讓歷史告訴我們市場在暴跌后該如何應對

http://whmsebhyy.com 2006年06月12日 08:05 中國證券網-上海證券報

　　受諸多利空因素的綜合作用，上周三市場出現了4年來單日最大的一次暴跌，其巨大的殺傷力使市場各方至今仍心有余悸，特別對于缺乏經驗的中小投資者來說，一下子感覺無所適從、方寸大亂。市場在暴跌后該如何應對？由此成為投資者當前最關心的話題。

　　讓歷史告訴我們

　　以滬綜指為例，雖然從1991年以來，A股市場單日出現60點以上的暴跌并不鮮見，但自1999年“5·19行情”以后，單日下跌超過60點以上的卻比較少見。在本次大跌89點之前，根據我們的統計總共也就出現過6次，具體時間和幅度如下：

　　1999年7月1日，下跌128點，跌幅7.6%；2000年11月24日，下跌66點，跌幅3.12%；2001年1月15日，下跌72點，跌幅3.4%；2001年7月30日，下跌108點，跌幅5.27%；2001年11月7日，下跌77點，跌幅4.62%；2002年1月28日，下跌91點，跌幅6.33%。8年間雖然出現了7次，但主要集中在前4年，可見下跌點數超過60點是小概率事件。

　　后期走勢會怎樣

　　根據我們的分析研究，發現前6次暴跌的發生在時間和位置的分布上異常均勻。前面3次大盤暴跌均發生在大牛市中，而后面3次則在熊市中。具體來說主要集中在牛市的初期和中期以及熊市的初期和中期。本次暴跌是市場進入牛市后的第一次。而歷時的經驗表明，這也是牛市初期的特征之一。

　　從中期趨勢來分析，我們發現除了2001年11月7日和2002年1月28日這兩次大跌發生在底部，是絕好的建倉位置，因此隨后市場出現反彈外，其余都是發生在相對的高位，調整的時間和周期最短是兩個月，而最長達半年之久。

　　而短期趨勢，我們發現了三大特征：不管7天以后是什么趨勢，但大跌后在第二到第七天內市場一般都出現了反抽，而反抽的高度一般達到大陰線的1/2位置。反抽后市場重新向上的概率僅20%，而繼續向下的概率高達80%；而市場會產生最強勁反抽的位置，則在前期上升途中的第二個重要缺口附近，像本輪行情的第二個缺口在1497點位置。

　　另外，根據仔細的對比和研究，我們認為1999年7月1日之后的市場走勢，對本次行情的參考價值最大：因為同樣是前期累計漲幅達700點，同樣也在1700點位置，同樣是大跌接著小幅反抽后又繼續大跌，也同樣是被市場公認為大牛市已重新啟動。

　　調整中如何應對

　　就后市而言，我們認為根據我們前面的規律性提示，投資者短期內乘反抽而減倉仍是最佳選擇。對于沒有弱市操作經驗的新股民來說，倉位一定要控制在30%之下，最好空倉，但對于大資金來說，普跌后又重新提供了建倉的良機。

　　原因很簡單，許多優質公司和指標股早在5月中旬市場見1678點時已提前進行調整，股指從1678點漲到1695點的過程是游資主導下的垃圾股投機行情，因此那些前期累計漲幅驚人且沒有業績支撐的題材股和概念股，即使尚未股改，我們認為其中期調整的壓力仍然很大。而優質公司隨著大量新發基金及老基金的倉位調減，將重新成為基金的建倉對象。

　　具體來看，一些2006年半年報業績預期良好的個股有望成為下階段領漲的先鋒。有色金屬板塊近期在市場普跌中的相對強勢的表現說明了這一點。該板塊今年半年報業績普遍預增，在經過了前期的深幅下跌后，國際期貨價格變動的影響將逐步減弱，因此市場大跌后的短期買點已逐步來臨。當然，該板塊我們認為比較適合短線高手進行搏殺。另外，著眼下半年的布局，我們認為上半年明顯有大資金入場炒作，但目前暫時退潮的新

能源、數字電視、3G、航天軍工、工程機械、電子元器件、軟件、醫藥和食品飲料等9大行業的龍頭公司最值得買入。原因很簡單，群眾基礎和成長性好導致其股性已被完全激活。

　　(東吳

證券研究所江帆)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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