市場群英匯聚 千七壓力如何化解

　　提要：本周大盤繼續呈現震蕩攀升的格局，其中上證綜合指數再度逼近前期高位和1700點整數關口區域(周五最高沖高至1690.95點)，截止目前，上證綜合指數周K線已經連續收出第三根陽K線，中期向上的趨勢保持完好。展望下周，預期中國銀行將于7月5日(下周三)在上海交易所掛牌交易，作為全流通條件下第一只權重股，中行的上市表現無疑將成為市場的焦點所在。下周中行的上市能否得到市場的積極響應仍需理性對待，畢竟新股的發行節奏、再融資、G股限售等壓力以及半年報業績風險等都將在一定程度上制約市場做多的意愿。

　　今日市況

　　周五深滬大盤呈現沖高震蕩整理的走勢，兩市股指均以帶上下影線的小陰線報收，成交量比上日略有減少。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數延續上日的強勢以1679.72點跳空高開，并在有色金屬板塊和部分指標股活躍的推動下最高沖高至1690.95點，由于面臨千七阻力，市場多空出現明顯分歧，早盤沖高后逐步回落整理，并回補了早盤的跳空缺口；午盤在天津板塊、工程機械以及煤炭等熱點活躍的帶動下維持高位震蕩整理的格局；深成指走勢類似，相應呈現沖高整理的態勢。

　　從盤面情況來看，早盤有色金屬板塊整體出現反彈，如G宏達、G中黃金、G魯黃金、G馳宏、G株冶、G吉恩、G廈鎢、G包鋁、G寶鈦、G關鋁、G云鋁、G云銅、G鋅業等。有色金屬板塊的大幅反彈主要受到昨天國際商品期貨大幅上漲的刺激影響，同時該板塊經過近期的持續調整，技術上存在一定反彈要求，此外由于2006年中報業績披露在即，有色金屬價格的大幅上漲導致該板塊預期中期業績普遍看好，這些因素都刺激了有色金屬板塊的活躍。其次，早盤指標股整體表現活躍，如中國石化、G聯通、G招行、G寶鋼、G長電等。由于今天是2006年上半年的最后一個交易日，指標股的拉抬與機構半年報做賬有一定的關系，從以往的經驗來看，在半年度或年度的最后一個交易日里邊，包括基金在內的一些機構投資者為爭取市值或業績的排名而拉高其重倉品種。值得提醒的是，業績風險開始顯現，一些中報預虧、預警的個股以及預期業績較差的個股遭受市場的拋售，如GST黑豹、華源股份、G北巴、張家界等。

　　近期持續走強的天津板塊繼續有良好的表現，如G泰達、G天津港、G津濱、G濱能、G中儲等。而資產重組題材、整體上市、資產注入、定向增發等題材股也受到市場的關注，如G國脈、G魯泰、G渝三峽、G錦化等。部分消費升級題材包括生物醫藥、數字電視、信息服務等個股有所表現，如G中興、G大恒、G烽火、G東寶、廣濟藥業等，特別是具有壟斷優勢、具備持續成長潛力的個股受到市場的積極追捧，如G航信等。工程機械板塊繼續走強，如G桂柳工、山推股份、G廈工等；能源煤炭類個股整體表現活躍，如G蘭花、G國陽、G神火、G西煤等。

　　周五，上證綜合指數以1679.72點開盤，最高1690.95點，最低1662.28點，收盤1679.72點，上漲0.59點，漲幅0.04%，成交289.72億；新綜指(000017)今日以1415.58點開盤，最低1395.36點，最高1422.90點，報收1405.11點，下跌2.17點，跌幅0.15%，成交241.83億。

　　深成指開盤4322.41點，最低4275.83點，最高4341.63點，收盤4301.66點，上漲0.22點，漲幅0.01%，成交180.50億。深圳新指數(399100)早盤以1762.21點開盤，最低1736.20點，最高1769.94點，收盤1749.77點，下跌4.03點，跌幅0.23%，成交148.23億。

　　今日消息面

　　周五主要有以下幾條消息值得投資者的關注：

　　1、全國上網電價今起再次上調。近日國家發改委發出通知，決定自今年6月30日起，調整華北、南方、華中、華東、東北和西北電網的上網電價。公告稱，本次調整上網電價主要是解決煤價上漲、電廠脫硫改造等矛盾，方案主要內容包括：實施煤電聯動，適當提高上網電價；煙氣脫硫成本增支提高上網電價；對部分仍保留超發電價的省取消超發電價。根據已披露的信息，各省調整幅度并不一致，最低為江蘇的0.4分/千瓦時，最高為山東的2.09分/千瓦時。部分電廠因另含脫硫加價，合計的調整幅度則更高。此次電價調整后，全國上網電價平均上調1.174分/千瓦時，銷售電價平均提高2.494分/千瓦時。

