提要：在宏觀調(diào)控預期加強和擴容壓力之下，周三深滬大盤呈現(xiàn)單邊回落走勢。可以預期的是，宏觀調(diào)控必然會促使市場各類機構對行業(yè)進行重新布局，因此市場結構性調(diào)整將是近期市場運行的主要方式。在后市方面，投資者仍然可以積極挖掘大股東支持下的外延式增長包括資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、整體上市等題材，行業(yè)復蘇背景下的周期性增長以及受國家產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)和個股。

　　今日市況

　　在宏觀調(diào)控預期加強及擴容壓力之下，深滬市場結構性調(diào)整壓力之間增大；經(jīng)過上周大跌并連續(xù)小幅回升之后，周三深滬大盤在有色金屬等前期主流熱點大幅回落的影響下，雙雙呈現(xiàn)單邊震蕩回落的態(tài)勢，兩市股指均以中陰線報收，成交量與上日同比有所放大。從全天股指運行的態(tài)勢來看，早盤上證綜合指數(shù)以1681.77點略微低開，隨后在中國銀行繼續(xù)走弱和有色金屬、航天軍工、房地產(chǎn)等熱點大幅下跌拖累下反復下行，并一度跌破30天均線的支撐，最低至1637.49點，報收1645.16點。深成指相應呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，并已跌破10日、30日及60日均線，呈現(xiàn)破位下跌態(tài)勢。

　　從盤面情況看，個股普跌嚴重，其中阿繼電器、G商業(yè)城、G中黃金、G魯黃金等以跌停報收；尤其是前期的主流熱點有色金屬板塊等繼續(xù)大幅下跌，除了G中黃金、G魯黃金跌停外，G吉恩、G馳宏、G江銅、G貴研、G中金、G關鋁等出現(xiàn)大幅回落走勢。有色金屬板塊的連續(xù)調(diào)整一方面受到國際金屬期貨價格下跌的拖累；另一方面，由于有色金屬板塊整體漲幅十分巨大，在市場結構性調(diào)整過程當中，這些累計漲幅巨大，高估值的品種面臨較大的調(diào)整壓力。除了有色金屬板塊連續(xù)大跌之外，航天軍工、房地產(chǎn)等前期漲幅較大的板塊也遭到市場的打壓。注意到，中國銀行上市后的持續(xù)陰跌也給市場帶來一定的負面影響。

　　但值得關注的，在大盤整體走弱的情況下，部分資產(chǎn)重組與注入、整體上市等題材股表現(xiàn)較為活躍，G光華、G路橋、G*ST宇航、*ST通金、G北新、G北創(chuàng)等。近日表現(xiàn)突出的新能源化工題材繼續(xù)有良好表現(xiàn)，如G柳化、G恒升、G天成、G瀘天化等。上周末，國家發(fā)改委出臺了《關于加強煤化工項目建設管理，促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》。《通知》要求積極采用先進煤氣化技術改造以間歇氣化技術為主的化肥行業(yè)，減少環(huán)境污染，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術升級，鼓勵發(fā)展煤制化肥等產(chǎn)品，穩(wěn)步發(fā)展煤制油品、甲醇、二甲醚、烯烴等石油替代產(chǎn)品。目前我國涉及煤化工項目的上市公司約有13家，其中，從事煤焦化的有G焦化、G安泰和G煤氣化，從事電石乙炔的G三維、G云維和G皖維，從事煤合成氣化工的G天成、G柳化、G恒升、G天富、G蘭花、G天然堿和G雙環(huán)等7家。

　　周三，上證綜合指數(shù)以1681.77點開盤，最高1681.77點，最低1637.49點，收盤1645.16點，下跌39.09點，跌幅2.32%，成交208.30億；新綜指(000017)今日以1438.13點開盤，最低1396.70點，最高1438.13點，報收1403.89點，下跌36.68點，跌幅2.55%，成交168.65億。

　　深成指開盤4213.81點，最低4092.91點，最高4213.81點，收盤4109.66點，下跌125.44點，跌幅2.96%，成交133.36億。深圳新指數(shù)(399100)早盤以1752.34點開盤，最低1692.85點，最高1752.34點，收盤1706.38點，下跌49.54點，跌幅2.82%，成交112.22億。

