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兩市發布第28批股改公司名單出爐，股改家數暫時放緩，本批名單也創出了上證所1月份第17批股改名單(當批為7家)公布以來單批股改家數的新低。滬市10家公司，平均對價為每10股送2.54股。于去年12月股改方案被否的三愛富(600636.SH)本批再次啟動股改，對價方案是每10股送2.8股，同時推出10轉3的分紅方案。而深市鹽湖鉀肥、中色股份、桂林旅游等6家進入股改。
今日兩市小幅平開，板塊效應有所弱化，軍工股中的成發科技、洪都航空以及G火箭紛紛反彈，由于以黃金為代表的有色金屬期貨價格在高位出現寬幅震蕩的走勢，導致國內有色金屬板塊普遍出現回落，盤中前期領漲板塊有色和地產龍頭股獲利籌碼松動明顯，拋壓明顯，今日一季度業績預虧的華源制藥跌停。上綜指午盤以1343.95點收盤，漲0.98點，成交109.62億元，大盤高位量增滯漲態勢明顯。深成指以3696.48點收盤，跌29.49點，成交74.46億元。
綜合分析，上周在市場上破1300后，大盤連續高位不斷放量來慶賀對1300的"有效突破"，部分機構資金對部分G股和有色股及私募資金深度套牢個股的狂轟亂炸演繹了部分個股令人咋舌的賺錢效應感染下，市場每天熱點不斷，漲停一片，黃金遍地，黑馬奔騰，投資者參與熱情高漲，滿倉操作，市場作多和追漲達到了極至。
本輪行情自12月6日以來，連續上漲4個月，大盤上漲接近300點，漲幅100%的強勢品種比比皆是，很多機構重倉股山頂上繼續狂漲，行情處于瘋狂拉升階段，上周四滬市放出235億的天量，應該說，放量是可喜可賀的，但是在千三上方放量且上周四和周五出現的高位量增滯漲態勢，我們認為，后市滬市要有效突破1330-1350之間的壓力區難度極大，即便瞬間突破1350點，滬市在1350上方的有效拓展指數空間有限，目前的行情處于尾聲誘多階段，追漲蘊含著較大的風險。
首先從技術上看，周K線指標已經出現背離，我們看到上綜指數在上周屢創新高，但是周線的RSI指標并沒有創出新高，發出了明顯的頂背離，意味著市場難以持續走強，調整隨時可能來臨。
其次，市場獲利兌現盤和機構長線資金壓力較大。目前市場最大的壓力并非外圍因素變化的結果，而是緣于本輪行情已經累積的巨大漲幅，本輪反彈大盤反彈300多點后，市場平均上漲己達30%，尚未包括G股復牌平均上漲10%的漲幅，應該說，加上G股的漲幅，目前指數實際已在1400上方，目前市場估值較為合理只有機場、高速等板塊，如G寶鋼、G滬機場、G中海和深高速等有所低估。
我們清楚，2005年上市公司業績下滑趨勢非常明顯。近兩個月以來，市場在高位巨幅換手，市場在1300點上方多空分歧較大，選股難度將明顯提高，即使中長線看好中國股市，但是我們認為在市場博弈中，主流長線資金在部分戰略性資產驚人漲幅的態勢下，將可能在市場一偏看好聲中派發，市場三大主流板塊資源股、地產股及銀行股由于中線漲幅過大，對新資金的吸引力大為降低，部分品種風險在聚集，尤其是部分瘋漲品種甚至哪些績差股不僅要面對2005年較差年報，還要面對2006年首季業績的估值壓力，從銀行股、有色股和地產股近期走勢分析，機構資金對中線獲利較大品種借機減倉意愿較為明顯，厭惡風險的機構投資者會逐步選擇退出風險較大的熱門股票，為此我們要敢于對主流輿論導向持懷疑和謹慎態度，堅決堅持波段操作的交易策略，雖然部分熱門板塊或者強勢股票在市場高漲的情形之下還有上漲的空間，但對于部分基金高度集中持倉的情況下，其流動性風險也較大，一旦有風吹草動，勢必產生多殺多。應該說，中石化和中國聯通完成股改后，股改將進入掃尾階段，二季度直接融資問題就有實質性的進展。總之，由于二季度將可能面臨市場擴容和業績等一系列不確定的因素，未來多空雙方復雜的博弈將會使得市場的機會和風險共存，投資者切不可采取情緒化的操作策略，應控制倉位、謹慎追漲。
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(華泰證券)
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