廣州萬(wàn)隆：如何緊抓中報(bào)行情機(jī)會(huì)

　　廣州萬(wàn)隆 成長(zhǎng)投資顧問(wèn)群

　　提要：雖然大部分預(yù)增的個(gè)股都已在其股價(jià)的走勢(shì)上獲得了相應(yīng)的表現(xiàn)。但業(yè)績(jī)變動(dòng)是動(dòng)態(tài)的，我們可以通過(guò)從行業(yè)景氣、上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期、制度完善帶來(lái)的資產(chǎn)注入等方面挖掘中報(bào)業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)潛力的個(gè)股投資機(jī)會(huì)......

　　從整體上來(lái)說(shuō)，本輪行情是在全流通以及流動(dòng)性過(guò)剩兩大因素的推動(dòng)下展開(kāi)的，從1000點(diǎn)到1600點(diǎn)的過(guò)程中，大部分個(gè)股的市盈率大幅度提高。根據(jù)相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，目前A股市場(chǎng)的整體市盈率達(dá)到約30倍左右，扣除虧損厲害的個(gè)別股票，市盈率為23倍左右，和國(guó)際市場(chǎng)的市盈率相比沒(méi)有太多估值優(yōu)勢(shì)。這說(shuō)明從目前的靜態(tài)市盈率來(lái)說(shuō)，A股的估值上漲空間已經(jīng)不大。

　　資金面方面,中期在新股密集發(fā)行和央行緊縮措施的壓力下將顯得較為緊張。

　　我們認(rèn)為雖然今年上半年宏觀調(diào)控措施緊鑼密鼓的出臺(tái)，但是上半年的整體中期業(yè)績(jī)報(bào)告仍然將較為理想。這是因?yàn)榻衲晟习肽暝诠潭ㄙY產(chǎn)投資增速較快的情況下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持9.5%左右的GDP增長(zhǎng)率。另外宏觀調(diào)控和貨幣緊縮措施是4、5月份才開(kāi)始的，對(duì)上半年上市公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小。

　　目前將要進(jìn)入中期報(bào)表的公布期，由于我們以上所說(shuō)，A股的估值上漲空間不大和資金面較為緊張的兩個(gè)因素作用下，普漲的格局不太可能出現(xiàn)，個(gè)股的分化將加劇，而這段時(shí)間內(nèi)一般中報(bào)的亮麗與否很大程度上決定了個(gè)股的走勢(shì)。

　　我們也可以用歷次中報(bào)行情來(lái)證明這一點(diǎn)，先來(lái)回顧一下近幾年歷次的中報(bào)公布時(shí)間段行情走勢(shì)情況。

　　我們從1999年開(kāi)始，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，一般每年的7、8月份是中報(bào)行情開(kāi)始、發(fā)展和深化的時(shí)間段，雖然在此期間股指有漲有跌并沒(méi)有完全一樣的趨勢(shì)，但總體上還是有以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先是一般7月到8月股指很大概率上能夠有較好走勢(shì)，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)，并且機(jī)會(huì)較大；其次是一般8月份中報(bào)的集中披露期市場(chǎng)整體表現(xiàn)普遍要略微好于7月份。整個(gè)7、8月中報(bào)期間，股指運(yùn)行較為平穩(wěn)，整體反彈機(jī)會(huì)較大，值得投資者關(guān)注。

　　另外資料顯示，中報(bào)行情期間個(gè)股表現(xiàn)的最大特點(diǎn)主要是圍繞業(yè)績(jī)展開(kāi)，上漲力度最大的股票主要是中報(bào)業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)或扭虧的品種，如2004年中報(bào)期間漲幅前10名中有2只股票屬于扭虧，7只股票屬于同比大幅增長(zhǎng)的，只有1只股票屬于同比下降，說(shuō)明業(yè)績(jī)預(yù)增的股票漲幅最為強(qiáng)勁。與此形成鮮明對(duì)比的是，中報(bào)期間下跌幅度最大的股票往往是業(yè)績(jī)同比大幅下滑或退市的品種，2004年中報(bào)期間跌幅最大的前10名股票中有1只是屬于頹勢(shì)的，7只屬于同比業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅滑坡的，只有2只股票屬于同比業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)的。

