中行上市有利市場 創新高不是夢想

　　做多依據：

　　一、股指再創新高，量能持續放大

　　從周二盤面來看，早盤股指快速沖高，并一舉創出了1702點的本輪行情新高點，股指也象征性地達到了1700點以上，我們認為，這是多頭大反攻的前奏，后市股指仍有較大的上

漲空間，一方面，市場的板塊活躍，呈現出極強的做多動能。近期市場又呈現出有色金屬、機械和航天軍工三大人氣板塊并驅的局面，特別我們關注到諸如機械等板塊涵蓋面很廣，而有色等板塊市場基礎極佳，它們的共同啟動將給市場的帶來充足的上漲動能；另一方面，短期市場的量能繼續放大，周二上海市場的成交量放大到300億以上，在股指沖擊新高時，我們認為，適當的放量是正常的，成交量的持續放大正說明了市場的思漲情緒依然很高。結合兩方面來看，1700點絕不是市場的高點，股指還會給投資者帶來驚喜。

　　二、中行火爆上市，指數有望跳空

　　周三超級航母中國銀行即將上市交易，根據目前的交易規則，以上證指數1700點為基點，我們測算出如果中國銀行開盤價分別為3.60元、3.80元、4.00元以及4.50元時，上證指數分別跳空高開的數值為：38.16、52.83、67.51和103.82點。而從目前中行H股的運行情況來看，股價維持在3.65元左右，換言之，中國銀行的上市，滬指至少會上漲40點左右。因此，由于中國銀行的突出貢獻，上證指數很有希望在本周沖擊1783點的重要阻力位，市場有望迎來新的局面。

　　做空依據：

　　一、多頭獲利了結，市場變數加大

　　從周二盤面來看，午盤后股指快速回落，多數多頭還是選擇了獲利了結，我們認為，這種心態短期內將占據上風，一方面，由于近期市場漲幅已大，理論上1512點操底的資金已獲利頗豐，加上難以判斷中行上市后的定位，獲利了結的情緒會占據上風；另一方面，正如我們前期所談到的，多數個股，包括一些機構資金云集的個股都已經不同程度表現出高估的情況，加上市場對半年報業績預期相對謹慎，這會給目前的市場帶來一種結構性的股價調整，在這樣的情況下，獲利了結也是可能理解的。當然，獲利了結預示著短期的主動性拋盤可能會加大，將給市場帶來一定的做空動能，投資者不可小視。

　　二、股改個股表現不佳，市場預期正在轉變

　　從周三股改復牌的個股來看，大部分個股表現一般，完全沒有了3月份以來淋漓走勢，我們認為，基于股改的市場預期正在轉變，雖然股改完善了市場的制度缺陷，但目前市場接近70%的漲幅已基本完成對股改利好的解讀，而隨著股改的持續深入，剩下個股的質地已有所下降，所以從理論上講，投資者不應對股改個股后市有過多的預期，因此，基于股改而引發的市場多頭行情也有逐步轉弱的可能。

　　一目了然：周二大盤未能延續周三的強勢而出現回落的走勢，市場在難以評價中行上市的影響情況下更多的還是選擇了獲利了結，最終股指以中陰線報收。盤面上看，有色金屬、航天軍工板塊表現較強，從大盤K線上看，雖然短期股指受到拋壓，但周三由于中行上市對指數有較大正面影響，周三看漲。

　　板塊和個股關注：中國銀行

　　作為一只超級航母，中國銀行的上市寄予了市場很高的預期，而中行由于總股本較大，對市場指數有牽一發而動全身的影響，因此，我們建議投資者積極關注中行上市的表現。

　　根據目前的交易規則，以上證指數1700點為基點，我們測算出如果中國銀行開盤價分別為3.60元、3.80元、4.00元以及4.50元時，上證指數分別跳空高開的數值為：38.16、52.83、67.51和103.82點。而從目前中行H股的運行情況來看，股價維持在3.65元左右，換言之，中國銀行的上市，滬指至少會上漲40點左右。

