西南研發：股指下跌空間相對有限

　　做多依據：

　　一、資金低位回補，股指堅守均線

　　周四大盤出現了巨幅震蕩，正當投資者午盤極度恐慌時，我們發現明顯有資金回補的跡象，午盤后的放量拉升也來源于此，我們認為，后市股指再度大幅下跌可能性很小，一方

面，資金在1550點下方的回補積極，基本封殺了股指繼續下行的空間；另一方面，目前的30日均線對股指形成了較強的支撐，前期我們已經談到，30日均線是市場中期成本的集中區域，股指堅守30日均線說明中長期資金仍看好后市，同時30日均線沒有有效跌破后股指的上升通道仍繼續保持。結合兩方面看，后市股指下跌空間相對有限，投資者不應盲目殺跌。

　　二、強勢個股率先反彈，做空動能有所減弱

　　從周四盤面上看，很多強勢個股已率先反彈，部分個股呈現了陽包陰的強勁走勢，這也間接驗證了我們周三的觀點，周三的快速下跌明顯是受到了下跌羊群效應的影響，下跌的幅度和數量已超出理性的范圍，強勢個股的反彈能進一步帶動市場多頭人氣，為市場的全面反彈打下基礎；同時從跌幅榜上看，周四的跌停(不包括ST)個股僅7家，與周三300多家跌停形成鮮明的對比，這很好的地說明經過周三大跌后，很多獲利盤已兌現，市場整體的做空動能已有所減弱。希望投資者能看到大跌后的積極因素，做好相應的應對策略。

　　做空依據：

　　一、績差風險加速釋放，價值重估仍未結束

　　周四盤面上最不幸的要數ST板塊了，幾乎板塊中所有個股都跌停，而ST個股中多為績差的個股，可見市場績差風險仍在加速釋放，正如我們周三所分析的，我們認為，這是市場價值重估的開始，的確本輪行情中很多個股的漲幅和價格已透支了未來幾年的業績或本身就是概念性炒作，其中已累積了不小的泡沫成份，泡沫在產生的那一刻起就埋下了毀滅的種子，價值重估可能會給后期市場帶來深刻的變革，希望投資者對此要有思想準備。

　　二、限售股份面臨上市，市場資金再受考驗

　　在首家股改公司方案實施一周年之際，上市公司限售股份上市的序幕正在徐徐拉開。首家實施股改公司--G三一的1093萬股限售股份即將于6月17日率先解除流通限制，進入二級市場流通。據中國證券報信息數據中心統計，今年內將有200家G股公司的122.38億股限售股份陸續結束禁售期限制，進入二級市場流通，這無疑會給市場資金面帶來新的壓力，希望投資者能對此有清醒的認識。

　　一目了然：周四大盤呈現先抑后揚的走勢，早盤承接周三的跌勢快速下跌，最大跌幅近50點，但午盤后受到一些權重股和強勢股帶動，大幅反彈，最終以陽十字星報收。盤面上看，股改股和低價股表現較強，從大盤K線上看，股指在30日均線附近形成了一定的支撐，預計周五大盤仍將在30日均線間震蕩。

　　急跌醞釀反彈 關注超跌潛力品種

　　在經過周三的大幅調整后，周四大盤終于止跌反彈，滬市大盤在下跌超過40個點后大幅回抽，收盤以陽線報收，大盤能反彈40多個點，顯示抄底資金對后市行情的看好，事實上，在國民經濟依舊蓬勃發展，人民幣升值預期依舊濃厚的前提下，A股市場持續走牛的基礎依舊牢固。

　　在周三的文章中，我們認為大盤的下跌有重要原因是消化IPO重啟帶來的利空，經過周三股指的大幅調整，目前股指持續向下大幅殺跌的空間已經不大，這主要有兩點原因，一方面，市場消化部分資金套現申購新股壓力后，短期消息面已無后繼顯著利空，目前的市場已經進入消化前期利空消息階段，但利空消息的相對明朗化，也使投資者的預期相對明確，進而使大盤恐慌性殺跌空間有限。另一方面，從周四的盤面可以看到，雖然大量前期漲幅較大的高價股依舊殺跌猛烈，但中國石化、G聯通、G長電與G寶鋼在前期展開技術調整走勢之后，短線已有再度企穩跡象，四大重權股的企穩將直接封殺大盤的調整空間，雖然短期來看大量前期獲利盤的回吐仍將給大盤帶來一定壓力，但在經過周三的長陰釋放后，投資者反而無需過分恐慌，在逢高拋售前期漲幅較大的獲利籌碼后，宜考慮用小倉位逢低吸納優質籌碼。

　　具體而言，我們認為以下幾個前期行業熱點投資品種短期內調整壓力難以充分消化，投資者宜以減持為主，一是，有色金屬板塊類個股，根據Wind資訊四級行業分類顯示，今年前五個月兩市金屬指數累計最高漲幅已超過200%，該板塊中絕大部分有色金屬股籌碼獲利普遍非常豐厚，因此，在近階段國際有色金屬期貨價格歷史高位出現持續大幅震蕩的情況下，短期應考慮對大部分有色金屬股進行階段性減倉；二是部分前期累計漲幅驚人的商業零售板塊類個股，如大廈股份等個股股價前期嚴重超買之后，短線走勢皆呈現加速調整特征，故宜考慮暫時減倉出局。

