北京首放：4月12日實戰掘金報告

　　實戰掘金一：板塊掘金

　　商業板塊走出價值低估陰霾只需時間

　　對本周市場幾個交投特征的反思：

　　1、有色金屬、地產以及金融等主流板塊進入調整，但是總體強勢非常明顯，雖然短線仍需修整，但是基本面的強勁支持，向下調整空間有限，相信中線仍將會有拓展空間；

　　2、二、三線股補漲一直是上周滬綜指實現有效突破后，行情向縱身展開的主流，由于這些股票本身股價較低，特別是在主流品種大幅走高后，其估值吸引力已經大幅提升，絕不僅僅是游資主導的投機行情和純粹的補漲行情。因此，短期該板塊仍將成為后入資金反復不斷進行挖掘的一個群體。

　　3、1300點突破后，滬市總成交金額連續創200億以上的天量，但是股指不僅沒有回調，反而穩步走高，這種現象充分反映了目前已經有大量的外圍資金源源不斷地流入市場，而且今天部分實力機構的報告對此也已經初步證實。另外，據悉中石化收購旗下公司的140億資金有望在下周釋放，重新回流股市將屬必然。綜上所述，目前市場資金面非常充沛，即使本周有所調整，下周大盤仍有望繼續上攻。

　　近期市場主要投資策略選擇

　　1、 對于一些估值合理且成長性良好的主流品種應當始終堅持中線簡單持有策略，中途換股帶來更多可能的是利潤損失，通常，簡單持有策略也是牛市最基本也最有效的投資策略之一，投資者不妨試著借鑒一二。

　　2、 二線補漲品種是牛市背景下挖掘新的牛股或者黑馬的搖籃，特別是在這批股票估值本身已經趨于合理，甚至部分已經低估的前提下，有望隨著宏觀經濟以及行業面的不斷向好，嶄露出全新的投資價值。

　　3、 百貨零售等商業股由于受益于人民幣升值、消費升級，行業并購、土地增值以及價值重估等多重利好因素，絕對價值已經遠遠低估，最終全面走強只是契機問題，建議中線關注。

　　主要投資要點：

　　價值明顯低估

　　顯然，人民幣升值背景下的價值增值與地產重估是本輪商業以及地產股大幅走強的基礎。雖然土地增值等因素帶來的價值重估屬于某種靜態性質，但是考慮到人民幣中長期的升值壓力因素一直存在，因此，基于這種背景下，其價值增長的持續性同樣可以期待。而且，事實上由于近兩年來國內主要城市商業區土地價格的飆升，相當一大批二線商業股的凈資產值已經翻了幾翻。據近期機構對部分商業類上市公司的物業進行的價值重估顯示：20多家樣本公司平均重估價值是其平均賬面凈資產值的4.89倍，最高為8.49倍，最低的也達到2.15倍，地處北京的華聯股份重估后位居榜首，通程控股以及津勸業也超過5倍。顯然，近期這些股票股價的大幅上揚與其凈資產估值大幅增長有著直接關系。

　　并購彰顯價值

　　另外，從行業并購角度看，隨著2006年外資在國內的并購活動開始全面展開，商業類公司無疑是并購市場的焦點，特別是在相關公司凈資產值大幅翻番的背景下，目標公司二級市場價格最終實現大幅揚升只是時間問題。事實上，類似收購行為帶來的股價大幅飆升的例子已經在當前市場中得到非常充分的詮釋：百大集團由于浙江銀泰的收購本輪行情以來累計漲幅已經達到70%，今日再次放量創出近期新高，遠超同類商業公司。顯然，這種通過二級市場不斷提高收購價的方式逐步達到控股目的，已經充分說明當前相當多的商業公司內在價值存在明顯低估。相信，隨著國內商業并購行為對市場影響的不斷增加，未來浙江銀泰通過二級市場不斷吸納百大集團流通股份并助推股價反復走高的案例絕非僅有。

　　行業景氣度有望不斷提升

　　上面是從靜態角度說明當前商業板塊已經明顯低估。即使從動態角度來看，隨著我國城市化以及消費升級進程的逐步加快，百貨零售等商業板塊景氣度有望繼續保持上升趨勢，最終成為商業公司業績不斷提升的根本動力。

