提要：從盤面上看市場仍然很弱。但我們判斷，今天大盤的弱勢是假象，它反面告訴我們，一兩天內大盤可能有較強的反彈。到底是反彈還是反轉？管理層從只出利空，變成出一點利好了。這是政策面的變化？

　　今天大市在連跌四天之后，一度走出略為止跌的行情，有輕微的見底跡象，但下午大盤再度走弱，最后上證指數下跌12點，深成指下午27點。一個嚴峻又難以回答的問題，又擺在廣大投資者面前：大盤是在走下跌抵抗行情，還是準備走較大的反彈呢？

　　一、從盤面上看，市場仍然很弱，但這是假象還是真象呢？

　　從成交量看，今天上海股市是181。6億、深圳股市是85。5億與昨天相比，有一定的萎縮，與近期《上周》相比也略有萎縮。應該說從成交量看，沒有市場所希望的放量現象。能否因此就認定大盤仍處于弱勢呢？我們與傳統的分析方法有所不同，我們認為在大市沒有喘定、市場仍在觀望的時候，買的不敢買，賣的也不想賣，成交量的萎縮是必然的，它所反映的本質不一定是市場的弱勢，而是市場處于觀望階段。

　　從今天有所表現的個股來看，一度漲停的有000812的金葉、000058的賽格、600838的九百，沒有什么特別的意義。而前期的龍頭板塊有色金屬中，600489的中金黃金仍下跌3。95%，僅有600497的馳宏因預期上半年利潤大幅增長6倍，而上升4。23%，近日表現強勢的000962東方鉭業卻下跌4。42%。沒有什么可圈可點之處。指標股方面，一向擔當救市先鋒的600028中國石化下午0。69，市場寄予厚望的601988的中行也沒有好的表現。0000001深發展下跌0.3%、600036的招行下跌0。82%。跌停600671的天目藥業、600379寶光股份等等都是近期升幅較大的個股，沒有什么特別的意義。

　　從指標股、龍頭股、升跌幅榜看，個股都沒有什么較強的，甚至可以說是比較弱的。

　　但盤面這種弱勢到底是真象還是假象呢？這倒是真正需要判斷的。作為主力在獲利機會到來的時候，肯定不會清楚地告訴我們：這就是機會了！否則就等于送錢給我們了。所以，我們必須透過現象看本質。

　　我們的看法傾向于，今天大盤的弱勢是一種假象，它反面告訴我們，一、兩天內大盤可能有一個較強的反彈。當然它到底是反彈還是反轉，要等反彈行情走出來以后才能判斷。

　　二、要注意消息面方面，管理層已經從只出利空，變成出一點點利好了。這是政策面上的一種變化。

　　今天大盤有融資融券試點正式開始申報的利好消息，從本質看這是一個中性的消息，可是大家一直是按照利好來理解它的。但這一個利好消息其實昨天已經公布，其利好的成分因昨天的大跌而被大幅減低了。

　　今天沒有關于宏觀調控和大擴容的新消息。我們認為，宏觀調控的新措施應有一個階段性的觀望期，九月之前暫時不會有新的措施出臺。而大擴容，在大秦上市，國航將發行，工行10月發行，等消息之后。關鍵就要看管理層的態度了，如果它還像中行那樣，采取“閃電式”發行，市場也毫無辦法。這一點完全取決于管理層的態度。

　　但我們也要看到，從7月中以來，消息面上一直就是只出利空、甚至出的都是重大的利空，開始變為這一、兩天的，出一兩條利好了。無論它利好的力度有多弱，都可以看作是一個信號�！�—管理層已經從只出利空，變成出一點點利好了。這是政策面上的一種變化。對于有政策市著稱的中國股市，這種政策性轉變，是否是大盤轉勢的一個信號呢？還有待進一步觀察。

　　三、操作策略。

　　我們估計，大盤將于一二天內走出略為大一點的反彈行情。所以在目前的點位上斬倉可能并不明智。建議投資者等反彈行情走出來后，再判斷行情到底反彈還是反轉。如果判斷是反彈，則應及其逢高減磅；如果判斷是反轉，則應考慮選擇適當的時機介入。

　　反彈的時候一定要關注它的力度、成交量、以及主熱點。

　　(廣州萬隆 成長投資顧問群)