主流資金積極布局 增持防御型品種

　　北京首證 季凌云

　　最近一段時間，隨著大盤的震蕩上攻，個股行情的活躍度逐步提高。而從近期披露的漲停個股公開信息看，市場游資的運作比較積極，但是鮮有主流資金出沒的蹤跡，這是否意味著以投資基金為代表的主流資金處于觀望狀態(tài)中呢？我們認(rèn)為，雖然在熱點板塊中很少見到主流資金的身影，但它們也在進(jìn)行著積極的戰(zhàn)略建倉布局，而這種布局將對后期的市場形

成重要影響。

　　主流資金并未觀望

　　從表面看，近期確實是游資運作的品種相對活躍一些，但并不等于主流資金一直處于觀望狀態(tài)中。近期我們也看到了中國石化在震蕩上行，G上汽維持著強勢整固格局，G中集也創(chuàng)出了年內(nèi)行情新高。在市場游資表現(xiàn)搶眼的背后，主流資金也在暗中蓄勢發(fā)力。事實上，盡管大盤出現(xiàn)了一定的震蕩整理，但是各路資金的市場預(yù)期依然明朗，那就是短線的震蕩并不會改變行情的牛市格局。因此，大盤的短線震蕩正好為主流機構(gòu)提供了戰(zhàn)略布局的良機，那么主流資金正如何布局呢？

　　短線減持高位品種

　　在前期行情中，主流資金賺取了豐厚的浮動利潤，特別是在有色金屬板塊中賺得盆滿缽滿。雖然一些機構(gòu)認(rèn)為，有色金屬類個股的業(yè)績將出現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，但是股價的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了業(yè)績的增幅，目前的有色金屬股價格仍是相對高估的，因此主流資金選擇了持續(xù)的減倉操作。這就是前一階段，投資者所看到的有色金屬板塊的寬幅震蕩。同時，盡管近日有色金屬板塊出現(xiàn)了短線反彈，但是主流資金可能仍是以短線減持為主。另外，航天軍工板塊等前期漲幅巨大的板塊也有機構(gòu)短線減持跡象。

　　戰(zhàn)略投資中國銀行

　　近日中國銀行上網(wǎng)發(fā)行，在此之前的網(wǎng)下申購中，主流資金就積極申購，而上網(wǎng)發(fā)行過程中，它們也在積極參與。該股成為主流資金的重點投資對象。此前市場的龍頭老大是中國石化，但是中國銀行上市之后，該股依靠龐大的市值而成為無可爭議的新龍頭品種，因此也成為各大機構(gòu)的戰(zhàn)略投資對象。一方面，主流資金會適當(dāng)降低其他戰(zhàn)略品種的投資比重；另一方面，銀行板塊內(nèi)部的投資比重也會有一個短線的調(diào)整過程，中國銀行將成為后市最為重要的戰(zhàn)略籌碼。

　　持續(xù)增持行業(yè)龍頭

　　從各季度的基金投資組合來看，各季度投資基金都會進(jìn)行倉位結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但是行業(yè)的龍頭公司一直是主流資金持續(xù)增持的方向，如G振華、中國石化、G海工、雙匯發(fā)展、G伊利、G茅臺等。事實上，在行業(yè)不景氣的時候，龍頭公司可以通過并購整合進(jìn)一步擴大市場份額；而在行業(yè)景氣周期的時候，行業(yè)龍頭將成為行業(yè)大發(fā)展的最大贏家。而從市場運作角度出發(fā)，行業(yè)龍頭公司也將獲得市場的超額投資回報。因此，行業(yè)龍頭公司在股價加速上行的時候，主流資金可能會適當(dāng)減持，但股價一旦回調(diào)，則主流資金會迅速回補，而總體上是以增持為主。

　　重點增持防御型品種

　　最近一段時間，傳統(tǒng)意義上的基金重倉股表現(xiàn)確實不是很突出，但是商業(yè)板塊、食品飲料板塊、醫(yī)藥板塊及旅游板塊等新興的基金重倉股表現(xiàn)相對的活躍，其中商業(yè)板塊及食品飲料板塊的表現(xiàn)尤其出色。這些板塊中很多個股都創(chuàng)出了年內(nèi)新高甚至是歷史新高，正是主流資金重點增持的緣故。近期大盤一度出現(xiàn)寬幅震蕩，主流資金的運作思路也出現(xiàn)了一定的變化，那就是防御策略主導(dǎo)著投資基金的運作，商業(yè)板塊、食品飲料板塊、醫(yī)藥板塊等典型的防御品種也得到了主流資金的持續(xù)增倉。

　　另外，農(nóng)業(yè)板塊也出現(xiàn)了機構(gòu)增持跡象，這是因為在“

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