　　多年以來，我國居民收入一直保持持續穩定增長態勢，巨大財富的不斷積累最終必然會全面加速消費升級進程，05年GDP中來自消費方面的增長首次超過10%。據權威機構預測，未來5年，我國社會消費品零售額有望保持每年10%甚至更高的速度增長，從而在客觀上為商業板塊帶來極大的擴展空間。

　　另外，當前促進內需增長已經逐漸成為我國發展戰略的重要一環，相關政策扶持逐步加大。隨著貿易摩擦等出口不利形勢的加劇，繼續依靠出口帶動GDP增長的形勢已經不樂觀，近兩年來我國政府逐步認識到，不斷擴大內需才是促進經濟增長的持續動力。而且，2005年8月，在國務院發布的《國務院關于促進流通業發展的若干意見》中，把國有流通企業改革提到了流通業改革的首要位置，重點提出要積極培育一批具有國際競爭力的大型流通企業。并與此相配套，在并購重組、直接融資、稅收、信貸等多方面有關部門開始逐步加大對零售企業尤其是大型零售企業的扶持力度。

　　顯然，在城市化、消費升級以及國家擴大內需等宏觀政策背景扶持下，百貨零售等商業行業景氣度有望在中長期得以保持。

　　關于介入時機的探討

　　商業零售股是本輪行情漲幅最大的板塊之一。其中部分龍頭個股漲幅更是驚人，大商股份和G蘇寧一年多來累計漲幅均超過2倍，年初至今漲幅更是達到67.5%和87.5%。顯然，龍頭股的巨幅上漲不僅在市場中樹立了良好的賺錢效應，而且最終也為二線商業股價格打開上升空間。

　　因此，從市場時機上看，連鎖商業類以及部分業績較好的百貨商業股已經被市場認可，包括王府井、東百集團等等目前漲幅已經較大，而更多業績相對較差的百貨零售群體還依然處于相對低位，顯然業績成為短期制約股價的瓶頸，但是這種程式化的思維模式最終必將會被打破，

　　以下時機值得重點關注：一是年報、季報業績披露之后，相關風險被充分釋放；二是新的會計準則實施前后，即當價值重估從隱性逐漸轉為顯性，公司凈資產出現翻倍增長并遠超二級市場股價時；三是新的商業并購案例刺激。

　　部分低價商業股

　　從目前商業股總體情況看，平均股價不到5元，股價超過8元的個股只有大商股份、小商品城、、G綜超等10家。顯然，隨著行情的不斷向縱深發展，這些絕對股價偏低而且價值明顯低估的二線商業股必然會成為市場最主要的掘金地之一。

　　首放實戰掘金報告二：大勢預測

　　震蕩市兩策略穩健選股

　　一、大勢研判：股指強勢震蕩消化獲利回吐壓力。

　　1、明日預測：強勢震蕩。在有色、地產、基金等部分近期漲幅較大板塊獲利回吐下，兩市股指出現震蕩調整，短期強勢股的震蕩有可能帶動大盤同步震蕩。由于成交量仍然保持較高水平，個股熱點依然火暴，大盤短期有望繼續保持強勢震蕩狀態。

　　2、中短趨勢：大盤及有色、地產、基金等連續上漲，積累了一定獲利籌碼，回吐盤的加大，股指和強勢板塊均有可能出現震蕩，只是新增資金較為踴躍，個股機會仍然較多，短期可繼續拋開股指專心個股炒作，但注意避免過度追高。

　　二、主力動向分析：市場震蕩低市盈率白馬股成主流機構增倉重點。

　　1、多方主力動向剖析：漲停榜各類低價股依然風光無限，但從哈空調、G重機、上海家化等白馬股漲停顯示，在有色、地產等強勢股出現震蕩之后，各類低市盈白馬股成為基金等主流機構增倉重點對象。對于一些業績在0.50元以上，市盈率在15倍以內的白馬股可重點關注，尤其是一些業績在1元以上，又有較好送轉方案的品種，有望出現大幅上漲。

