關注調整結束的兩大信號

　　□莊濤

　　雖然周二有G梅林、G國脈等上海本地股和G云銅、G云鋁等有色金屬品種的上漲，激起了一定的市場人氣，但是股指仍然無法抵消中石化等指標股的快速下跌，最終滬深兩市均收出小陰線。從1695點到1529點，上證綜指下跌150點，僅僅用了6天時間，成交量也急速萎縮，市場觀望氣氛明顯加重。如何看待后市走向？我們認為后市A股市場形成長期的、全面的“

估值驅動型牛市”的基礎并未發生動搖，因此仍應保持長期堅定看多的態度，但短期的走勢將是以回歸型的震蕩整理為主。

　　中陰周K線排列的啟示

　　從長一點的時間段來看，周K線更能反應時間稍長的股指演繹狀況。上周收出的罕見周長陰線，是動搖部分多頭力量的重要因素。我們統計歷史上的周K線，在收出中、長陰線后，股指在隨后兩三周內，大都是震蕩整理甚至是震蕩盤跌的走勢。我們統計1999年以來上證綜指跌幅超過100點左右的周K線一共有10條，這10條中陰線后，隨后排出的是：在收出長陰周K線后出現立即上漲的有3條，出現持續下跌的有5條，在盤整2周以上再上漲的有2條。也就是說，在上周收出長陰線后，出現本周震蕩盤跌的概率達到50%；本周立即上漲收出陽線的概率只有20%。上證綜指今年從1100點走上來，這次是在相對高位的1700點下方收出長陰線，從以上長陰周K線隨后的K線排列來看，在沒有消息面利好的外力改變下，6月份余下的半月時間內，大盤走勢暫時難以堅決看多。

　　調整結束信號一：

　　調倉結束 指標股止跌

　　歷史走勢并不會簡單重復，牛市的演變勢必充滿曲折，當前仍將出現震蕩盤整格局，時間周期將視市場變化而定，而目前市場需要關注的是，只有出現兩大積極信號，才可判斷為調整格局行將結束。信號一是：調倉結束，指標股止跌。我們認為，市場新的超級藍籌發行，必然帶來老品種的調倉。更何況是中行將取代中國石化成為新的定海神針，中國石化必然將受到部分機構的賣出調倉行為。

　　用“迅猛”二字來形容中國銀行在A股的發行上市是最合適不過，正是第一超級藍籌股的迅猛發行上市，給市場帶來了巨大的抽血效應：不但國內A股市場當前第一權重股中國石化連續陰跌超過20%，周二加速下跌甚至輕松擊破60日均線；而香港股票市場方面也受到直接影響，周二中國聯通、中移 動、招商局等H股破位大跌，這與保險資金等機構轉戰申購中行A股不無關系。兩地資金紛紛騰出倉位進行申購準備，場外資金擔心市場短期失血嚴重不敢貿然入場，造成市場出現快速下跌。

　　但我們預計，市場在指標股的做空動能釋放完畢后，大盤才有可能再談調整完畢，在得到指標股的支持下，股指就能夠出現反彈甚至反轉。

　　調整結束信號二：

　　領漲板塊再出江湖

　　周一的G中百、G綜超、蘇寧電器的消費類品種，以及周二的G云鋁、G云銅等一批消費類、有色金屬等股票的相繼漲停，并一度帶領大盤上揚，顯示了該板塊的市場影響力。更為重要的是，我們發現一個令市場多頭振奮的跡象：以商業百貨、釀酒為主的消費類品種以及有色金屬板塊，是三、四月份股指上漲的領漲主力軍之一，帶領市場上漲的號召力非常強大，隨后在五月上中旬大盤第一次上摸1700點之后，這類品種就出現了主動的回調整理行情，又是領先市場出現回落調整，領先指標的意味非常明顯。

　　如今，上證綜指在暴跌近150點后，本周連續兩天又是消費、有色金屬等品種領先股指上漲，受到了場外資金的攻擊，股價紛紛上漲，出現了明顯的增量資金進場現象。雖然可惜的是前期的G

　　(作者是北京首放高級分析師)