一大壓力。從6 月17 日三一重工(資訊 行情 論壇)的股改限售非流通股解凍開始，G 股公司非流通股份將陸續進入可流通狀態，而8 月則是年內解凍規模的高峰期，解凍公司家數達到31家，解凍規模超過300 億元，其中持股比例小于5%的原非流通股股東(亦即所謂的“小非”)可減持規模達250 億元。未來一年半時間內“小非”累計可減持規模約為總可減持規模的70%左右，構成“存量擴容”的主要沖擊力量。而從目前情況來看，那些小非已經上市流通的G股品種其市場表現都比較弱，這意味著“小非”的上市流通對股價形成一定的壓力。而對于三無板塊而言，卻不存在這樣的壓力，因為這些品種原本就是全流通的品種，因此在小非即將大規模流通的背景下，三無品種凸現優勢。

　　二：并購新政強化收購激情

　　今年05月下旬，中國證監會發布關于《上市公司收購管理辦法(征求意見稿)》，目前此意見稿已經過去近兩個月，出臺在即。從對征求意見稿的研究中，我們發現：其中收購通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個上市公司的股份達到該公司已發行股份的30%時，繼續增持股份的，應當采取要約方式進行，發出全面要約或者部分要約。我們從三無板塊中的個股來看，其若收購一家上市公司就可以在不用要約收購的前提下就可成為一家上市公司的控股股東。這主要是基本上三無品種的第一大股東所持有股份都低于20%，在新上市公司收購管理辦法出臺后，三無板塊一旦發生收購大戰，其在二級市場的收購股份比例也不要達到30%要約收購上限，即使觸發要約收購其股價也處于相對歷史低位區，為要約定價奠定有利基礎，因此無論何種情況均可實現對公司股東地位的控制，另外，我們也發現，“三無板塊”中的上市公司均為充分競爭性行業，其政策障礙較低，利于產生并購。因此并購新政將為三無公司的收購大戰奠定了法律基礎。

　　三：三無品種具有很強的彈性

　　在近期行情中，三無板塊也隨大盤出現了同步震蕩走勢，相應技術上也孕育著比較強的反彈要求。而從歷史行情的運行規律來看，一旦三無板塊啟動行情，則短線將表現出很強的彈性，相應也將為投資者提供比較豐富的短線投資收益。進一步分析，三無板塊具備諸多優勢，三無個股本質上就是相當于在十年前它們上市的時候就以全流通的方式進行徹底股權分置改革的股票，也相當于2005年完成股改且三年后非流通股的流通權被解禁的G股。多年來一直是按照比較規范的市場準則來運作，沒有產生大股東惡意占有資金等現象，幾乎每年都會產生數波行情，而且較之現有的G股板塊，三無板塊在今后幾年也不存在非流通股套現的壓力。 如果說全流通的市場是和國際接軌的規范市場的話，那么目前市場中的三無品種可以說是比現有的G股流通得更徹底、更透明、更規范的品種，從這個意義上來說，三無板塊是另類G股，甚至是勝于現有的G股，其價值理應得到市場更大的認同。

　　通過上述分析，我們認為，在“小非”即將大規模流通的背景下，三無板塊凸現優勢而將成為市場資金短期內一個重要的選擇。而從近期市場來看，以申華控股(資訊 行情 論壇)為代表的三無品種開始低位走強，也清晰顯示市場資金的短線挖掘，該板塊活躍程度的迅速提高將是可以期待的，因此近日投資者也可積極把握其中的市場機會。短線投資者可重點關注：方正科技(資訊 行情 論壇)(600601):方正進軍高端撓性電路板(FPC)領域,該產品廣泛應用于航天軍工與消費電子產品，未來發展空間極為廣闊。"小非"解禁令三無板塊迎來爆發契機,該股作為三無板塊龍頭，目前正處于歷史大底區域,投資價值被嚴重低估。后市有望脫穎而出演繹G界龍(資訊 行情 論壇)式的攻擊行情,值得重點關注。