　　2、空方主力動向剖析：連續大漲強勢股出現震蕩，盲目追高相應風險加大，對于一些獲利豐厚的品種，也應注意逢高了結的時機。另外，強勢市場中機會較多，對于連續兩年虧損，未來將被ST或有退市風險的品種，最好規避。

　　三、操作策略：大盤和強勢個股震蕩加劇背景下，操作上應注意兩點：一、重點挖掘各類低價補漲股；二、重點參與各類低市盈率白馬股，尤其是一些業績在0.50元以上，又有較好送轉、分紅方案的白馬品種，如果漲幅有限，在震蕩市中屬于較好的穩健品種。

　　四、實戰淘金池：無。

　　北京首放實戰掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(4月12日)

　　長期牛市上揚面臨短線技術超買

　　前瞻性指出豐厚獲利熱點是本欄最大特點，上周五推薦的北京地產龍頭G天創兩天漲幅接近20%；上周三推薦的G鑫新周兩天大漲20%，投資者即買即賺；3月31日推薦的黃金龍頭G中鉛600612連續兩個漲停，盤中買入機會多多，獲利豐厚；2月7日推薦的新疆眾和600888強勢9天8個漲停已經翻番，介入投資者獲利超過70%；3月21日點評的G鑫茂達到連續四個漲停，調動了其它個股炒作激情，引發了漲停個股的強勢表演；3月10日點評的G創興至今漲幅超過20%，1月推薦的中海海盛迭創新高；3月17日點評的上海本地股上海三毛連續兩個漲停。2月21日推薦的浙江富潤連續兩個漲停。

　　拋售壓力開始增大，持續的上漲積累了眾多的獲利盤，尤其是主流品種過大的漲幅也導致了投資者短線出局。今天深滬兩市走勢出現分化，滬指延續了昨日的強勢震蕩，沒有創出新高，但還沒有觸及短期的5日均線，最終以一根小陰線收盤，滬指形成了高位兩個十字星，而深成指則是以中陰線報收，將昨日的陽線吞沒，收盤低于5日均線，兩個市場的走勢預示著中線風險以及短線壓力逐步增大，技術性調整即將到來，同時成交量的萎縮也說明增量資金的進場速度開始減緩，滬市金額低于200億元，兩市相加327億元，但還屬于非常活躍的水平，仍能夠保證板塊和個股行情，綜上所述，我們認為，市場短期面臨一定的調整壓力，追高操作風險加大，但由于市場人氣仍然亢奮，活躍資金仍在選擇炒作目標，所以投資者仍可以關注補漲板塊和個股的機會。

　　焦點一：長期牛市格局面臨短線技術超買

　　從技術上看，無論是滬指還是深成指，經過連續的上揚，日線上的技術指標已經出現頂背離現象，如滬指在1月11日的RSI達到80.80，2月6日達到79.71，而昨天只有76.65，明顯形成了三次高點逐次降低的背離，深成指也是如此，還有MACD等，這種現象預示著調整的來臨。但是這僅僅是從短期的技術上分析得出的分析結果，而我們在前面的報告中，已經從不同的角度分析了本輪行情的性質，以及引發強勢格局的市場內在因素，所以，從長期來看，2004年的8月份開始上揚行情表明長線走牛的強勢格局已經形成，但長期上升趨勢不會一蹴而就，在相當長的時間內市場還屬于牛熊轉折階段，期間還會出現獲利盤和套牢盤的出局，技術上的調整，乃至市場氣氛的轉變，從懷疑恐懼到信心恢復，再到相信行情來臨，再到極度亢奮，甚至是進入階段性的亢奮之后的懷疑和恐慌，所以作為投資者而言，在確認牛市格局已經來臨的情況下，遇到正常的短線技術調整也沒有必要過于害怕，市場仍會帶來較大的獲利機會。

