北京首放：4月24日實戰掘金報告

　　首放實戰掘金報告一：板塊掘金

　　60只跌停板是否意味短期見頂

　　強大研發實力是成功堅實保證，首放4月21日重點推薦的權證板塊全面大漲，萬科權證最高大漲24%，武鋼認沽權證大漲19%，五糧液認沽權證最高大漲16%，五糧液認沽權證最高

大漲近16%，機場權證大漲12%等，權證成為市場最大熱點。

　　在五一長假日益臨近的敏感時間段，周一滬市股票及權證344.419億的成交量，創出本輪行情以來的階段性天量，在近30點劇烈波動中，近60只個股跌停，與近30只個股漲停，多空巨大分歧導致的個股兩極分化達到本輪行情極至。

　　那么，深圳綜指一陰吞三陽走勢，以及60只個股的大面積跌停，是否意味大盤短期有見頂風險呢？

　　一、四大因素導致績差股大面積跌停，作空動能蔓延使大盤短期調整風險增大。

　　應該說數碼網絡、聚友網絡等績差股連續跌停，是引發近60只個股跌停的直接誘發因素，總體分析四方面因素是導致個股大面積下跌的根本原因。第一，對業績風險的提前釋放導致績差股連續大跌，比如連續三個跌停的數碼網絡、聚友網絡都是業績虧損股，而G八一、鑫富藥業等則屬于業績下降股。在績差股、業績下降股大跌之外，周一出現一個非常不好的現象是，新合成、岳陽興長等基本面尚可的個股出現大跌或跌停走勢。而且，個股下跌出現板塊聯東效應，中小板、滬深本地股、科技股三大人氣板塊成為跌停重災區，資金集中離場跡象明顯，這種勢頭如果繼續，投資者就應警惕板塊輪跌可能出現的風險。

　　第二，績差股的大跌，一方面是長期邊緣化的必然結果；另一方面，隨著權證不斷增多，尤其是五糧液認購權證、原水權證短期快速翻番之后，績差股的投機價值大大降低，逐步被權證取代跡象顯著，也從資金面對績差股形成釜底抽薪的作用。

　　第三，獲利回吐壓力是業績尚可股跌停的主要原因。新合成是相當典型的例子，本身還具備10送轉10的優良分配方案，從中可以清晰看到多方陣營短期正在發生裂變。類似的例子還有東阿阿膠，在上升通道中一度下探跌停，顯示部分強勢股也存在一定技術調整風險。

　　第四，個股大面積跌停往往是資金集中涌出的結果，其背后往往隱藏著極其深刻的內涵，有時可能是大盤走勢變化產生的提前反應，有時又有可能是對某一重大政策產生的提前反應。多方面因素綜合分析，績差股跳水很可能屬于對未來再融資和新老劃斷的提前反應，由于五一長假因素，市場內巨大的獲利回吐盤的短期釋放，使股指在節前出現短期調整的風險加大。

　　二、有色股瘋狂使五一長假前單日大幅暴跌風險增大。

　　有色股近乎瘋狂的逼空走勢，應該說還是得到國際金屬價格銅、鋅、鋁、鎳齊創新高的積極影響。對大盤走勢而言，目前最大的不利之處在于，有色作為本輪行情最大的領漲熱點，熱點過于集中在有色及中國石化等少部分個股上，一旦國際金屬期貨市場出現波動，又或者中國石化及有色股出現一定調整，在績差股輪跌跳水蔓延的背景下，則整個大盤出現調整風險增大。

　　根據板塊、個股的輪動規律，在績差股反復大面積下跌，拉動價格中樞降低之后，所謂二八現象也好，一九現象也好，個股的兩極分化終不會長久，總會階段性迎來向同一方向運動。本欄最不愿意看到的局面是，一旦有色股出現分化，其中的題材股和績差股出現跌停走勢，整個有色板塊回否出現下跌或大跌。如果回顧一下3月7日和8日的大盤大跌劇烈震蕩走勢，就會發現一旦有色下跌，則大盤出現大跌的風險將大大增加。操作上，投資者作好個股風險防范措施應是當前操作的首要任務。

