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【博覽資訊分析】IPO進行到現在，其中雖有波折，但總體來說，一切都還在尚主席的把握之中。因為截止目前為止，還沒有管理層無法控制的事件出現。而且種種跡象也表明，管理層深化改革的信心是堅定的。梳理一下改革路徑，我們可以很清晰看到：從股改到再融資出水、到IPO推出，再到下一步將被重點“關照”的整體上市；從制度建設到交易機制的變革，從券商治理到緊抓上市公司質量等等。改革一路走來，其中的困難不斷，但是管理層“開弓沒有回頭箭”的表態可以說是沒打絲毫折扣的。
在這樣的背景下，博覽分析員結合管理層今后的改革路線來衡量未來的行情發展，得出的結論是：后期行情波動將有所加劇，但整體向上的格局不變。
博覽一直都強調整體向上的大趨勢，此前已有很詳細的闡述；在此博覽分析員從兩個方面來證明行情波動將加劇的原因：
第一，從管理層改革與市場反應的方面來考慮。首先，博覽分析員提出這樣一個問題：管理層下一步將干什么？我們注意到，管理層即將完成股改收尾與IPO啟動的接軌工作。IPO恢復正常以后，管理層接下來的注意力將向以整體上市為核心的再融資方向傾斜，與此同時，將著力改革交易機制和推出創新。如果這樣的推斷成立，那么在眾多政策資源拋出的時候，以這樣的政策資源為基礎形成的利好和利空將輪番轟炸市場，市場為消化眾多消息，加劇波動將是必然的。
第二，從資金與籌碼尋求平衡的方面來考慮。我們知道，今后IPO為主的增量擴容、以整體上市為主的再融資擴容以及限售股解禁形成的存量擴容將對市場形成相當大的壓力，概括起來就是“籌碼”。如果市場資金能一直和籌碼保持相對平衡，市場也將保持平穩的運行勢態。但很顯然，這樣的相對平衡是很難達到的，平衡將是在不斷的試探后慢慢形成的。比如此前的井噴行情，眾所周知是由于資金過剩造成的，那么在此情況下，管理層就開始增加籌碼供應來應對資金過剩，進而防止市場暴漲暴跌；但需要指出的是，市場資金和籌碼都是在動態變化著的，那么要尋求這樣的平衡是很難的。只能以“面多了加水，水多了加面”式的試探來達到相對平衡。在這樣的前提下，市場波動也將難于避免。
現實的例子就是中行的上市，市場有觀點指出，通過中行上市可以大致摸清市場資金的大致深淺。而管理層則可以通過控制IPO、再融資的速度和引導資金入市兩個方面來控制行情波幅。但是值得指出的是，不管是從哪個方面來控制，都不可能一蹴而就得達到預期目的，由于行情本身慣性造成的市場波動將在所難免。
綜上所述，只要今后管理層還在市場中不斷活動，行情波動就難于避免。因為我們的市場框架還沒有正式形成，管理層還不能像海外成熟市場一樣退居幕后，我們的市場從根本上還是一個政策市，市場化的波動短期內還難于見到。
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