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海通證券 吳一萍
昨日，各大證券媒體紛紛報道了滬深兩市成分股指數將調整樣本股一事。此舉無疑會對個股的活躍度帶來影響。同時，樣本股的調整本身也反映了一定的行業傾向，并在某種程度上具有導向作用，對投資者的操作有指導意義。具體來看，樣本股的調整有三方面值得關注：
首先，指數型基金的操作可能跟隨被動調整，對調入的樣本股會有較好的刺激作用。目前已經有17只指數型基金，規模達300億元左右，而標的為上證50、上證180和深圳100的ETF基金也有約100億元的規模，在指數樣本股調整之后，這些機構也將有減持調出股票、增持調入股票的動作，增倉對調入樣本個股的二級市場表現肯定是有利的。
那么，對于調入的個股，是否都需要一視同仁的給予關注呢？事實上并非如此簡單。有些被調入的樣本股在前期已有巨大上漲，獲得了機構明顯青睞，比如洪都航空、G寶鈦、G海工、G魯黃金等，這種已經被機構高度認可而漲幅巨大的品種可能很難再次飆升，其本身基本面是決定的主要因素，股價表現可能并不會在短期內被這次調整所影響，調入的利好兌現對股價的影響有限。相對冷門一些、籌碼集中度不算太高的調入股可能會逐漸受到基金建倉的支持，如同仁堂、G江汽、中國玻纖、G申地鐵、G益民、G蘭花等。因此，在對調入的樣本股有利的前提下，其利好程度還是要區別對待。
其次，可從產業導向性的識別延展到相關機會的發現。樣本股行業覆蓋不會十分全面，但從樣本股調整的行業特征上，還是能夠看到一些傾向性的蛛絲馬跡。從這次上證50的調整中不難看到，調出的G電子、G貝嶺都屬于電子行業，從行業周期角度來看可能仍處于景氣度下降的狀態，對這類行業“拖累”成分指數的個股就要被剔除。這樣的特征在上證180的樣本股剔除名單當中也顯露出來，G夏新、彩虹股份、安彩高科、大顯股份、G銅峰都是屬于電子板塊。
不過，從上證50調入股中有G邯鋼和G包鋼這兩個鋼鐵股，同時又有G馬鋼被調出，似乎不能簡單得出鋼鐵行業景氣度上升被看好的結論，聯想到近期G邯鋼被寶鋼增持以及其他鋼鐵股整體上市的傳聞，投資者就會發現鋼鐵股中有并購題材的公司才更值得看好。總之，這種導向性提示不是簡單地被理解成為這幾個成分股的投資機會，而是應該把握一種趨勢，對相關板塊的影響也應有所識別。
另外，建議投資者更多還是著眼于基本面來關注樣本股的機會。目前A股市場中成分股指數比較多，而機構選擇的標的也不集中，這種狀況估計不會維持太長時間，從國外的經驗來看，一個市場能夠有代表性的指數不會很多，而機構選擇的標的股票也相當集中。隨著我國股指期貨的推出，諸多指數將面臨從“充分競爭”到“寡頭壟斷”的過程，最終也將集中到一兩個最具代表性的成分股指數上。從這個角度看，成分股的調整并不能夠提供長線獲利機會。
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