德鼎：中小板指成機構(gòu)新時代博奕新曲線

　　滬深股指進(jìn)入縱深演練階段，市場投資群體亦對曾給其帶來豐厚回報的中小企業(yè)板及中小企業(yè)板指提出諸多疑問。對該板塊認(rèn)同與分歧逐步加大。筆者以為：在“五.一”以前，中小企業(yè)板塊投資博奕是主流機構(gòu)投資者與市場廣大弱勢群體之間的博奕。而“五.一”以后，市場投資及博奕的群體已發(fā)生了根本性改變，參與中小企業(yè)板塊資金的博奕已轉(zhuǎn)化為主流機構(gòu)之間的博奕，而中小板指將向市場昭示機構(gòu)之間博奕新時代的新曲線！

　　六年磨劍，始有中小企業(yè)板塊，為創(chuàng)業(yè)板探路。中小企業(yè)板塊啟航至今已近年關(guān)，這一新生事物終被剛啟蒙的中國資本市場所接受，而反映50家中小企業(yè)板股票價格總體走勢的參照指標(biāo)--中小板指推出至今亦僅半年時間。中小板指的推出后走勢卻如日中天，昭示著該中國證券市場新生命力誕生。

　　2005年6月8日,中小板首批10家公司參與了第二批股改試點公司的股改。從些,中小板走勢也隨之風(fēng)生水起,走出長達(dá)近一年之久的強勢行情。結(jié)合中小板指模擬指數(shù)來看,以6月7日為基點,中小板指沿江恩45度線構(gòu)筑一條近乎標(biāo)準(zhǔn)的上升通道,其間雖偶有反復(fù),但均屬于良性的技術(shù)性回調(diào)范圍之?。至11月21日其股改結(jié)束,中小板指累計漲幅到近37%。遠(yuǎn)超上證綜指和深綜指8.15%和5.47%的漲幅。而板塊個股也相繼走出強勢上揚行情。步入全流通?代后,中小板也隨即進(jìn)入了一個前所未有的新階段。2005年6月8日以來至今，中小板指最高漲幅已達(dá)到106.91%，下跌月份僅僅去年12月份一個月。而上證指數(shù)與深圳成指的最高漲幅為68.14%和63%，這一數(shù)據(jù)說明中小板塊指的成長性和主板所不具有發(fā)展特征。對于滬深兩市新綜指來說：滬市新綜指從2006年1月4日日以來其最高漲幅為42.36%，中小企業(yè)板指的最高漲幅為47%，深市新綜指從2006年2月16日以來的最高漲幅為48.66%，而中小板指的最高漲幅為39.97%；綜合相對數(shù)據(jù)，跡象表明滬深兩市新綜指的創(chuàng)新能力及活力指數(shù)與中小企板指不相上下。同時，也反映市場投資群體對“創(chuàng)新”體系的認(rèn)同和支撐。

　　 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月

　　成交額158 103 208 115 53 121 107 130 106 102 197 134

　　成交量1901 1205 2255 1181 528 1538 1389 1557 1230 1195 2163 1447

　　漲跌幅0.7 10.3 3.75 0.73 5.46 -1.62 1.77 0.61 4.67 14.6 13.8

　　(圖表一:以上數(shù)據(jù)為中小企業(yè)板指成長數(shù)據(jù)，其中月成交額為億元和月成交量的單位億手)

　　從年初以來，“創(chuàng)新”群體類上市公司倍受市場主流資金關(guān)注，而創(chuàng)新券商亦大受其益。作為尚萌芽狀態(tài)下的中小企業(yè)板塊，具前瞻性的大機構(gòu)云集與此，當(dāng)然也有乏有“過江龍”大資金光顧，從而使得該板塊帶有沉重的投機色彩！

　　中小板的指的成長與能得到市場主流資金的認(rèn)同是分不開的。同時，更重要的是中小板上市公司創(chuàng)造業(yè)績的潛質(zhì)遠(yuǎn)大其它板塊。為什么要說中小板塊的強勢仍存呢?其最簡單的解釋即是中小板指的上升通道仍保持完好。當(dāng)然僅憑這一點是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不?。從圖表一成交量數(shù)據(jù)可以看出，中小板指從去年6月以來月成交金額均量維持在127億以上，每周成交金額均量維持在32億元左右。可見，從中小企業(yè)板塊”搭臺唱戲”以來，在中小板的存量資金就一直依舊眷戀這個市場。

　　與此同時，真正最能?站出來說話的仍是中小企業(yè)板的業(yè)績: 從中小企業(yè)板上市公司2005年報統(tǒng)計，平均實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8.27億元、主營業(yè)務(wù)利潤1.54億元、凈利潤4532.65萬元，分別比上年增長37.71%、24.51%和13.54%，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10.89%，平均每股收益達(dá)到0.40元，體現(xiàn)出良好的成長性和較強的盈利能力。而中小企業(yè)板塊業(yè)績的成長與公司所募資投放所獲收益是正相關(guān)的，去年50家中小板公司實際投入募集資金項目的資金為66.28億元，占募集資金總額的58.4%，產(chǎn)生收益6.24億元，占當(dāng)年利潤總額的20.58%，數(shù)據(jù)顯示出募集資金項目整體狀態(tài)較佳。而此同時，投資者作為股東方亦獲得相當(dāng)回報，中小企業(yè)板塊43家公司推出了現(xiàn)金分紅的利潤分配方案，共計派發(fā)現(xiàn)金股利8.19億元，占50家公司2005年度凈利潤總額的36.15%。在50家中小板公司中，涌現(xiàn)出一批業(yè)績優(yōu)良、高成長性的公司：如航天電器、蘇寧電器、寧波華翔、思源電氣、中捷股份和七喜控股等，其中航天電器、蘇寧電器和寧波華翔股價最高漲幅分別達(dá)到499%、692%、423%。從第一季度業(yè)績披露數(shù)據(jù)看：蘇泊爾、達(dá)安基因及七喜控股等部分經(jīng)營較弱的部分公司也在今年步出因市場和原材料的不利因素，表現(xiàn)出了較好的盈利及增長能力。當(dāng)然，公司以后的經(jīng)營會有曲折，但中小板塊將成為高業(yè)績高成長性個股的集中營亦將在未來得以證明！　

　　全景網(wǎng)訊:中小板

　　總體而言，在經(jīng)過長期的上揚之后，板塊也必然會進(jìn)入相對休整階段，但休整并不意味著長眠，也并不代表著中小企業(yè)板塊的強勢從此不振。由于“市場之風(fēng)”所引導(dǎo)的投資與投機價值依舊存在，中小企業(yè)板塊品種股票價格上的挖掘價值已將會欣然而起，而三花股份和晶源電子也必然成為主流機構(gòu)之間爭相博奕的對象，中小板指亦將向市場折射出機構(gòu)新時代博奕新曲線！

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　　(德鼎投資 胡一弘)