中行“快速”進入上證180(資訊 行情 論壇)、上證50(資訊 行情 論壇)、滬深300(資訊 行情 論壇)、中證100和小康指數

　　市場聚焦

　　超級航母中國銀行(資訊 行情 論壇)登陸國內A股市場所引發的指數失真一直為投資者所詬病。7月5日中國銀行大漲37個點，導致市場出現綜合指數(資訊 行情 論壇)虛漲與個股普遍下跌的背離走勢，讓人不得不以理性、冷靜的目光看待中行對指數的影響。同時，上證所和中證指數公司日前宣布，中國銀行將于7月19日“快速”進入上證180、上證50、滬深300、中證100和小康指數。由于先前中國銀行虛高上證綜指，而其后疲軟不堪的表現又拖累了該指數，于是投資者普遍擔心中國銀行此番會再度沖擊這些新進指數。

　　位置不同　效果迥異

　　作為A股市場上新的巨無霸，中國銀行上市后，將不可避免造成主流機構對持倉結構的重新調整，使得諸如中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等權重股以及華夏銀行(資訊 行情 論壇)等銀行股均可能面臨來自中國銀行的“擠出效應”而承受較大的被減持壓力。但目前A股市場對擴容壓力的承受能力已大大增強。并且，A股市場經歷了自去年年底以來的持續上漲之后，市活躍度和盈利效應大大增強，從而在一定程度上減緩了中國銀行上市所帶來的資金壓力。更為重要的是，經過了自7月5日中國銀行上市到目前的一段緩沖期，指標股因為中國銀行的“擠出效應”所帶來的波動性開始降低，近期中國石化率先止跌企穩就是明證。因此，中國銀行上市對A股市場的影響能夠在較短時間內被市場所充分消化。

　　另外需要說明的是，目前中國銀行A股和H股的價格幾乎完全接軌。經過了上市后短暫的熱捧即一路走低后，7月18日其創出了上市后新低3.54元，短期跌幅巨大，而同日香港市場其H股的價格也在3.50港幣附近。同時，中國銀行作為內地第二大銀行，可以充分分享到內地經濟高速成長帶來的規模穩定增長和資產質量優化。綜合來看，對中國銀行新進入前述指數后的表現我們可以保持樂觀的預期。

　　指數未來受巨無霸左右

　　根據測算，中國銀行被調入后，上證180指數的市值覆蓋率從65.83%提高到71.97%，流通市值覆蓋率從57.15%提高到57.63%；上證50指數的市值覆蓋率從46.04%提高到55.7%，流通市值覆蓋率從34.64%提高到35.28%；滬深300指數的市值覆蓋率從65.56%提高到70.18%，流通市值覆蓋率從59.38%提高到59.66%；中證100指數的市值覆蓋率從45.97%提高到53.19%，流通市值覆蓋率從34.49%提高到34.95%。由此可以看出，隨著中國銀行的加盟，各類指數的市值覆蓋率都有了顯著的提高。值得注意的是，監管層及有關部門曾先后表示，國家支持已經在境外上市的H股公司重回內地上市。可以預見，除了中行以外，中國工商銀行、中石油等一些“重量級”企業也將陸續在A股上市。因此，未來指數的波動將日益為這些巨無霸所左右。

　　另外，隨著股權分置改革成功打通了資本市場快速發展的路徑，金融創新和交易制度改革應運而生。即將實施的新《證券法》則為積極、穩妥地推出證券衍生產品預留了法律空間。2006年下半年，對A股市場影響最大的金融創新品種顯然是股指期貨的醞釀推出。而股指期貨的推出對這些巨無霸的積極作用不言而喻。在這樣的背景下，一些沒有業績、缺乏成長性的平庸上市公司未來被邊緣化的命運就很難避免了，這一點投資者要尤其注意。　武漢新蘭德　余凱