　　同時，由于中行定位的不確定性，因此中行上市可能會給市場一些大盤股和銀行股帶來深刻的變革，我們建議投資者在4元下方積極增持，在4.5元以上保持觀望。

　　在歷史性跳空缺口的前沿

　　舉世矚目的中國銀行34.5455億股流通A股即將于本周三在A股登陸，考慮到中行上市首日便計入滬綜指，滬市大盤周三開盤后即創下巨大跳空缺口已經可以預期，事實上，我們認為關于中行上市，其留下的懸念恐怕并不止"跳空缺口應該如何善后"這么簡單，其是否會和其他新股一樣，受到炒新資金的運作，同樣是市場關注的焦點，結合各方面因素分析，我們認為不排除中行也同其他新股一樣，受到投機資金關注的可能，其原因包括如下幾點：

　　首先：基本面亮點紛呈，有望成為超級主力狙擊對象。

　　第一：權重超越中石化，中國銀行成為A股市場的第一權重股，概念相當獨特。中國銀行本次發行后，計入上證綜指的總股本為1778億股，總市值將達7000億元左右，超過中國石化成為中國A股的第一權重股，而在中國股市所有的"第一"概念，幾乎毫無例外的都要經歷爆炒。此外，值得大家高度關注的是，雖然中國銀行號稱第一權重股，但本周三上市流通股份僅為34.5455億股，若按4元的價格計算，總市值僅為138億元，而目前浦發銀行的盤子也有117億元左右，所以中行的盤子也并不是非常之大。所以借助"第一權重"之名，超級主力不排除會爆做"小盤"中行的可能。

　　第二：業績有望持續增長，支撐股價持續炒做。

　　2005年，中國銀行集團各項業務穩定發展，實現營業利潤647.44億元，凈利潤275億元，比2004年分別增長12%及31%。有分析稱2005年還僅是中國銀行業的的利潤低點，銀行業未來三年有望獲得15-20%的收入、規模和利潤增長，而在此基礎上，中國銀行2006、2007年收益有望達到0.15和0.20元，發展態勢良好，同時中國經濟蓬勃的發展態勢，將給中國銀行更大的估值空間，我們認為在業績向好的良好預期下，中國銀行的股價穩步走高將有基本面的堅實支撐，其被市場熱錢關注也是理所當然。

　　第三：基金資產配置的必需品種，籌碼戰略意義巨大。中國銀行上市后將分享中國宏觀經濟的快速發展成果，從國際市場的經驗來看，銀行業憑借持續的業績增長、穩定的分紅預期以及良好的抗周期性，始終成為基金等機構資產配置的首選，如果考慮到股指期貨的影響，配置中行的戰略意義更為深遠，由此可見，作為眾多大機構的資產配置必需品，中行在上市后被搶籌的可能性較大，供需面的失衡將賦予中國銀行更高的股價上升牽引力。

　　其次：在香港市場，無論是建設銀行還是中國銀行，這兩只巨型中資銀行股的上市，都成了推動指數上漲的階段源動力。2005年10月27日，建設銀行上市首日基本以一根十字星報收，隨后經過8個交易日的橫盤整理，股價開始緩慢爬升，帶動恒生指數從14189點一路推升至17328點，可見超級銀行股上市對市場的巨大推動作用。而6月1日上市的中國銀行，在經過首日收高之后，股價則開始呈現緩步上移態勢，并對香港綜合指數做出了相當的貢獻。應該說從香港市場的具體行情觀察，中資銀行股上市之后均會有一波比較樂觀的上漲行情，并對股指的上漲起到強有力的作用。而中國銀行本次回歸A股，極有可能會復制香港銀行股的行情，并走出一波持續性相對較強，但上漲速度較緩慢的走勢；對股指的向上拓展提供了非常良好的支撐。

　　最后：周二股指蓄勢迎新，賦予中行更高的股價上漲空間，近期，在中行千億資金申購失血的狀態下，滬市大盤依舊走出十一連陽的走勢，讓市場驚嘆不已，而在本周二的盤面可以看出，午盤股指反而下速下探，導致股指全天收陰，我們認為周二午盤的下跌，部分是由于場內籌碼套現尋找周三投資機會的要求，但更大程度上，也是讓股指自然下挫，以便為中行上市后，帶動大盤謀取更高的反彈空間的要求，周三股市的蓄勢迎新，在很大程度上為周三中國銀行的平穩上市奠定了基礎。我們認為中國銀行首日集合競價的開盤區間將在3.95元到4.10左右，而在這個區間內開盤對市場來說，無疑是非常有利。

