國泰君安

　　本周一大盤走勢較強，午后大盤有一輪調整雖然2點后大盤重拾升勢，但是在目前大盤成交量不能有效放大，場外資金采取觀望態度的同時，大盤是否真的能再度上演碎步向上的走勢呢？

　　加息預期成為高懸股市的利劍

　　雖然央行公布的上半年金融數據顯示，我國6月份信貸額增速緩慢，但是并不能排除后市就沒有加息的可能，加息預期將可能一直成為高懸在股市上的利劍。從目前央行的政策來看，緊縮性貨幣政策依然是央行目前主要采取的主基調。央行上周回籠資金1300億，可見目前央行仍在加大市場公開操作的力度，就算不加息央行的一系列緊縮政策也將對市場產生影響。另一方面，全國人大財經委員也同時提出，當前，經濟運行中的突出矛盾和問題仍然是投資增長過快，貨幣信貸投放過多，流動性過剩矛盾進一步加大，今后仍要嚴肅查處各類違法貸款行為，進一步抑制信貸快速增長，由此可見，雖然目前信貸額增速有所放緩，但是后市仍不能排除加息的可能。而且從國際上來看，CRB指數一直處于高位運行，國際通貨膨脹的壓力依然沒有減弱，包括美國在內，過去一年全球有60%的央行已經加息，而中國加息的動作明顯較小，因此后市加息預期仍然不能減弱。

　　油價大漲 周邊股市大幅下挫

　　不但大盤面臨加息的壓力，而且目前由于中東局勢的緊張導致國際

原油價格大幅上揚，油價一度突破79美元/桶，油價的高企無疑將打擊世界經濟的發展，高油價使得各生產行業的制造成本增加，企業的效益減少，另外高油價又將使通貨膨脹抬頭。因此在高油價的打擊下，世界經濟局勢不容樂觀，經濟增長速度將減慢，從歷史上看，自上世紀70年代以來，每一次

石油價格暴漲都將同時伴隨著出現經濟的衰退，而這種隱憂也將直接反映在股市上，因此，近期，美國和香港的股指均出現大幅下跌。而周邊證券市場的大跌也將對國內市場產生一定的沖擊，前一次大盤出現80多點下跌的時候，也是國外各大股市出現深幅下跌引起的，由此可見目前國內大盤和國外的證券市場聯系更加緊密，后市如果美國和香港的股市繼續出現下跌，那么必然會對國內資本市場產生沖擊。

　　本周新股擴融壓力依然巨大

　　除了上述的不利因素，本周大盤的擴融壓力將更加巨大，首先從數量上看，本周就有5只新股將發行，其融資總額將達到180億左右，幾乎相當于一個中行的融資額度。因此，本周一級市場對二級市場的資金抽離作用將會比較明顯，在大幅擴融的壓力下，二級市場的資金面將面臨危機，是否會出現和中行上市前對資金的抽離還有待觀察。

　　綜上所述，雖然目前市場有人認為后市大盤將出現如前期的碎步上揚，但是就目前的基本面來看，后市大盤的走勢依然有較多的不利因素，碎步上行的可能性較小，而且從前一次的調整可以看出，大盤在大跌80多個點出現過小幅的探底過程，因此不排除大盤將可能在近幾日出現下跌的可能。板塊方面，在能源價格高企的背景下，后市可關注新能源板塊，如煤氣化(資訊 行情 論壇)行業的發展情況。

　　數字電視已到漲潮時

　　但機會依舊存在，且看數字電視標準，難產多時的數字電視地面傳輸標準終于有望出臺了。7月11日國家數字電視標準化小組在北京召開了多部委列席的關于數字電視地面傳輸標準的特別會議。會后透露出，數字電視地面傳輸標準已經完成了相關的法律程序，有可能在7、8月份出臺該標準。數字電視地面傳輸標準的出臺，意味著一個超過萬億元的新市場即將開閘，未來幾年內將是整個產業爆發的階段。

　　此前擁有自主產權、適合中國國情的數字電視地面傳輸標準遲遲得不到確定。終端產品制造商的日子就顯得不好過了，為國家標準開發新產品的計劃則因此而舉步不前，整個產業得不到有利的支持。受其影響，整個數字電視產業鏈的發展也停滯不前。隨著標準的有望出臺，將會加速數字電視行業景氣周期的到來，一方面可能會為地面無線移動傳播服務提供商和機頂盒生產商帶來廣闊的發展機遇。另一方面在中國電視的數字化戰略三步走中，利用2008年轉播北京奧運會之機，著重發展數字電視和高清晰度電視也是其中重要的一環。因此在2008年之前，整個數字電視產業將面臨巨大的發展空間，相關個股股價將有望出現持續井噴的行情。

　　具體的說，新方案融合了清華大學DMB-T標準、上海交大的ADTB-T和廣播科學研究院TiMi三種標準。而在標準層面上，清華標準同上海交大標準經過多年的博弈，已經成為融合標準方案的主導，標準中絕大多數專利技術出自清華。因此清華系將在未來的發展中獲得更多的機遇，投資者可重點關注。

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