　　三、警惕5月形成階段行情轉折月風險。

　　對于中線行情走勢，本輪行情的上漲已經拉開新一輪大牛市的序幕，更為猛烈的海嘯行情還在后面，投資者樹立中期牛市信心是非常有必要的。但是，行情總是在曲折中前行，對于5月行情走勢，本欄再次重申可能出現的劇烈震蕩風險。

　　從91年到2005年的15年間， 5月往往會見到階段性行情的高點或低點，比如在15年中有11次在5月份形成或接近階段性高點與低點，所占比例為73.33%。其中形成或接近階段性高點的年份共有7次，分別為92年、93年、97年、98年、2001年、2003年、2004年；形成或接近階段性低點的年份共有4次，分別為92年、95年、99年、2002年。可見在過望15年中，5月形成或接近波段高點的比例為46.67%，形成或接近階段低點的比例為26.67%，盡管形成或接近低點的比例較低，但是95年的“518”井噴，99年的“519”行情，所形成的熊去牛來的大轉折行情，給投資者留下難以磨滅的深刻印象。

　　指標方面：日線MACD、RSI 指標出現頂背離，周線RSI出現頂背離，月線W%R指標觸及零軸超買區，月線KDJ指標中的J線也觸及100超買區。顯示大盤在連續4個月的上漲之后，各類超買和頂被離的指標也有一個整理、消化的過程。盡管北京首放早在2005年7月18日就前瞻性預言新一輪大牛市將從2006年產生，但是，股市都是螺旋式前進的，面對下周乃至5月份的劇烈波動，適時作出防范措施乃明智之舉。

　　首放實戰掘金報告二：大勢預測

　　天量震蕩是短期調整強烈征兆

　　一、大勢研判：天量劇烈震蕩是短期調整的強烈征兆。

　　1、明日預測：震蕩調整。盡管中國石化、中國聯通等權重指標股，以及有色股走強，但是兩市有近60只個股跌停，此外大幅跳水個股增多，大盤作空動力有逐步增強的趨勢。深圳綜合指數一陰吞三陽走勢，顯示在五一長假臨近的背景下，大盤短期調整動能有待進一步釋放，明日大盤震蕩調整概率增大。

　　2、 中短線趨勢：大盤如震蕩調整或劇烈波動，10日均線和1380點附近應有一定支撐，大盤劇烈震蕩中，機會和風險并存，但整體看短期風險大于機會，在操作上給投資者提出較高要求。

　　二、主力動向分析：個股冰火兩重天達到高潮。

　　1、多方主力動向剖析：近60只個股跌停與30只個股漲停形成巨大反差，顯示個股兩極分化已經達到本輪行情的極至，本輪行情成交天量的放出，顯示有機構資金節前集中離場。當然，受國際金屬價格銅、鋅、鋁、鎳齊創新高影響，有色金屬股繼續高歌猛進，G江銅、G中金、G宏達、貴研鉑業、云鋁股份五只優質股漲停，貴糖和南寧糖業也出現沖擊漲停走勢，把整個績優股行情推向新的高潮。而漲升行情更為猛烈的則屬于權證，首放上周末重點點評的萬科權證最高大漲近24%，帶動整個權證板塊全面上漲，成為全天劇烈波動的最大亮點。

　　2、空方主力動向剖析：在數碼網絡、聚友網絡連續三個跌停帶動下，績差股和業績下降股的大跌，收盤近60只個股跌停，顯示個股跳水風險蔓延勢頭明顯。根據經驗，在績岔股大面積跳水拉低股價中樞之后，一些強勢股將會出現補跌，此中風險值得警惕。

　　三、操作思路：作好風險防范是當前首要任務。

　　節前劇烈波動已經展開，在這輪個股分化潮中，提防短期部分個股大面積下跌風險，已經成為投資者首要任務。在作好風險防范之外，可少倉位關注一些二、三線優質績優股，介入最好時機，估計將在有色股短期技術性暴跌之后。