　　2、開放式集合競價7月1日起實施。新修訂的《上海證券交易所交易規則》和《深圳證券交易所交易規則》即將于7月1日正式實施。上證所通知要求，依新《交易規則》所作的業務調整將分批分階段進行。自7月1日起，集合競價將調整為開放式集合競價，而為保證會員單位及其營業部柜面系統變更的順利實施，市價申報、申報價格控制、交易公開信息等業務調整將于8月7日實施。

　　3、人民幣匯率收盤價創新高。昨日人民幣匯率繼續走強，盡管美元對人民幣中間價表現平穩，但盤中交易穩步升值。美元對人民幣匯率在競價交易系統和詢價交易系統中的收盤價，均雙雙刷新重估后新高，分別以7.9958和7.9955報收。

　　4、滬市半年報披露預約時間表排定。G人福、中油化建、國藥股份和G萬華成為預約第一批公告半年報的公司，預約時間為7月12日。根據上證所要求，在6月30日之前上市的公司，應當于8月31日前完成半年報的披露工作。根據均衡披露的要求，上證所每日原則上安排不超過50家上市公司公布半年報。

　　5、融資融券靜待管理辦法和細則出臺。據悉，5月份以來《證券公司融資融券業務管理辦法(草案)》在業內征求意見，同時滬、深交易所也向一些優質券商發布了融資融券的業務實施細則的征求意見稿。預計融資融券業務試點的開展應能如期推行，預計管理辦法和交易所的實施細則不久將會先期公布。

　　后市簡評

　　本周大盤繼續呈現震蕩攀升的格局，其中上證綜合指數再度逼近前期高位和1700點整數關口區域(周五最高沖高至1690.95點)，截止目前，上證綜合指數周K線已經連續收出第三根陽K線，中期向上的趨勢保持完好。近期筆者也反復強調，經過上半年的持續上漲行情，上證綜合指數已經有效突破了長期技術壓力線，并形成了新一輪的上升趨勢。從國際經驗來看，在進入工業化的中后期階段，由于居民儲蓄的大幅增長與資本的過度積累，在經濟增長回落的過程中，資本將從實體經濟向虛擬經濟轉移。我國經濟經過二十多年的高增長，高儲蓄，社會財富大量積累，已經給我國

　　回顧本周的市場表現來看，天津板塊、農業板塊、消費升級以及裝備制造、工程機械行業等熱點反復活躍，推動股指穩步攀升，并形成了歷史上十分罕見的“十一連陽”，顯然目前強勢市場特征依然十分明顯。由于參與中行申購的資金在本周四解凍，短期市場資金相對緊張的局面得以緩解，從而導致本周市場再現了資金推動型特征的牛市上漲行情，特別是本周下半周包括商業地產、有色金屬板塊等前期主流熱點均出現大幅反彈，使得近期十一連陽的上升行情達到了一個小高潮。但筆者認為，從股改對價收益推動到基本面推動，再到資金推動型的本輪上升行情的三個階段來看，特別是在經歷了四月底到五月中上旬的連續逼空上漲行情之后，市場上漲的動力明顯不足。顯然純粹的資金推動行情難以延續，事實上，上證綜合指數在1700點區域，市場整體估值優勢明顯減弱，預計后市大盤將進入內在結構性調整的局部牛市階段，回歸理性、緊抓上市公司經營業績，積極挖掘價值低估和持續成長的品種才是下一階段投資制勝的關鍵所在。

　　展望下周，預期中國銀行將于7月5日(下周三)在上海交易所掛牌交易，作為全流通條件下第一只權重股，中行的上市表現無疑將成為市場的焦點所在。而市場預期中國銀行的上市將給市場帶來積極的影響，從中國銀行已經公布的招股說明書來看，中國銀行上市后計入上證指數的股本數為1778.19億股，占上證指數的股本權重將達到25.50%。從市值角度看，保守預計中行上市價格定位在3.6元，其在滬市總市值的占比將達到16%左右，將拉動滬指上漲40點左右。但筆者認為，中行的上市能否得到市場的積極響應仍需理性對待，畢竟新股的發行節奏、再融資、G股限售等壓力以及半年報業績風險等都將在一定程度上制約市場做多的意愿。

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　　(廣州萬隆 成長投資顧問群)