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東吳證券研究所 江帆
雖然市場在第四次千三攻殲戰中仍以失敗告終，但G股的第三波賺錢效應卻較先前來的更猛烈。統計顯示，截止3月27日在已復牌的471家G股中，最近一周內股價創出本輪行情新高的達158家。其中，以“迪斯尼概念股”G界龍(資訊 行情 論壇)連續拉出5個漲停板、低價績優的G包鋁(資訊 行情 論壇)復牌后10個交易日大漲50.42%、新能源板塊的G天威(資訊 行
情 論壇)和稀有金屬板塊的G寶鈦分別在8個和10個交易日大漲5元和6元最具震撼力。受此影響，最近階段復牌的準G股基本開盤就漲停，而新G股又再次演繹了“賺錢神話”，像G蘇高新復牌當天就大漲超過19%，而G泛海更是瘋狂成為又一只首日即成功填滿權的G股。
G股賺錢又見“賺錢神話”
根據統計顯示，自去年5月份啟動股改以來，股改收益就存在著較為顯著的規律性波動。而在G股復牌首日的平均贏虧收益上體現的最直接。統計顯示，G股在05年8-9月和05年12月-06年2月分別產生過兩次賺錢效應的“黃金期”；而與此對應的兩次虧錢效應，則產生在05年10-11月和06年3月初。但總體來看，G股在市場上的賺錢效應所持續的時間遠比虧錢效應來的長。而最近兩周來所產生的賺錢效應，由于帶有明顯的行業特征因此其幅度和深度較前兩次更甚。像G廈工(資訊 行情 論壇)和G柳工為代表的工程機械板塊、G中金(資訊 行情 論壇)、G吉恩(資訊 行情 論壇)和G東方鉭(資訊 行情 論壇)為代表的有色金屬板塊、G萬科(資訊 行情 論壇)和G華發(資訊 行情 論壇)為代表的房地產板塊、G陸家嘴(資訊 行情 論壇)和G金橋為代表的新會計準則受益板塊等等都在近兩周內出現15%以上的漲幅。而與此同時，以G長電(資訊 行情 論壇)為代表的電力板塊、G上港(資訊 行情 論壇)和G鹽田港(資訊 行情 論壇)為代表的港口板塊、G滬機場和G粵高速(資訊 行情 論壇)為代表的交通運輸板塊等先前基金的重點防御品種，卻在近期始終扮演著“拖后腿”的角色。那么最近G股內部出現如此分化的背后究竟蘊藏著什么？
行業估值優勢吸引機構布局
通過觀察，本次G股板塊的第三次崛起，與前幾次有著明顯的不同。G股前兩次“賺錢神話”的形成主要來自市場對股改對價預期所形成的市場炒作，而這次所產生的G股“賺錢神話”則來自各種題材和行業背景的支撐。如G界龍代表著迪斯尼概念、G萬科代表的房地產升值、G天威代表的新能源高成長、G中金代表的有色漲價等等。眾所周知，隨著股改進程的逐步深入，G股權重在不斷增加。目前已經完成股改的公司總市值超過60%，但目前G股板塊的市盈率水平仍大致維持在15倍左右，不僅遠低于A股市場平均25倍市盈率，同樣也已經低于目前H股市場和美國標準普爾500指數的平均估值水平。而像部分有增長潛力行業甚至已經低于國際市場水平。而政府又明確表態不會用行政手段干預人民幣的持續升值趨勢，這對于房地產、工程機械和銀行等板塊來說是長期走強的最大利好。因此，本次它們的大漲完全來源于所處行業的估值優勢。
對后市的影響
雖然在中國石化(資訊 行情 論壇)大跌的拖累下，滬市本周一仍受制于千三壓力，但深市卻在G萬科大漲的帶動下一舉突破，并最終大漲53點創下3445點的本輪行情新高，這種深強滬弱格局的產生其實暗示給投資者，目前滬指圍繞千三的反復爭奪僅是主力乘機吸籌優質公司的障眼法。雖然在技術層面上，千三的確有一定的心理壓力，但考慮到新股發行和股權分置方案實施時的指數計算所造成的失真，今天的1300點與歷史上的1300點其實差異很大，投資者不宜過于在意千三的得失，精選個股才是根本。
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