　　后市投資者可著重關注下列投資機會，人民幣升值受益概念仍可進行中線戰略性持倉。一是銀行股，該板塊可作為近幾年長時間持倉的戰略性投資品種；二是房地產板塊，由于前期該板塊已展開了較充分的階段性回調行情，因此短線企穩后將再度面臨潛在回升機會，如G萬科與G金融街等；三是民航運輸板塊，該板塊個股短期普遍先后走強，顯示前期的調整已基本將高油價不利因素消化完畢，預計后市將面臨階段性回升機會，如東方航空與南方航空近期值得積極關注。

　　中小企業板塊有望受"追新族"青睞。首先，深證中小企業板塊推出時間即將達兩周年，該板塊自推出至今幾乎鮮有表現；其次，已推出的中小企業板塊中的大部分上市公司快速成長潛力已漸漸獲得市場普遍認同；最后，中工國際即將在該板塊掛牌上市，將刺激"追新族"近階段對該板塊個股的關注熱情。事實上，近期中小板指數不斷創出新高，就在一定程度上顯示有不斷新增資金正在朝該板塊集中。

　　對短線投資者而言，建議投資者重點關注濱海概念股群落，周四在大盤弱市中，G天津港、G津濱等濱海概念股強勢崛起，顯示該板塊在后波行情中有較好機會，近期國務院已經明確提出，要通過四大舉措推進天津濱海新區開發開放，政策面的強力支持，將會促進天津濱海新區的加快發展，濱海新區有望再現上海浦東新區的輝煌，濱海新區大開發的實施，為與濱海開發有較大聯系的上市公司帶來較大收益，建議投資者重點關注G津濱、G泰達、G天津港等濱海概念股中的活躍品種。

　　兩市漲幅前五名點評

　　G上航(600591)主營客運，是國內規模僅次于幾大航空集團的航空公司；該股短期大幅回調整理，有較強的反彈欲望，今日尾盤放量沖擊漲停，預計短期仍有一定上行空間，慎持。

　　G海 泰(600082)主營商品銷售，具有目前較熱的濱海新區概念；該股短期走勢獨立上行，周二周三加速攀升，成交量配合放大，有一定資金參與機箱，建議投資者短線逢高減倉。

　　五洲交通(600368)主營公路交通，今日股改對價提高后復牌；該股今日漲停開盤后迅速打開，但尾盤再度封停，成交量明顯放大，后市短期繼續沖高空間有限，建議逢高離場。

　　龍頭股份(600630)主營紡織產品，在行業中有一定優勢；該股中期保持較好的震蕩上行趨勢，短期調整后快速反彈，場內有一定資金參與跡象，建議短期繼續謹慎持有。

　　桂冠電力(600236)主營電力，是市場中僅次于長電的第二大水電上市公司；停牌時間較長，今日復牌后一線天漲停，預計后市短期仍有一定上行空間，建議適當逢高減倉。

　　G泰達(000652)公司在濱海新區發展中，將面臨著較大的機遇；技術上該股近期連續小陽線攀升，今日放量漲停，預計短期仍有一定慣性沖高空間，建議在沖高時適當減倉。

　　G鑫茂(000836)主營視、音頻產品，且擁有清潔能源題材；該股近期仍保持較好的震蕩上行通道，今日放量沖高漲停，預計后市短期仍有一定上行動力，暫時可慎持。

　　G廣宇(000537)主營房地產，受到板塊帶動而發力上攻；該股目前在高位已經形成W形態，預計短期震蕩調整后仍有一定上行空間，且短期均線對股價支撐良好，目前仍可持有。

　　G紅太陽(000525)主營化肥農藥，是國家農藥行業重點骨干企業；該股近期保持加速攀升態勢，今日再度沖高漲停，有明顯資金參與跡象，預計短期仍有小幅上行空間，但不宜追高。

　　勝利股份(000407)主營能源及機械產品，股改對價調整后復牌；該股具有一定補漲需要，但今日高開后震蕩整理，上行動力明顯不足，后市沖高后調整壓力明顯，建議逢高減倉。

　　換手率前五名點評

　　G藏天路(600326)高開低走，短線觀望為主。

　　G天津港(600717)放量漲停，暫時謹慎持有 。

　　G海 泰(600082)加速攀升，適當逢高減倉。

　　G申 龍(600401)放量反彈，后市仍將調整。

　　郴電國際(600969)沖高上行，建議逢高離場。

　　G濱 能(000695)放量沖高，仍有沖高機會。

　　*ST朝華(000688)量能驟放，建議獲利了結。

　　GST太光(000555)大幅震蕩，適當逢高減倉。

　　*ST三木(000632)反彈走勢，建議逢高減倉。

　　G云 銅(000878)放量沖高，建議短線慎持。

　　成交金額前五名點評

　　G聯 通(600050)縮量震蕩，繼續觀望。

　　G天津港(600717)放量漲停，暫可持有。。

　　G長 電(600900)反彈走勢，逢高減倉。

　　G民 生(600016)小幅反彈，謹慎參與。

　　四環生物(000518)強勢反彈，多看少動。

　　GTCL集團(000100)大幅回落，觀望為主。

　　G云 銅(000878)強勢攀升，短線持有。

　　G泰 達(000652)沖高漲停，逢高減倉。

　　G津 濱(000897)突破上行，暫可持有。

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　　(三元顧問 岳從忠)