廣州萬隆：市場調整 合理控制倉位

　　提要：從市場運行環境來看，目前市場面臨諸多不利因素，包括中報業績風險、新股審核發行節奏的加快、G股限售解禁即將迎來第一個高峰、全球進入加息周期以及宏觀政策的不確定因素；這些因素都對市場運行都將產生階段性的影響。同時，經過上半年反映股改對價收益的修復性上漲、基于宏觀經濟增長和本幣升值的基本面推動以及資金推動的上升行情之后，目前市場整體估值水平已不具備明顯優勢，特別是隨著半年報業績披露工作的展開，圍繞業績的結構性調整壓力隨之增大。

　　今日市況

　　經過近一周時間的高位盤整之后，今日深滬大盤終于出現破位下跌的走勢，在個股普跌的拖累下兩市股指連續跌破5日、10日以及20日均線，最終以長陰線報收，成交量顯著放大，呈現放量破位下跌的特征。其中上證綜合指數早盤以1736.21點開盤并略作整理后逐漸下行，隨著個股出現大面積跳水，大盤相應出現跳水式下跌，最低跌至20天均線附近1654.49點。深成指走勢類似，連續跌破各短期均線，最低跌至60天均線附近。

　　從盤面情況看，個股普跌十分嚴重，并出現大面積跌停的現象，據粗略統計，兩市超過200只個股以跌停報收。尤其是漲幅巨大，估值偏高的板塊和個股遭到巨大的拋售壓力，比如有色金屬、機械裝備、新能源、部分消費題材、天津板塊以及中小板個股，如G航科技、G南玻、G電廣、G數源、G濱能、G津濱、巨輪股份、G西飛等。在個股大面積下跌的同時，今日認沽權證全線上揚，如機場JTP1、鋼釩PGP1、萬科HRP1、華菱JTP1、五糧YGP1、深能JTP1、中集ZYP1、鉀肥JTP1、茅臺JCP1、萬華HXP1、原水CTP1、包鋼JTP1等均出現較大幅度的上揚，其中機場JPT1漲幅達到53.93%。此外，部分準G股、具有明顯估值優勢或具備持續成長潛力的品種走勢穩健，明顯獨立于大盤，如G上汽、G中糧地、G渝開發、湖南投資、深達聲A、東方電子、萬家樂、G風神等。在市場結構性調整過程當中，一大部分估值偏高的個股將面臨持續調整的風險；相反地，只有估值合理并具備持續成長的公司有望規避結構性調整帶來的風險，因此在后市操作過程當中，必須深入挖掘具有持續成長和價值低估的品種。

　　周四，上證綜合指數以1736.21點開盤，最高1737.59點，最低1654.49點，收盤1655.77點，下跌84.23點，跌幅4.84%，成交401.21億；新綜指(000017)今日以1493.79點開盤，最低1418.13點，最高1493.79點，報收1419.38點，下跌77.94點，跌幅5.21%，成交326.38億。

　　深成指開盤4346.33點，最低4130.64點，最高4357.39點，收盤4149.06點，下跌201.75點，跌幅4.64%，成交258.40億。深圳新指數(399100)早盤以1812.90點開盤，最低1698.84點，最高1816.59點，收盤1701.35點，下跌115.45點，跌幅6.35%，成交215.74億。

　　今日消息面

　　周四主要有以下幾條消息值得投資者的關注：

　　1、深交所強化中小板募集資金管理，募資專戶存儲三方監管。深交所日前發布《中小企業板上市公司募集資金管理細則》，以進一步規范中小企業板上市公司募集資金管理，提高募集資金使用效率。《細則》對專戶數量提出了明確要求，要求上市公司簽署三方監管協議；上市公司應當采取有效措施保證協議的執行。

　　2、據透露，中國工商銀行計劃年內實現A股、H股同日、同價上市，預計H股融資規模超過120億美元，A股融資至少在200億人民幣以上，兩地融資規模均超過中國銀行。

　　3、兩公司首發獲發審委審核通過。發審委2006年第18次會議審核平頂山天安煤業股份有限公司、廣東雪萊特光電股份有限公司首發獲通過。

　　4、A股第一家鐵路上市公司大秦鐵路今天公布招股說明書，公司將首次公開募資不超過50億股，發行規模不超過150億元，這將是迄今A股第二大IPO。新股預計將于8月7日前在上證所上市。

　　后市簡評

　　在近日的市況分析中筆者已多次談到，從技術上而言，上證綜合指數自2001年2245.43點見頂回落步入大熊市以來，曾多次反彈至1750點區域遭遇重要壓力并出現大幅調整，分別在2001年的11月份、2002年的6月份以及2004年的4月份。由此可以說明，1750點區域給市場構成了較大的技術壓力和心理壓力。上證綜合指數經過持續多日的高位震蕩之后，短期已經面臨方向性的選擇。而今天市場最終還是選擇了向下調整，其實這種調整市場也早有預期。

　　因為從市場運行環境來看，目前市場面臨諸多不利因素，包括中報業績風險、新股審核發行節奏的加快、G股限售解禁即將迎來第一個高峰、全球進入加息周期以及宏觀政策的不確定因素；這些因素都對市場運行都將產生階段性的影響。同時，經過上半年反映股改對價收益的修復性上漲、基于宏觀經濟增長和本幣升值的基本面推動以及資金推動的上升行情之后，目前市場整體估值水平已不具備明顯優勢，特別是隨著半年報業績披露工作的展開，圍繞業績的結構性調整壓力隨之增大。

　　從統計數據來看，截止到2006年5月份，中國M2已連續12個月超出央行16%的增長目標，過多的流動性成為推動上半年對A股

　　(廣州萬隆)