提要：國(guó)航發(fā)行新股16.39億，減少4成。這一政策利好在關(guān)鍵時(shí)刻、打在空頭關(guān)鍵位置上。很可能意味連續(xù)出臺(tái)多個(gè)利好后，量變走向質(zhì)變的契機(jī)。操作上還是以觀望為主，等明天走出反彈主升段后，再?zèng)Q策。

　　今天三大證券報(bào)公布了，國(guó)航發(fā)行新股16。39億，與原來(lái)預(yù)定的發(fā)行規(guī)模27億相比，減少發(fā)行10。06億股，減少發(fā)行4成。這是我國(guó)證券市場(chǎng)上第一次出現(xiàn)，發(fā)行新股規(guī)模因?yàn)槎��?jí)市場(chǎng)走弱，而減少的事情。而且減少的規(guī)模相當(dāng)巨大——達(dá)到原來(lái)額度的4成，只發(fā)行原定規(guī)模的6成。

　　我們認(rèn)為，這是政策性利好，在關(guān)鍵時(shí)刻、打在空頭最關(guān)鍵的位置上，的做法。它很可能意味著，管理層連續(xù)出臺(tái)多個(gè)利好政策之后，從量變走向質(zhì)變的契機(jī)。而大盤很有可能在一、兩天內(nèi)會(huì)走出更強(qiáng)的反彈行情。投資者要注意到這一次利好，是史無(wú)前例的特點(diǎn)。

　　一、這一次利好出現(xiàn)在技術(shù)面最關(guān)鍵的時(shí)刻。

　　大市到昨天、連續(xù)大幅下跌了9天，上證指數(shù)跌了160多點(diǎn)，深成指也跌了400多點(diǎn)。從一個(gè)多月來(lái)看，大市是從7月12日步入調(diào)整的，上證指數(shù)跌了230多點(diǎn)，深成指也跌了600多點(diǎn)。

　　并且，深成指、深綜指已經(jīng)跌穿了6月中旬的低位，上證指數(shù)僅僅由于中行發(fā)行帶來(lái)的指數(shù)虛長(zhǎng)，才沒(méi)有在圖表上跌破前期低位。而技術(shù)分析的原理告訴我們，當(dāng)大盤跌穿前期重大關(guān)口位之后，都應(yīng)該有一個(gè)反抽。

　　由此可見(jiàn)，大市目前正處于技術(shù)上有強(qiáng)烈反彈要求的關(guān)鍵時(shí)刻，管理層在這時(shí)出臺(tái)相當(dāng)有力度的、有一定實(shí)質(zhì)性的，利好消息。這本身就大大增強(qiáng)了多頭的力量，這本身就不同尋常。要提高警惕。

　　二、利好正打在空頭的關(guān)鍵點(diǎn)處。

　　這一段調(diào)整主要的原因有兩個(gè)，其一、是

　　宏觀調(diào)控，由于央行兩度提高存款準(zhǔn)備金率，第一次實(shí)行是7月1日，剛剛實(shí)行。央行需要觀察一下這兩次重大措施的效果之后，才會(huì)再出新的措施。所以暫時(shí)不會(huì)有來(lái)自宏觀調(diào)控的，新的重大利空。這就使空方少了一員得力大將。

　　也就是說(shuō)，大擴(kuò)容就成了空頭最后的主導(dǎo)力量。國(guó)航大幅度減少發(fā)行數(shù)量，把矛頭直接指向空頭的最后支柱。管理層的這種做法很容易令市場(chǎng)理解為：目前的大擴(kuò)容已經(jīng)到了不合理的地步，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低新股發(fā)行的額度和速度。

　　顯然，今天的政策性利好不是一般性的利好，而是有針對(duì)性的利好，是打在空頭目前唯一支柱的利好。它很有可能完全打亂空頭的陣腳。

　　三、要注意政策利好的“量變”到“質(zhì)變”過(guò)程。

　　其實(shí)，一段時(shí)間以來(lái)管理層已經(jīng)連續(xù)出臺(tái)眾多的利好。包括上周的，管理層醞釀擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者入市規(guī)模，上市公司并購(gòu)新辦法的實(shí)施，融資融券試點(diǎn)的正式開(kāi)始，等等。到今天的更有實(shí)質(zhì)性的，國(guó)航發(fā)行規(guī)模降低4成。

　　中國(guó)股市是著名的政策市。一連串的利好政策，尤其是今天的有實(shí)質(zhì)性的利好，隨時(shí)有可能使其從“量變”，量的積累發(fā)展到“質(zhì)變”，從而真正發(fā)揮出政策性利好的威力，最終成為扭轉(zhuǎn)大盤的決定性因素。作為投資者，一定要注意到這種連續(xù)利好之后，隨時(shí)有可能產(chǎn)生的“質(zhì)變”的時(shí)機(jī)。

　　四、后市發(fā)展的兩種可能性。

　　我們注意到，新股發(fā)行規(guī)模大幅減少，是中國(guó)

　　所以，如果按照正常的情況理解，大市在一兩天內(nèi)將有力度更大的反彈。

　　當(dāng)然，也存在從反面理解的可能性。這就是主力把這個(gè)利好作為出貨的掩護(hù)，借投資者看好后市之機(jī)，乘機(jī)逃跑。

　　四、操作策略。

　　目前僅僅從盤面上，還是無(wú)法判斷大盤反彈的性質(zhì)，所以操作上還是以觀望為主，等明天大市走出反彈行情的主升段之后，再?gòu)姆磸椀牧Χ�、特點(diǎn)、主熱點(diǎn)，去判斷這一輪反彈性質(zhì)。然后再作決策，再確定是逢高減磅，還是逢低買入。一切等走出反彈行情的主升段再作出決定。

　　(廣州萬(wàn)隆 成長(zhǎng)投資顧問(wèn)群)