　　今日消息面

　　周三主要有以下幾條消息值得投資者的關注：

　　1、中國銀監(jiān)會主席劉明康昨日透露，中國工商銀行上市已經(jīng)獲得正式批準；農(nóng)業(yè)銀行股份制改造方案也正在研究論證之中；力爭年底前郵政儲蓄銀行掛牌成立。劉明康在銀監(jiān)會年中工作會議上說，總的看，國有商業(yè)銀行股份制改革成效開始顯現(xiàn)。

　　2、上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長10.9% 增速創(chuàng)十年新高。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人鄭京平昨日在京宣布，今年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值91443億元，同比增長10.9%。專家指出，10.9%的增速創(chuàng)下自1996年以來的新高，主要是投資反彈和凈出口增長迅猛所致。對此，專家提出調(diào)控投資、收緊信貸、加大升值幅度等建議。

　　3、證監(jiān)會：IPO審核依市場而定，并未有意控制速度。據(jù)統(tǒng)計，自6月2日發(fā)審委召開2006年第3次工作會議，審核通過了廣東德美化工IPO后，新股發(fā)行的審核確實連續(xù)不斷。6月共審核通過了4只新發(fā)股票。7月3日至7月14日，共召開6場發(fā)審會，其中5場針對的是IPO申請，共有10家公司先后過會。而本周也有5只股票陸續(xù)上市，預計于8月7日前發(fā)行的大秦鐵路的募集資金將超140億元。

　　4、據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計，自今年5月份再融資重新開閘以來，已實施和擬進行定向增發(fā)的A股公司已有98家，融資規(guī)模已經(jīng)超過1000億元。統(tǒng)計顯示，今年5月以來，A股市場累計有9家上市公司公告實施定向增發(fā)，融資金額達198億元，占到各種方式累計再融資額的8成以上。已實施完畢的單筆融資規(guī)模最大的定向增發(fā)分別是G太鋼57.36億元、海南航空56億元、G中信46.45億元。

　　5、今日，中國銀行正式計算進上證50、上證180、滬深300、中證100和小康指數(shù)五大指數(shù)，相應地，以這些指數(shù)為跟蹤目標的指數(shù)基金需要換倉中行股票。如果把中行已經(jīng)進入和即將進入指數(shù)成分股的其他指數(shù)基金計算在內(nèi)，有超過100億元的指數(shù)基金需要換倉購買中行股票，預計這些指數(shù)基金投資中行規(guī)模近3億元。

　　后市簡評

　　在宏觀調(diào)控加強的預期和擴容壓力之下，周三深滬大盤呈現(xiàn)單邊回落走勢。在上日的市況分析中筆者已經(jīng)提到，宏觀調(diào)控與市場擴容引發(fā)的資金緊縮給市場帶來的結構性調(diào)整壓力在逐步增大。其實，最近兩個交易日的盤面表現(xiàn)已經(jīng)證實了此前的判斷，無論是有色金屬板塊的連續(xù)下跌，還有航天軍工、房地產(chǎn)等主流熱點的調(diào)整，都說明經(jīng)過持續(xù)上漲之后高估值板塊和個股都已經(jīng)面臨較大的調(diào)整壓力。筆者認為，可以預期的是，宏觀調(diào)控必然會促使市場各類機構對行業(yè)進行重新布局，因此市場結構性調(diào)整將是近期市場運行的主要方式。

　　就具體操作而言，筆者反復建議投資者在資金緊縮的市場結構性調(diào)整過程當中，應合理調(diào)倉并控制倉位比重；對沒有業(yè)績支撐或者已經(jīng)透支股改對價收益和業(yè)績增長、累計漲幅十分巨大的品種應該果斷地逢高減倉或先行出局鎖定利潤。在后市方面，投資者仍然可以積極挖掘大股東支持下的外延式增長包括資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、整體上市等題材，行業(yè)復蘇背景下的周期性增長以及受國家產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)和個股。

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