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周二深滬股市走出大幅下跌的走勢，兩市大盤低開低走，早盤最低下探1597點，午后一度大幅回升，但多頭無力回補當日的跳空缺口，新的做空能量使得大盤最終以接近最低點報收。一旦1600點跌破，短期頭部就將形成，大盤將展開階段性調整行情。
大盤調整內在的原因是累計較大的漲幅，技術上有調整的要求，國際金屬價格的波動和全球股市的大幅下跌則成為A股市場調整的誘因。周一香港股市大跌500多點，股指跌破
16000點，這一消息對A股市場持股信心造成的沖擊較大。從大盤的跳空低開來看，市場對消息面的反映還是非常敏感的，不過，我們不認為國內股市的走勢惟境外股市的馬首是瞻，主要還是因為前期漲幅巨大，有適當調整的必要。
從上證綜指的走勢來看，一根大陰線跌破了5日、10日均線，一旦周三繼續下跌，短期頭部即將形成。對于階段性高點的判斷基于兩點：第一，兩市大盤在五一以后有過一輪強勁的上攻行情，做多能量消耗較大，而且股指走出了兩度沖擊1680點的沖頂走勢，形態上有短期雙頂的嫌疑。第二，股指繼續上攻，面臨1700點上方的阻力。由于1700點之上過去四年多一直是行情的高點，多次在1700點附近形成階段性高點，其阻力不言而喻。
對于即將展開的調整行情，或許首先值得關注的是大盤能否維持強勢振蕩的走勢。如果上證綜指接連兩次沖擊1680點的走勢形成典型的雙頂形態，那么短線的做空能量釋放，有可能引發大盤深幅調整�；膺@種風險的走勢就是維持相對的高位振蕩。這種可能性是存在的：有色金屬板塊在金屬價格波動的沖擊下大幅下跌，做空能量釋放較為充分，短線有止跌反彈的可能，強勢股和強勢板塊的調整源于技術上的要求，調整也先于大盤展開，在基本面和前景看好的情況下，單邊大幅下跌的可能性較小。
不論大盤能否維持強勢振蕩的走勢，決定大盤結束調整的標志有兩個：第一，外部因素對股市的沖擊化解，不僅是國際市場金屬價格的波動和全球股市的大幅振蕩，還包括新老劃斷和新股發行何時啟動及節奏，由于新股發行采取資金申購的方式，市場對新股的追捧很可能對二級市場的走勢造成一定的資金壓力，這些都有待調整中加以消化。第二，前期強勢股和領漲板塊的調整力度，其中包含了場內機構的操作動向，是基于技術要求上的調整，還是有主動的波段操作的考慮，包括機構操作上有沒有基于新股申購和投資機會的考慮，這對于大盤調整的幅度和時間影響較大。
短線而言，基于大牛市的趨勢判斷，不論中短線大盤以怎樣的方式進行調整，投資者都不應對調整行情過于擔心，積極的操作策略有兩方面：第一，積極地把握大盤振蕩中的波段操作機會，同時積極關注中短線有可能走出相對強勢行情的個股機會是值得考慮的；第二，牛市中的調整是中線建倉的良機，投資者應積極關注中線潛力板塊和個股的逢低吸納的機會。
(招商證券)
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