國(guó)泰君安：貨幣政策將繼續(xù)左右股市

　　全球股市在一片加息聲音下均出現(xiàn)了大幅調(diào)整，國(guó)內(nèi)的貨幣政策成為目前金融市場(chǎng)上最牽動(dòng)人心的焦點(diǎn)，貨幣政策的一舉一動(dòng)直接影響到目前資金面狀況，前期在央行查處銀行票據(jù)消息的影響下，大盤也出現(xiàn)大幅調(diào)整，那么后市大盤的走勢(shì)如何就需要我們更關(guān)注央行的貨幣政策。

　　貨幣政策走勢(shì)將影響資本市場(chǎng)

　　由于全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，商品在不同程度上都出現(xiàn)供需失衡的情況，導(dǎo)致各國(guó)都出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，最具表現(xiàn)的就是工業(yè)原材料，以銅、鋁和燃料油為主的工業(yè)原料都漲至歷史高位，因此各國(guó)為防止經(jīng)濟(jì)過熱和通過膨脹近期紛紛出臺(tái)緊縮性貨幣政策。

　　在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，我國(guó)也難逃經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和物價(jià)飛漲的局面，去年CPI漲幅就明顯高于一年期銀行存款，今年3月份開始，CPI漲幅已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大。“貨幣信貸增長(zhǎng)較快”---央行在昨日發(fā)布的5月份金融運(yùn)行報(bào)告中做出了這樣一個(gè)不多見的判斷。由于我國(guó)近幾年一直采取寬松的貨幣政策，調(diào)控貨幣供應(yīng)的力度并不大，今年在CPI連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大的情況下國(guó)家也只是象征性的提高了貸款利率，而

　　在目前情況下，資本市場(chǎng)對(duì)央行的貨幣政策是十分敏感的，雖然，在人民幣升值的情況下央行通過直接加息來進(jìn)行宏觀調(diào)控的可能性并不大，但我們也看到前期央行已經(jīng)開始查處銀行違規(guī)資金流入股市的行動(dòng)，另外，央行市場(chǎng)操作的幅度開始加大，上月17日央行發(fā)行了1000億元定向票據(jù)，昨天又發(fā)行了1000億，兩次發(fā)行相當(dāng)于提高了0.8個(gè)準(zhǔn)備金率，由此可見，央行開始調(diào)控市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，而這也將使一部分資金流出股市，也是導(dǎo)致短期證券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的原因，因此后市的貨幣政策仍是直接影響資本市場(chǎng)的最主要因素。

　　人民幣升價(jià)壓力再現(xiàn)

　　雖然前期美元出現(xiàn)反彈，而且美聯(lián)儲(chǔ)控制通貨膨脹的態(tài)度堅(jiān)決，引起人們對(duì)美元加息的預(yù)期，前期一部分“熱錢”開始撤離新興市場(chǎng)。我們知道證券市場(chǎng)這輪上升行情一方面主要是貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)，另一方面是國(guó)際游資對(duì)賭人民幣升值，而導(dǎo)致大量的資金流入我國(guó)市場(chǎng)，其中一部分投資固定資產(chǎn)，另一部分就直接投資我國(guó)的資本市場(chǎng)，從而使我國(guó)證券市場(chǎng)資金推動(dòng)作用更加明顯，從目前QFII獲準(zhǔn)進(jìn)入的速度來看，目前國(guó)外資金依然比較看好我國(guó)的資本市場(chǎng)和人民幣前景。雖然前期部分資金流出我國(guó)資本市場(chǎng)，但是隨著我國(guó)貨幣供應(yīng)量維持在高位和CPI漲幅過大的情況下，我們也不排除央行會(huì)通過加息等手段來調(diào)控基本面，因此目前我國(guó)人民幣升值壓力依然沒有減退。昨日人民幣對(duì)美元再度破8美元，就表示出目前人民幣升勢(shì)依然難擋。而人民幣的再度走強(qiáng)也將再次掀起國(guó)外資金投資A股市場(chǎng)的熱情。

　　新熱點(diǎn)板塊即將誕生

　　由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，因此近日國(guó)務(wù)院下令堅(jiān)決遏止固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，可見國(guó)家開始進(jìn)行宏觀調(diào)控。其中提到要進(jìn)一步抑制貨幣信貸過快增長(zhǎng)，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)和中小企業(yè)的貸款支持。今日盤面上農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)較強(qiáng)，成為領(lǐng)漲板塊，其實(shí)昨日

　　G新農(nóng)就有比較好的表現(xiàn)。從國(guó)際化的眼光來看，期貨上工業(yè)產(chǎn)品都有2-3倍的漲幅，而農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)一直是處于歷史地位，工業(yè)產(chǎn)品的上漲推高了農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，其中農(nóng)藥的價(jià)格就有明顯的提高，因此農(nóng)產(chǎn)品的投資價(jià)值是顯而易見的，昨日國(guó)際級(jí)投資大師羅杰斯也稱下半年農(nóng)產(chǎn)品將成為投資的熱點(diǎn)。因此后市農(nóng)產(chǎn)品會(huì)不會(huì)出現(xiàn)像有色金屬一樣的漲幅是很值得關(guān)注的。同樣一些近期有題材的個(gè)股也是值得我們關(guān)注，如600555G茉織華(資訊 行情 論壇)，IPO最大受益者。浙江景興紙業(yè)股份有限公司是已過會(huì)只待公開發(fā)行上市公司之一，其大股東就有上海茉織華股份有限公司(占41%)，一旦景興紙業(yè)上市成功，公司有望獲得巨大收益，走出類似河北宣工(資訊 行情 論壇)一樣的連續(xù)漲停走勢(shì)。此外今日上海合作組織峰會(huì)在上海舉行，上海本地股有望形成有刺激效應(yīng)。該股股性活躍長(zhǎng)線跌幅嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)釋放徹底，目前4元價(jià)位有較好反彈空間，建議投資者密切關(guān)注。

　　(國(guó)泰君安)