　　四、實戰淘金池： 無。

　　實戰掘金三：焦點透視

　　大幅振蕩預示結構調整加速

　　1、大盤振蕩加劇，調整勢頭漸顯

　　最近兩周來，雖然股指不斷創出新高，但是振蕩明顯加劇，調整勢頭呼之欲出。具體來說：

　　首先，從近期大盤走勢看，先是4月13日滬綜指大跌2.05%；接著是4月20日滬綜指再跌0.77%，雖然幅度不大，但是總成交金額卻創出04年“9.14”行情以來的第一個天量，巨大換手收陰線，顯示多空分歧加大；最后是今日，在上周五滬綜指收出長陽包陰線走勢前提下，不漲反跌，而且總成交金額再度創出新高，達到288.8億元，多空雙方矛盾繼續深化，特別是深成指上周放量連收5根小陽線，但是股指漲幅卻只有2.59%，但是今日即大跌2.12%，一根長陰幾乎吞沒多方上周全部成果。振蕩加劇預示大盤調整可能將至。

　　其次，從盤中交投情況看，根據筆者粗略統計，從上周初開始，盡管兩市股指穩步上揚，但是漲跌家數比卻很少超過1：2，而且下跌股票的數量和跌幅也在明顯增加，上周四兩市跌幅超過5%的個股近100家，跌停數量10余只，而今日兩市跌幅超過5%的公司家數超過 300只，跌停數近60只。顯然，股指漲幅逐漸降低，而下跌公司的家數和幅度也在不斷增加，這種兩級分化愈演愈烈的現象已經比較客觀地反應了當前市場中多空矛盾在逐步激化。但是，事實上，由于場內真正能夠被不斷推高的股票數量有限，類似這種“2、8”現象很難長期得以維持，所以，一旦這些優質股票漲幅較大后，沒有后續熱點的補充和跟進，最終獲利盤的回吐必將引發大盤的調整。

　　再次，從領漲板塊走勢情況看，地產板塊一直是本輪行情的最重要的推動力量，特別是深成指方面，以G萬科為代表的地產股所占權重較大，正是該板塊早在上周初就已經全面進入回調階段，今日更是成為深成指大跌80余點的最大做空力量。另外，中小板指數一直是最先反映市場趨勢的風向標，在本輪行情中也是率先啟動，而今日大跌2.34%，位居各分類指數之一，值得關注。通常，當領漲板塊進入回調，同時又沒有有力的承接板塊，往往意味著一波行情開始進入修整。

　　最后，從技術圖表形態來看，深成指從4月14日這波小幅上漲以來，深成指連收6陽，而且呈現典型的上檔楔型，并且漲幅逐漸減少，量能卻不斷放大。歷史經驗告訴我們，一段升幅后，高位繼續出現楔型上攻形態，且上漲斜率降低，說明股指面臨調整的概率在逐步增加。

　　2、結構性調整加速

　　顯然，導致今日大盤出現寬幅振蕩的因素很多，但是最突出的主要集中在兩個方面：一是五一之后再融資對市場帶來的潛在心理壓力依然存在，并且面臨“五一”長假，市場“落袋為安”心理逐步成為主導；二是市場結構性調整加速，優質股與繼差股以及業績下滑股呈現進一步兩極分化走勢。

　　事實上，多年來，A股市場結構性調整一直客觀存在，而且也一直被基金等機構看作最大的潛在風險源之一。特別是隨著股權分制改革的逐步深入，非全流通體制下的制度性頑疾已經從根本上得到改變，大量估值偏高的股票殺跌已經逐漸成為當前市場最大的潛在風險。

　　按照最新數據統計，截至4月14日收盤，目前整體A股的2005年PE為23.45倍，G股18.64倍，非G股29.29倍，剔除虧損股后PE為18.59倍，已經明顯高于3月初G股平均不到16倍的市盈率水平。而對市場中占比不到30%的部分重點優質公司進行統計，假設2006年預測利潤增長10%計算，其預測動態PE為13.38倍，其中非G股13.93倍，G股10.41倍。

