廣州萬�。褐亟M并購行情漸入高潮

　　提要：從近期的盤面上來看，并購重組題材股異常活躍。寶鋼并購邯鋼刺激G邯鋼大幅上漲，帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵板塊的活躍,也帶動(dòng)了相關(guān)權(quán)證的井噴。另外，ST股在股改的壓力下紛紛走上資產(chǎn)重組的道路，從而掀起了一波重組股的炒作熱潮......

　　從近期的盤面上來看，并購重組題材股異�；钴S。寶鋼并購邯鋼刺激G邯鋼大幅上漲，帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵板塊的活躍,也帶動(dòng)了相關(guān)權(quán)證的井噴。另外，ST股在股改的壓力下紛紛走上

資產(chǎn)重組的道路，從而掀起了一波ST股的炒作熱潮。在大盤處于補(bǔ)漲階段之際，外圍各種宏觀面環(huán)境的配合下，最終造就了這一波并購重組行情。

　　本輪并購重組行情的發(fā)展，和政策面的基本支持是分不開的。另外，我們也曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)過，由于全流通股改進(jìn)入到最后階段，并購重組必然將成為推動(dòng)補(bǔ)漲的一個(gè)主要因素。

　　一,政策支持和產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)并購潮

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)5月22日宣布，對(duì)現(xiàn)行《上市公司收購管理辦法(征求意見稿)》作出重大修訂，向社會(huì)公開征求意見。和以往的規(guī)定相比，《辦法》將強(qiáng)制性全面要約收購制度，調(diào)整為強(qiáng)制性要約方式，同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)購并的監(jiān)管。從修訂內(nèi)容看，新辦法充分體現(xiàn)了鼓勵(lì)上市公司并購、提高市場(chǎng)效率、保障上市公司利益的精神，而中國(guó)證券市場(chǎng)也將由此步入新并購時(shí)代。政策面大力支持并購行情的發(fā)展，這成為推動(dòng)并購板塊向上的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　另外，產(chǎn)業(yè)政策也成為推動(dòng)并購發(fā)展的重要因素。如國(guó)家頒布的《國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，將對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)施行宏觀調(diào)控，嚴(yán)控產(chǎn)能。這又從政策層面上給予整合與重組支持。當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)的鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)，為中國(guó)鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來了一次前所未有的機(jī)遇。抓住機(jī)遇，進(jìn)行合并重組、提高產(chǎn)業(yè)集中度，既是我國(guó)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的必由之路，也已成為中國(guó)各類鋼鐵企業(yè)的共識(shí)。這成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)并購行情持續(xù)發(fā)展的主要支持因素。

　　加上全流通改革的完成進(jìn)一步消除了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的樊籬，很多個(gè)股的股價(jià)偏低，大大降低了并購成本，這也成為并購快速發(fā)展的催化劑。如G邯鋼的凈資產(chǎn)就在其股價(jià)附近，加上邯鋼本身的獨(dú)特價(jià)值(河北省的鋼鐵龍頭企業(yè))，這是促成寶鋼有意收購邯鋼的主要原因。

　　二,股改推動(dòng)績(jī)差股加速重組

　　為了順利的推動(dòng)股權(quán)分置改革的發(fā)展，上海證券交易所股改辦發(fā)布第七號(hào)上市公司股權(quán)分置改革工作備忘錄指出,存在并購重組事項(xiàng)的上市公司向上證所提交股改方案,上證所將把公司名單轉(zhuǎn)給證監(jiān)會(huì)上市部。上市部將根據(jù)上證所提供的名單,將在審公司列入審核"綠色通道"。另外，對(duì)于不能按期完成股改的上市公司，可能將直接面臨退市的懲罰。而對(duì)目前大部分的績(jī)差上市公司來說，只有通過資產(chǎn)重組來完成股改，否則就可能要直接退市，這成為直接推動(dòng)ST類股重組行情發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　另外，目前證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)清欠工作的通知》強(qiáng)調(diào)，各上市公司要根據(jù)實(shí)際情況選定最切實(shí)可行的清欠方式，確保實(shí)現(xiàn)年內(nèi)完成清欠任務(wù)的目標(biāo)。對(duì)于結(jié)合股改解決占用問題的，采取以股抵債以資抵債為主的有效方式，加快清欠進(jìn)程。有關(guān)專家認(rèn)為，上市公司加速清欠過程在客觀上進(jìn)一步為大股東欠款拖累的績(jī)差股資產(chǎn)重組奠定了基礎(chǔ)。

　　在周一的滬深盤面中，一般只在調(diào)整市道中活躍的ST板塊，卻成為市場(chǎng)中耀眼的明星，在市場(chǎng)上交易的102家ST股竟然有100家是上漲的，其中竟然有70家的ST個(gè)股漲停，市場(chǎng)人士認(rèn)為這是股改進(jìn)入到攻堅(jiān)階段，ST板塊目前面臨著強(qiáng)烈的股改重組預(yù)期不無關(guān)系。

　　三,如何參與補(bǔ)漲階段的并購重組炒作

　　1,目前具備并購炒作價(jià)值的行業(yè)

　　鋼鐵行業(yè)仍然是目前最具備并購炒作價(jià)值的行業(yè)。商業(yè)零售、電力等受到行業(yè)狀況，相應(yīng)政策的影響，也較為容易出現(xiàn)并購行情。在這些板塊中，股價(jià)估值偏低、大股東持股比例低、具備良好市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的個(gè)股較為容易為市場(chǎng)所關(guān)注。關(guān)于這幾個(gè)行業(yè)的并購分析，在廣州萬隆網(wǎng)以前的文章中都有過詳細(xì)的分析。

　　2,具備實(shí)質(zhì)性題材的重組股

　　在目前ST重組股炒作氛圍正濃的情況下，我們認(rèn)為對(duì)重組股的選擇應(yīng)該遵循以下幾條要點(diǎn)進(jìn)行：首先，絕對(duì)股價(jià)較低。市場(chǎng)熱點(diǎn)在輪動(dòng)，而熱點(diǎn)內(nèi)部的炒作結(jié)構(gòu)也在輪動(dòng)，在一部分重組股被先期炒作過以后，ST類重組股的整體價(jià)值中樞必然上移，這也就給那些價(jià)格處于較低區(qū)間的ST重組股帶來聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)；其次，累積跌幅大，現(xiàn)在市場(chǎng)中有非常多的個(gè)股，從歷史高點(diǎn)累積下挫幅度相當(dāng)大，股價(jià)嚴(yán)重折損。因此，一旦采取重組措施，股價(jià)上漲的空間必然被有效拓展開來。最后，要有實(shí)質(zhì)性重組。本身股價(jià)上漲就是出于對(duì)公司基本面變更的反應(yīng)，因此，實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組，當(dāng)然更加能夠具備持續(xù)性；而非實(shí)質(zhì)性重組往往只是市場(chǎng)大氛圍下的短期炒作。

　　(廣州萬隆)