調控政策不斷出臺 房產股兩極分化
http://www.sina.com.cn 2006年07月28日 14:17 新浪財經
目前國家對房地產的調控政策不斷出臺，雖從長期來看是利好的，但是短期必然造成房地產股的分化行情。近期房地產板塊的走勢就顯示出這一點。
從長遠來看，人民幣升值對房地產行業的影響，市場的普遍看法是正面的。第一、匯率升值可以緩解加息壓力；第二、升值預期可能增加來自境外投資性的需求。人民幣持續升值的預期顯然會促使國際熱錢流入房地產市場，從而推動房地產價格的走高。而加息對資金流充沛、融資渠道暢通的優質房地產公司來說影響極為有限，投資地產股的政策風險已經得到較大程度的釋放。綜合來看，政策的調控不會對優質房地產上市公司造成實質性影響，我們認為宏觀調控的政策促進了企業的優勝劣汰。但是，近期投資者對地產股的未來前景產生分歧。6月初，“國六條”細則出臺令地產股遭遇寒流，短期對地產股的投資產生較大的心理壓力，地產股股價也同時出現了大幅震蕩。事實上，優質地產股將在新一輪的洗牌中獲得更多市場份額，從而長期立足房地產行業。我們觀察到，建設部《關于落實新建住房結構比例要求的若干意見》中的調控細則的松動也給地方政府充分的自主權，大大降低房地產調控對市場的壓力，行業的調整使得龍頭企業的發展更為成熟和多元。
近期受政策調控影響，一些重點房地產公司因前期股價一直受制于宏觀調控的陰影在低位徘徊，形成了較好的比價優勢，目前具有30%的復合增長率的房地產公司市盈率不足15倍，股價低于重估凈資產值，且明顯低于國際市場上地產股估值。尤其是優質公司業績的釋放和近期調整所帶來的雙重估值吸引力，將為下半年的地產股再度走強奠定基礎，調整帶來的將是更好的投資機會。部分績優地產股中報業績均有大幅增長，在人民幣小幅升值的利好刺激下，除了預計短期將會產生交易性機會，更值得投資者中長期投資，建議投資者關注土地資源儲備較多，具有品牌優勢，經營能力較強、專業化程度高、成本控制能力強的上市公司。預計該類公司后市將有良好表現。(容維投資 許洋 李寧)
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