低調(diào)迎接中行 結(jié)構(gòu)調(diào)整或成主基調(diào)

　　提要：明天中行的上市無疑將成為市場的焦點所在，中國銀行上市后計入上證指數(shù)的股本數(shù)為1778.19億股，占上證指數(shù)的股本權(quán)重將達到25.50%。中行的上市必然給短期市場走勢帶來較大影響，但從中長期角度來看，中行的上市不會對市場整體運行趨勢造成根本性的扭轉(zhuǎn)。流動性緊縮、新股發(fā)行、宏觀調(diào)控進一步加強以及市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整可能將成為制約三季度A股市場走勢的重要因素。

　　今日市況

　　周二深滬大盤呈現(xiàn)高開低走的態(tài)勢，兩市股指均以陰線報收，成交量比上日明顯放大，兩市合計成交約540億。從全天股指運行的態(tài)勢來看，早盤上證綜合指數(shù)延續(xù)上日的強勢慣性以1700.32點高開，由于市場多空分歧明顯，早盤股指略微摸高至1702.66點后開始震蕩回落，盤中一度跌穿5日均線最低至1670.13點，報收1681.55點。深成指走勢類似，相應(yīng)呈現(xiàn)高開低走的態(tài)勢。

　　從盤面表現(xiàn)來看，兩市超過三分之二的個股出現(xiàn)下跌，其中包括短線漲幅較大的裝備制造及工程機械類個股，跌幅榜方面，G中視、G銀泰、G五礦、G西軸、G濱能、G合加等位居跌幅前列。從漲幅榜來看，前期的有色金屬板塊等資源類個股繼續(xù)展開反彈，如G中黃金、G包鋁、G魯黃金、G關(guān)鋁、G云鋁、焦作萬方、G馳宏、G南糖、貴糖股份等。部分生物醫(yī)藥類個股也有良好表現(xiàn)，如G東寶、G天藥、G復(fù)星、達安基因、G金陵藥、G雙鶴、G國藥等。近期保持活躍的農(nóng)業(yè)類個股如G北大荒、G豐樂、G順鑫、G新希望等走勢較為活躍。部分資產(chǎn)重組類個股表現(xiàn)較為活躍，其中包括ST類個股，如G*ST宇航、*ST中天、*ST中華A、*ST合金等。隨著股改進入收官階段，尚未進行股改的ST類上市公司可能加大重組力度以求順利通過股改。此前，相關(guān)部門為了促進ST股的股改進度，出臺了一系列的政策，如在股改過程中可以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為對價，股改過程中涉及資產(chǎn)重組的，可以直接進入“綠色”通道等。此外，部分科技題材股繼續(xù)有良好表現(xiàn)，如福日股份、G大顯、G京東方、蘭光科技、G金證等。總體來看，隨著明天中行的上市，盡管可能使得上證綜合指數(shù)大幅高開，但由于市場多空分歧開始顯現(xiàn)，操作上應(yīng)注意避免盲目追高。

　　周二，上證綜合指數(shù)以1700.32點開盤，最高1702.66點，最低1670.13點，收盤1681.55點，下跌15.73點，跌幅0.93%，成交331.17億；新綜指(000017)今日以1438.70點開盤，最低1415.21點，最高1442.70點，報收1427.48點，下跌8.05點，跌幅0.56%，成交278.50億。

　　深成指開盤4398.38點，最低4326.25點，最高4403.93點，收盤4345.57點，下跌52.81點，跌幅1.20%，成交209.42億。深圳新指數(shù)(399100)早盤以1788.59點開盤，最低1759.55點，最高1795.90點，收盤1772.02點，下跌14.46點，跌幅0.81%，成交179.03億。