　　由此可見(jiàn)，每年7,8月份的一個(gè)主線總會(huì)是中報(bào)機(jī)會(huì)，中報(bào)機(jī)會(huì)主要能體現(xiàn)在業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)個(gè)股方面，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅滑坡或面臨退市的績(jī)差股板塊，這一點(diǎn)具有重要的參考意義。

　　鑒于以上規(guī)律，我們廣州萬(wàn)隆網(wǎng)認(rèn)為目前投資者應(yīng)該開(kāi)始關(guān)注中報(bào)行情的發(fā)展和深化。而隨著中報(bào)披露的臨近，那些06年中期業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)的公司股價(jià)有可能階段性走好，近期中報(bào)公布前是逢低介入這類股票的較好時(shí)機(jī)。

　　不過(guò)，在制度性改革的催化下，今年可供選擇的題材眾多，如定向增發(fā)、并購(gòu)重組等等，由此就分化了資金對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)注度。加上預(yù)增股大多在一季度季報(bào)中已明朗，所以到現(xiàn)在為止今年的半年報(bào)業(yè)績(jī)驚喜可能并不多了。也就是說(shuō)，半年報(bào)業(yè)績(jī)黑馬不多，半年報(bào)業(yè)績(jī)浪機(jī)會(huì)相對(duì)往年應(yīng)該會(huì)相對(duì)有限。

　　但是這并不意味著半年報(bào)業(yè)績(jī)不值得關(guān)注了。首先是業(yè)績(jī)預(yù)增股的機(jī)會(huì)仍然存在，因?yàn)闃I(yè)績(jī)預(yù)增是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。個(gè)別上市公司在行業(yè)環(huán)境產(chǎn)生變化的情況下，其二季度業(yè)績(jī)相對(duì)其一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)更大幅度的上漲。比如說(shuō)G置信，在一季度季報(bào)時(shí)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)100%以上，近來(lái)一系列行業(yè)信息顯示，公司主導(dǎo)產(chǎn)品的非晶變壓器的銷售開(kāi)始突破瓶頸，在這樣的情況下業(yè)績(jī)有望超過(guò)原來(lái)的預(yù)期。

　　另外，A股市場(chǎng)的制度完善和與其相關(guān)的一系列規(guī)定也為部分半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增股打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。比如證監(jiān)會(huì)目前緊抓不放的大股東欠款清理工作就為上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下基礎(chǔ)，很多大股東在沒(méi)有現(xiàn)金償還的情況下都是采取注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式清理欠款，這種注入資產(chǎn)的方式往往使得上市公司的盈利能力大幅度增長(zhǎng)。ST江泥(資訊 行情 論壇)就是一例，在清欠中注入了礦石資源，從而使得公司的基本面以及業(yè)績(jī)盈利能力均得到了極大的改觀。再比如說(shuō)股改中注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也有望使得公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)新的動(dòng)力，因此，成為推動(dòng)上市公司快速發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　從行業(yè)分析的角度上來(lái)說(shuō)，行業(yè)景氣度的變化可以給我們提供參考。比如我們廣州萬(wàn)隆網(wǎng)的文章中曾經(jīng)提到過(guò)的工程機(jī)械行業(yè)，其業(yè)績(jī)就是在2005年開(kāi)始出現(xiàn)大幅度下滑，然而在出口增長(zhǎng)、

　　綜上所述，雖然大部分預(yù)增的個(gè)股都已在其股價(jià)的走勢(shì)上獲得了相應(yīng)的表現(xiàn)。但業(yè)績(jī)變動(dòng)是動(dòng)態(tài)的，我們可以通過(guò)從行業(yè)景氣、上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期、制度完善帶來(lái)的資產(chǎn)注入等方面挖掘中報(bào)業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)潛力的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。