　　焦點二：中線漲幅過大籌碼出局意愿增強

　　今天盤面上，本輪行情中的領漲熱點行業如有色板塊、房地產板塊整體走弱，成為最大的空方力量，G豫光、G關鋁、G株冶、G中孚等盤中最大跌幅都超過了6%，房地產中的G陽光跌幅逼近7%，G萬科逼近4%等，可以發現，這部分個股都是前期漲幅很大的個股，在短短的4-5個月時間，這些強勢品種平均漲幅接近100%左右，其中很多個股漲幅已經翻番，并且近期這部分個股屢創新高，但走勢上已經屬于第二次沖頂，所以，漲幅過大獲利盤重多是調整的根本原因，雖然在長期分析，其中具有真實價值的個股仍具有長線看好的走勢，但是短線的震蕩以及其中憑借題材概念炒作的個股的調整將打擊市場的人氣，從而帶動更多的獲利籌碼的出局。尤其是在國際金屬價格繼續向上創出新新高的外圍環境下，A股市場的相關品種已經力不從心，形成了背離，表明介入其中的資金也進入了謹慎態度。在這個方面分析，也可以佐證大盤的調整隨時可能到來的結論，所以穩健的投資者可以在近期回避相應的漲幅很大的品種，在調整結束后還會有更好的介入價位和時機。

　　焦點三：補漲板塊個股仍具有較多獲利機會

　　在市場缺乏足夠力度熱點板塊帶動的時候，主力品種主動性調整更是抑制了做多熱情的進一步擴散，但現在的市場每天都有漲停的個股，炒作題材層出不窮，其中多是前期冷門，如中藥板塊的東阿阿膠、G同仁堂等，鋼鐵板塊的長城股份，還有基礎建設中的高速路等防御性品種，這也表明主流資金開始慢慢降低近期對市場的狂熱，進入了主動性防御的策略階段，而且從部分績差股、超跌股、低價股的火爆分析，游資漸漸主導了行情，吸引了更多的資金，代替了前期的以基金為首的主流，所以，對于比較激進的投資者而言，目前仍屬于獲得較大收益的行情階段，畢竟在本輪行情中，還有相當數量的個股沒有出現明顯的上揚，具有強烈的補漲要求。

　　北京首放實戰掘金報告四：

　　實戰策略(4月12日)

　　操作要點

　　1，滬指強勢震蕩，深成指形成中陰線，上行受到阻力，關注滬指的1330點的支撐；2，成交量的萎縮也說明增量資金的進場速度開始減緩，滬市金額低于200億元，但還屬于非常活躍的水平，仍能夠保證板塊和個股行情；3，有色、房地產等前期主流出現較大的拋售壓力，有中級調整跡象；4，漲停個股數量有所減少，但補漲板塊行業仍非常活躍，如醫藥、電力等。

　　大盤風向

　　滬指有技術性的調整壓力，但幅度不會很大，板塊個股仍有機會。

　　選股思路

　　今天盤面上，本輪行情中的領漲熱點行業如有色板塊、房地產板塊整體走弱，成為最大的空方力量，漲幅過大獲利盤重多是調整的根本原因，同時，現在市場炒作題材層出不窮，其中多是績差股、超跌股、低價股等，可以認為游資漸漸主導了行情，吸引了更多的資金，代替了前期的以基金為首的主流，所以，對于比較激進的投資者而言，目前仍屬于獲得較大收益的行情階段，畢竟在本輪行情中，還有相當數量的個股沒有出現明顯的上揚，具有強烈的補漲要求

　　中線跟蹤

　　桂東電力600310，桂冠電力600236，世紀光華000703，桐君閣000591，長江電力600900，黔源電力002039，漳澤電力000767、粵電力000539，杭州解百600814,銀泰股份600683,G合百大000560

　　策略回顧

　　上周五推薦的北京地產龍頭G天創兩天漲幅接近20%；上周三推薦的G鑫新周兩天大漲20%，投資者即買即賺；3月31日推薦的黃金龍頭G中鉛600612連續兩個漲停，盤中買入機會多多，獲利豐厚；2月7日推薦的新疆眾和600888強勢9天8個漲停已經翻番，介入投資者獲利超過70%；3月21日點評的G鑫茂達到連續四個漲停，調動了其它個股炒作激情，引發了漲停個股的強勢表演；3月10日點評的G創興至今漲幅超過20%，1月推薦的中海海盛迭創新高；3月17日點評的上海本地股上海三毛連續兩個漲停。2月21日推薦的浙江富潤連續兩個漲停。

　　(北京首放)