廣州萬隆：大市消化大擴容壓力方式

　　提要：大擴容對股市會有兩個沖擊波，第一個沖擊波是目前對股市的影響。見底方式取決于消息面，取決于管理層何時對新股發行做出限制。第二沖擊波是年底下跌主要原因。目前操作策略是等反彈出貨總撤退。

　　擴容歷來就是中國股市最大的利空，在停止了一年多的新股發行后，股市從重新開閘了。要發行的新股就像潮水一樣涌來，連續、高密度的發行，超大盤股中行的閃電式發行，

包括增發、權證等其它方式的發行也加劇進行，以600031的G三一重工為代表的股改新增流通股也將進場。在多種大擴容的重壓之下，股市已經走出明顯的調整行情，大市將如何進一步消化擴容的壓力呢？

　　我們認為大擴容的壓力對股市應該有兩個沖擊波。

　　一、第一個沖擊波。

　　就是目前對股市產生的影響。它的方式就是在允許擴容之后，大量的新股蜂涌而入，大市在擴容的重壓下步入較大幅度的調整。其特點是：

　　其一，新股發生毫無節制，潮水般的涌來。已經一年多沒有新股發行了，想發行的上市公司早就盼望著這一天了！紛紛想方設法、爭先恐后的要發行，很自然就會出現新股毫無節制地大量涌出的情況。

　　其二，市場已近乎單邊下跌的方式，去反映這一重大的利空。新股發行從來就是中國股市最大的利空，這樣大規模的新股涌出，市場肯定驚恐萬分，也就只能以單邊下跌的方式來消化這一重大利空。

　　其三，大市見底的方式，主要取決于消息面，而不是技術面。主要是當市場過度反映新股發行的大量涌出，造成恐慌性下跌，并且危及新股的進一步發行，象目前增發的600642申能已跌破發行價，應當就是一個信號。管理層就會出來說話，并做出相應的承諾：限制新股發行的數量，限制新股發行的節奏。這樣大盤就會做出相應的反彈。

　　從這一點說，大市何時見底，主要取決于管理層何時對新股發行做出限制。

　　大市走勢再此配合下，步入了造頂性的洗盤之中。即，大市借大擴容利空進行造頂性大洗盤。相信當管理層限制新股發行節奏之后，大市會有較大幅度的反彈。這一反彈高度應該是比較高的。

　　但值得注意的是，隨著這一次大市的反彈，表面上看，大擴容的壓力會階段性地消失。但這僅僅是表面現象，它應該還有第二次沖擊。

　　二、第二個沖擊波。

　　當管理層限制新股發行節奏之后，當大市有較大幅度的反彈之后，市場可能會認為，大擴容的壓力已經消失了，會失去警惕性，而這時新的危及可能又會逼近。因為；

　　其一、盡管管理層限制新股發行節奏，但是想發行新股的上市公司畢竟太多了，它們的欲望太強烈了。所以它們一定會千方百計地想辦法、打擦邊球，極力爭取早發行新股、多發行新股。在它們多方努力下，新股發行又會出現毫無節制的現象，各種方式的發行又回大量涌出。

　　其二、從大盤的角度看，造頂性大洗盤之后，大市會有較大幅度的反彈。問題在于這一反彈的性質僅是二次見頂，近日的調整僅僅是造頂性大洗盤，而不是我們預測的年度大調整。二次見頂之后大市還會步入比這一次調整規模更大的下跌。

　　一直要到新股發行已經正常化了，一年多積壓的新股發行的強烈欲望基本上、初步得到滿足，大擴容對股市的壓力才會初步緩解。

　　其三、大擴容的第二個沖擊波，與市場年度大調整會很奇妙地結合起來，成為年底大盤下跌的主要原因。

　　也就是說，投資者在管理層限制新股發行節奏，大市有較大幅度的反彈之后，千萬不要放松警惕性，一定要小心大市后面還可有更大的調整，要有等待反彈出貨，實施今年抄股總撤退的思想準備。切莫為后市大盤有較大幅度的反彈而迷惑。

　　(廣州萬隆 成長投資顧問群）