上證綜指上周五一根長陰K線，打破了1600點上下的僵持，呈現加速探底的走勢。這意味著大盤難以馬上止跌。而且，歷史經驗證明，如果上證綜指出現黑色星期五，那么，接下來極有可能出現黑色星期一，因為周末效應將放大市場的恐慌心理。同時，上周五基金重倉股繼續大幅下跌，一批明星基金凈值大多領跌，易方達公司旗下的積極成長和策略成長的凈值跌幅均超過7%，這將放大市場對后續走勢的不佳預期。因此，本周初在上半年一度風光的基金重倉股極有可能繼續下跌，推動大盤加速探底。

　　但不可否認的是，上證綜指在本周中后期繼續大幅調整的概率并不大。一是因為目前A股市場平均市盈率為21倍(剔除虧損)，滬深300指數的平均市盈率只有18倍，仍然具有一定的估值優勢，這就封閉了大盤進一步暴跌的空間。二是因為目前A股市場的股價結構不同于往常，一線指標股在今年幾無太大的表現，而且先于大盤調整，G聯通、G長電、中國銀行等諸多個股目前的估值相對便宜，中國銀行的A股股價甚至低于H股股價近7%，G聯通通過換算后也低于聯通紅籌股的股價近17%。此類個股目前的股價正處于歷史性底部區域，它們又是A股市場尤其是上證綜指的指標股與人氣股，如果能止跌企穩，自然能夠讓上證綜指企穩。

　　與之同時，金融、能源、公用事業等三類行業的個股，上半年要么先于大盤調整，如G招行、G民生、G浦發等個股就是如此，要么就一直未有明顯的漲幅，G華能、G華電、G長電等能源股以及以城市供水、交通等為代表的公用事業股，此類個股再度深幅調整的空間相對有限。更為重要的是，此類個股的估值相對低估，G華能的A股股價低于H股股價12%，不僅說明了此類個股大幅下跌的空間不大，更說明了目前A股市場的估值水平相對合理。因此，上證綜指再度暴跌的空間相對有限，極有可能在本周中后期出現反彈走勢。

　　由此可見，目前A股市場的調整壓力主要來源于上半年暴炒的基金重倉股，而止跌企穩的動力同樣來源于上半年被資金冷落的基金重倉股。大盤止跌企穩或者能否在本周中后期展開一輪反彈行情，關鍵在于基金的動向。從盤面來看，基金的動力是相對積極的，防御性策略已開始顯現，一旦各路基金形成共識，大盤的反彈行情還是可以預期的。其推動就是來源于能源、公用事業、銀行以及交通設施等估值明顯偏低的基金重倉股。比如說G長電、G深機場、G贛粵、G閩高速、G原水、白鴿股份等等。另外，一些隱藏性資產且能夠提升公司內在估值的品種也可積極關注，比如說永安林業一旦進入輪伐期，高速成長的周期將來臨。再比如說泰山石油的加油站和油庫資產的重估以及中國石化的整合預期，也可重點關注。

　　(江蘇天鼎 秦洪)