　　整體上看，我們認為中國銀行雖是一只"超大盤"新股，但眾多的基本面亮點都使該品種有被投機資金相中的可能，如果周三上市后高開高走或者低開高走，都將帶動滬深股指穩步走強，投資者可重點關注中行走勢，以便以積極的姿態迎取后市更為波瀾壯闊的行情。

　　兩市漲幅前五名點評

　　申華控股(600653)公司是金杯汽車的第二大股東，同時參股金融概念；該股早盤高開后尾盤封停，短期均線呈金叉形態，后市短期仍會慣性上攻，建議投資適當參與。

　　G三普(600869)所屬醫藥行業，是青海省唯一以生產銷售中藏成藥為主營的上市公司；該股今日突破上行，上方空間已完全打開，后市將繼續沖高，建議逢低介入。

　　G同達(600647)公司有意進軍房地產市場，實力雄厚；該股形走勢上形成箱體震蕩整理態勢，今日股價開始啟動，放量上攻，預計短期將突破箱體上軌，可密切關注。

　　輕工機械(600605)主營制造業，同時還具有回購題材和新能源概念；該股保持了較好的上升通道，短期均線支撐股價上行，今日無量封停，預計短期仍將保持強勢，建議持股。

　　建設機械(600984)主營工程機械業，實力十分雄厚；技術上該股近期連續漲停上行，目前均線已形成多頭排列，預計后市仍有一定上攻空間，建議投資者繼續持股。

　　吉林制藥(000545)主營化學藥品制劑制造，上半年業績將虧損；該股尚未進行股改，仍有一定機會，前期調整蓄勢后開始再度上攻，短期將沖擊前期高點，建議逢低建倉。

　　萬家樂A(000533)公司具有3G概念和新能源概念，行業競爭力強；該股近期高位震蕩企穩后再度突破上行，但是量能未放大，沖高后仍將調整，建議投資者可適當逢高減倉。

　　G南糖(000911)主營制糖業，行業競爭力強；該股受到國際期糖反彈的影響下今日也出現放量反彈走勢，均線對股價形成較強支撐，短期有一定上攻動力，建議持有。

　　G寶石(000413)主營電子元器件制造，公司06年半年度將繼續虧損；該股今日再度漲停，但是盤中的獲利盤開始逐步涌出，預計后市將要進行調整。建議逐步減倉。

　　G方大A(000055)具有太陽能題材，預計公司上半年凈利潤將大幅增長；該股今日盤中呈現震蕩走高的態勢，由于離均線系統較遠，短期內將會回調，建議適當減倉。

　　換手率前五名點評

　　寧波富邦(600768)構建平臺，建議密切關注。

　　G天 藥(600488)放量上攻，短線注意回檔。

　　G廈 工(600815)屢創新高，短線繼續看漲。

　　G常 林(600710)指標拐頭，短線逢高派發。

　　G歲 寶(600864)放量漲停，仍有上漲空間。

　　G方大A(000055)放量上攻，仍有上漲空間。

　　貴糖股份(000833)放量突破，短線繼續持有。

　　G南 糖(000911)放量漲停，短線繼續看高。

　　G海 印(000861)量能過大，建議暫時觀望。

　　G豐 樂(000713)放量上揚，建議回調介入。

　　成交金額前五名點評

　　G聯 通(600050)蓄勢整理，積極關注。

　　G民 生(600016)均線有壓，風險加大。

　　G華 夏(600015)弱勢回落，逢高減持。

　　申華控股(600653)放量漲停，看高一線。

　　G招 行(600036)構建平臺，暫時觀望。

　　G豐 原(000930)消息影響，短線回避。

　　G津 濱(000897)沖高回落，風險加大。

　　G泰 達(000652)高開低走，觀望為宜。

　　G萬科A(000002)蓄勢整理，繼續跟蹤。

　　G山 推(000680)短線見頂，逢高派發。

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　　(三元顧問)