　　今日消息面

　　周二主要有以下幾條消息值得投資者的關(guān)注：

　　1、期貨公司管理辦法修改后年內(nèi)公布。權(quán)威人士透露，期貨公司管理辦法作重大修改后，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍將突破現(xiàn)有的單一經(jīng)紀業(yè)務(wù)，可從事自營、結(jié)算、期貨資產(chǎn)管理、境外期貨等業(yè)務(wù)。從事多項業(yè)務(wù)的期貨公司，最低注冊資本應(yīng)達到2億元。目前，相關(guān)草案正在業(yè)內(nèi)征求意見，新《辦法》將于年內(nèi)公布。

　　2、中信證券收購華夏基金股權(quán)獲批。中信證券發(fā)布公告表示，公司收購華夏基金管理公司股權(quán)議案已獲中國證監(jiān)會批準，中信證券收購華夏基金正式啟動。華夏基金以382.13億元的基金規(guī)模排名全行業(yè)第三，中信基金以52.22億元的規(guī)模排名第28。預(yù)計合并后的基金公司就規(guī)模而言，將仍舊處于行業(yè)第三的位置。

　　3、《中華人民共和國刑法修正案(六)》已于6月29日經(jīng)全國人大常委會審議通過并自當日起施行。此次刑法修改，是繼修訂《公司法》、《證券法》之后，涉及資本市場的又一項重大法律制度建設(shè)，必將對資本市場產(chǎn)生重大而深遠的積極影響。

　　4、中國銀行今日發(fā)布的首次公開發(fā)行股票上市公告書顯示，本次發(fā)行A股649,350.6萬股，總股本達253,839,162,009股，募集資金凈額為19,451,462,386.81元。中行A股將于7月5日起上市交易，證券簡稱“中國銀行”，證券代碼為“601988”。

　　5、中國證監(jiān)會發(fā)審委7日將召開第16次會議，審核榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司和北京瑞泰高溫材料科技股份有限公司的首發(fā)申請。

　　后市簡評

　　明天中行的上市無疑將成為市場的焦點所在，中國銀行上市后計入上證指數(shù)的股本數(shù)為1778.19億股，占上證指數(shù)的股本權(quán)重將達到25.50%；如果

　　事實上，由于擔心經(jīng)濟過熱進一步升級和通貨膨脹，央行正在逐步收緊貨幣供應(yīng)量，提高資金成本。近期央行決定將金融機構(gòu)準備金率上調(diào)0.5個百分點并于7月5日正式實施，各類商業(yè)銀行的準備金利率升至7.5%(資本充足率達到8%)或8%(資本充足率低于8%)，由于提高準備金率達到的緊縮效果較好，央行或考慮進一步提高準備金率。同時，為了強化價格機制和風險控制，央行還有可能提高再貸款利率20個基點左右，達到緊縮的目的。總之，受投資過熱、貨幣流動性過高以及CPI走高的影響，7月進行利率調(diào)整的可能性進一步加大。

　　另外一個現(xiàn)象值得關(guān)注，新老劃斷后IPO事項安排明顯加快，詢價、報備的時間了大大縮短。從發(fā)審委的工作會議來看，昨天(7月3日)發(fā)審委首次在一次會議上審核超過兩家公司的首發(fā)；中國證監(jiān)會發(fā)審委7日將再次召開第16次會議，審核榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司和北京瑞泰高溫材料科技股份有限公司的首發(fā)申請。如果其他大盤藍籌繼續(xù)發(fā)行的話，必然會在一定程度上分流市場存量資金，從而給市場資金面造成壓力。

　　此外，2006年中報業(yè)績即將披露，業(yè)績因素無疑將成為影響短期股價波動的又一重要因素。根據(jù)以往經(jīng)驗，在中報業(yè)績披露的密集期，總體市場心態(tài)會相對謹慎，最終將制約行情的進一步發(fā)展。最后從近日市場的表現(xiàn)來看，千七區(qū)域市場多空分歧開始顯現(xiàn)。因此，上述種種因素都可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，并可能成為下一階段行情的主要特征。

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