行情從普跌進入股價結構性分化階段

　　證券時報記者 成之

　　市場從1695點高點展開調整以來，上證指數最大跌幅已經達到9.8%。有色金屬指數跌幅達34.6%，建筑業、電子類、食品飲料等板塊指數跌幅均接近15%。不少個股的跌幅達到20%以上。此波調整是否到位？后市又將以什么方式展開呢？

　　記者咨詢的多位分析師認為，從調整的時間和空間看，以全面普跌、泥沙俱下為特征的第一階段調整基本完成，目前進入以結構性調整為主的第二階段。而從近日權重股尤其是大盤成長股有短線企穩的表現看，第二階段調整將以震蕩整理的方式展開，個股分化將加劇。

　　權重股短線企穩

　　昨日大盤權重股明顯抗跌。根據天相分析系統的風格指數統計，大盤股指數本輪行情的高點在5月16日，而6月2日上證指數創本輪行情高點時，大盤股指數并沒有創新高。

　　“出現這種背離的主要原因還是由于QFII、基金等主力在5月中旬就開始逐漸減倉，5月下旬和6月初的行情主要是民間資金所為，表現為重個股輕指數的低價股行情�！碧╆栕C券分析師陳三賢如此認為。

　　就對上證指數影響最大的10只大盤股而言，G聯通、G長電、G招行、G民生、上海石化、G茅臺、G兗煤等近日都走出了脈沖反彈走勢，而中國石化昨日上午也曾出現了一小波放量急拉的行情，一定程度上顯示有資金關注。分析師認為，不少機構對本次調整的判斷是一波中級調整行情，但1695點并不是今年的高點。那么，調整持倉結構就是這些機構在調整中的重要工作之一。不少基金經理也表示，這種泥沙俱下的個股大面積下跌，對于他們調整持倉結構、逢低吸納優質個股都很有好處。

　　另外，對于有建倉任務的新成立基金，本次調整更是提供了一個難逢的好機會。資料顯示，4月份以來新成立的基金資金總額有近500億元，而且有幾個是像廣發優選基金那樣的超百億的大盤基金。它們建倉的一個重要對象就是大盤成長股，這也是權重股近日盤中常有脈沖式拉升的主要原因之一。

　　在技術上，部分個股也有反彈要求，如G長電、G招行等都是在觸及60日均線的時候出現較大幅度的反彈，昨日中國石化也是在探到離60日均線差一分錢的價位上出現拉升。綜合看，權重股尤其是大盤成長股在目前位置獲得了支撐，將有助大盤短線企穩并進入震蕩整理階段。

　　從普跌進入分化階段

　　統計數據顯示，3月份滬市平均成交股價為4.48元，4月為4.84元，5月為5.37元，呈現與指數同步提升的趨勢。而進入6月后，數據波動較大，最高6月2日為5.48元，最低6月6日為4.87元，指數跌幅最大的6月7日為4.92元，而后的幾個交易日數據則逐步回升，昨日回到5.42元。顯示在市場大幅調整殺跌中成交更多的是低價股，而在逐漸企穩的過程中高價股成交逐漸活躍。這從昨日表現最好的風格指數是大盤成長股也可以看出來。

　　“這表明了一個趨勢，在市場大漲的時候容易‘雞犬升天’，績差股總在行情末端大肆表現，在調整中也是首當其沖的殺跌品種。而在市場逐漸企穩的時候，優質股則受到更多的資金關注。這是結構性調整的必然表現，也說明主力資金只是調整結構，并沒有大規模的離場�！标惾�賢如此認為。

　　優質股介入良機已近

　　“這個階段應該是調整持倉結構的好機會，雖然后面的第三階段指數可能還有一輪下跌，但就像在熊市的末期優質股不再下跌一樣，很多優質股在第三階段不會創新低，甚至拒絕下調�！蹦惩顿Y公司分析師陳先生也贊同趁此機會調整持倉結構的做法。而且他認為，這些優質股大部分就是本輪行情前期表現優異的個股，如G茅臺、G云白藥、G伊利等消費類個股；G中百、G綜超等商業連鎖類個股甚至G中金等有色金屬個股等。

　　而不少機構的策略研究報告則認為，在結構性調整中，防御性品種是最好的選擇。如申萬策略周報建議，調整期間投資者應離開僅以朦朧故事推動股價上漲的新

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