　　上述數據說明兩點，一是當前市場中真正有投資價值的公司比例仍然占絕對少數，這也是為什么市場反復再現“二八”現象的根本原因；二是A股市場依然存在著一批優質公司定價太低，同時大量劣質公司定價太高的風險。而上周證監會公布的關于再融資的征求意見稿相關內容則特別強化了未來資源有望向更高效配置方向發展，從而在客觀上加速了優質股與劣質股的分道揚鑣。

　　從二者分化對市場短期的影響來看，股指升跌將直接取決于優質公司的上漲幅度和劣質公司的下跌幅度。但是，最終結果如何，客觀而言，還有待進一步研判。

　　因為，單從靜態角度而言，簡單計算繼差股和優質股的權重以及考慮一個平均估值水平就可以得出最終方向。但是，實際上，各類股票的走勢本身是動態變化的，影響因素也相當復雜，特別是在當前宏觀面向好、人民幣升值以及國內外資本流動性大幅增加的多項利好支持，牛市格局已經基本確立的前提下，市場內在動力依舊強勁，上漲慣性也就可以繼續維持。

　　事實上， 從周一的漲跌情況而言，雖然兩市跌停股票家數近60只，但是漲停個股家數也達到近30只，這在過去的交易歷史中也幾乎從未發生過，而且今天如此巨大的換手，滬綜指也始終沒有出現恐慌或者跳水局面，這種現象充分表明了目前市場堅決看多的機構群體在不斷增加，當前市場的超級強勢并沒有逆轉。

　　因此，我們認為，即使大盤在五一前后短期出現一定回檔，但是中期上漲趨勢似乎依然難以改變，“牛市不言頂”的古諺仍需謹記。

　　北京首放實戰掘金報告四：

　　實戰策略(4月24日)

　　操作要點

　　1，滬指創出新高后強勢震蕩，但還沒有觸及5日均線，關注1390點的支撐以及1420點的壓力；2，成交量再度放大，滬市金額逼近300億元，多空交戰非常激烈；3，有色板塊繼續走強，部分個股連續漲停，其他優質個股尤其是部分高價股繼續上揚；4，績差股大面積跌停，業績風險凸現，恐慌盤不斷拋售；5，漲跌停個股數量都大幅增加，分化現象嚴重。6，權證板塊全線爆發，成為調整預期中活躍資金的流入目標。

　　大盤風向

　　大盤將進入短期的震蕩整理，分化現象將更為劇烈。

　　選股思路

　　在兩極分化的市場環境中，怎樣回避風險是最重要的操作思路，有色行業的持續上揚，還有高價股帶來的賺錢效應，以及績差股、虧損股大面積跌停說明市場對業績以及成長的關注程度，所以近期投資者要盡量回避績差股的風險，選擇有機構資金看好的個股，尤其是一些新增倉的個股，具有中長線機會。還有就是一些創出歷史新高的個股，近期加速跡象明顯，都屬于基金重倉股，未來還有空間。

　　中線關注

　　G巨化(600160)，G超聲(000823)，、G瀘天化(000912)、泰山石油(000554)

　　策略回顧

　　上周五推薦的萬科認沽權證，今天最大漲幅達到24%，盤中即買即賺；20日推薦招行認沽權證最大漲幅達到9%，今天再度大漲11%，投資者全線獲得短線豐厚收益；4月12日推薦的武鋼認股權證大幅上揚9%，帶動了整個權證的全面火爆，并且還引發了鋼鐵行業個股的聯袂啟動； 2月7日推薦的新疆眾和600888強勢9天8個漲停已經翻番，介入投資者獲利超過70%；3月21日點評的G鑫茂達到連續四個漲停，調動了其它個股炒作激情，引發了漲停個股的強勢表演

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　　(北京首放)