證券日報

　　嶄新全流通展開

　　近一段時期以來，IPO、再融資伴隨新的法規頒布而恢復，滬深交易所相繼頒布新的交易規則和上市規則，券商融資融券業務試點將于下月啟程。與此同時，緊縮的貨幣政策，人民幣升值預期，以及收入分配改革、消費稅的調整等制度性改革正如火如荼地展開……所有這些都將對新格局下的證券市場產生不同程度的影響。

　　股票擴容提速，投資機會增多。IPO和再融資的恢復，一方面增加了股票供給，創造了新的投資機會，增強了市場活力。如

　　中國銀行這樣大權重股的發行和上市，進一步穩定了市場重心，減小了市場的波動，更有利于市場的平穩發展。另一方面，則對市場資金方面形成了一定沖擊。據有關測算，按照當前市場新股發行平均速度，加上近百家上市公司再融資，限售G股解禁逐漸進入高峰期……幾項加起來，下半年深滬股市資金需求將超過3000億元。在供求力量此消彼漲的過程中，投資者要面對的不僅是機會，也有風險。

　　融資融券試點，資金供給開閘。7月2日，中國證監會正式發布《證券公司融資融券業務試點管理辦法》和《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》，并將于8月1日起施行。業內人士普遍認為，該政策的推出，將大大增強市場的活躍度，有效增加市場資金供給，減小市場擴容帶來的沖擊，并同步放大收益與風險。此外，值得一提的是，隨著融資融券業務的推廣，市場中流通市值大、業績優良的股票會優先為機構投資者所持有。從這個角度上看，這類股票也應該引起中小投資者的廣泛關注。

　　交易新規頒布，制度創新不斷。7月1日，滬深交易所新的交易規則正式實施，該規則為實施T＋0回轉交易制度、差異化漲跌幅、融資融券制度等進一步創新留下了制度接口。滬市的市價申報、申報價格控制、交易公開信息等業務調整將于8月7日實施。業內分析人士指出，T＋0、差異化漲跌幅、融資融券很可能和股指期貨先后推出。股指期貨對應的成分股活躍度將提高，投資者可抓住其中的短線投資機會。同時需要提醒的是，在這種新制度下，機構投資者可以快速實現建倉和出貨，普通投資者以前習慣的操作技巧將不再適用，應注意變換策略。

　　中小板市場，海歸擴容不停步。深交所副總經理周明將目前中小板IPO總結了四大特點：一是發行上市的市場化程度進一步提高，恢復資金申購，發行方式更加完善；二是新股發行與股改掛鉤，充分體現了“早股改早受益”的理念；三是提高新股發行效率，上市周期縮短了一周，刊登意向書后，一個月內就可以在深交所上市；四是通過集中上市的安排，滿足了市場需求，保證了供應量和市場的平穩。 而且，有最新消息稱，在海外上市的中小企業有望很快回歸內地上市，實現兩地掛牌，目前深交所正在探討解決方法。由此可見，深交所向著中小企業板為核心的多層次資本市場建設的目標不斷邁進，中小板股票的持續活躍值得期待。

　　全流通格局漸成，并購重組活躍。隨著股改進程進入“收官”階段，限售股不斷解禁進入市場，越來越多的上市公司步入全流通行列。這為市場化的并購重組提供了更廣闊的前景，同時，要約收購、換股收購等方式大大降低收購方成本，使得央企為主導的私有化題材不斷涌現，從而大大豐富了上市公司并購形式，也為市場提供了更長效的投資機會。

　　此外，國際油價高燒不退，開采行業、煤化工業機會向好；

　　宏觀經濟形勢基調已定，證券市場各項規章制度不斷推陳出新。站在證券營業部的交易大廳，放眼望去，大屏幕上股票名稱前差不多都增加了“G”。全面股改已經歷時一年有余，限售股逐步解禁上市流通，一幅嶄新的全流通畫卷正在逐步展開。