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本周大盤出現(xiàn)連續(xù)急跌行情,一舉打破了高位橫盤格局,值得關(guān)注的是,這次大盤調(diào)整和香港H股步調(diào)一致。事實(shí)上,隨著A股國際化進(jìn)程的推進(jìn),A股和包括港股在內(nèi)的國際股市的聯(lián)動效應(yīng)開始越來越明顯,其中H股作為和A股關(guān)系最親密、關(guān)聯(lián)度最高的品種,當(dāng)然對A股的影響更直接,未來這種趨勢將會更顯著。
港股跳水波及A股
本周二滬深大盤雙雙出現(xiàn)本輪行情最大單日跌幅,單邊下跌走勢令不少人感到困惑,而事實(shí)上當(dāng)天港股受美股影響,開盤即告重挫,恒生指數(shù)瞬間大跌近300點(diǎn),恒指大跌也拖累H股指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整,而發(fā)行H股的公司大多為內(nèi)地大型國企,此類公司在A股中均占較大權(quán)重,因此H股下挫傳導(dǎo)到A股中的指標(biāo)股上,引發(fā)大盤下跌也就不可避免了。
另外,由于A股本輪行情的主要動力之一就是不少藍(lán)籌股和港股相比,估值水平明顯偏低,所以關(guān)注H股走勢并以之為參照的內(nèi)地投資者日趨增多,這樣一來對H股見頂?shù)膽n慮就轉(zhuǎn)化為對A股的拋盤,使A股和H股的聯(lián)動性大大增強(qiáng)。
A股仍具估值優(yōu)勢
筆者認(rèn)為,雖然A股和H股聯(lián)動效應(yīng)明顯,但這兩天A股下跌明顯有反應(yīng)過度之嫌。前期H股累計漲幅驚人,出現(xiàn)短線調(diào)整屬正常現(xiàn)象,而A股漲幅明顯落后于H股,去年部分藍(lán)籌股與H股的估值優(yōu)勢不但沒有縮小,反而進(jìn)一步擴(kuò)大了。如中石化去年10月底H股與A股的比值為0.8(考慮匯率因素后),而周三這個比值已經(jīng)縮小到了0.92；鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)去年10月底H股與A股的比值為0.97,周三為1.29,H股已經(jīng)比A股溢價近30%,因此,H股短線調(diào)整實(shí)際上給A股帶來的估值壓力并不大。而從中線眼光看,A股中很多藍(lán)籌股仍較H股更具投資價值,隨著A股開放步伐加快,相信類似鞍鋼新軋這種股價大幅"倒掛"現(xiàn)象最終將被抹平,這將給A股投資者帶來難得的套利機(jī)會。
值得注意的是,H股從去年10月底開始的這輪大行情正是由建設(shè)銀行去年10月27日上市所引發(fā)的,這不能不給面臨"新老劃斷"的A股市場以一個全新的啟示。目前內(nèi)地不少投資者仍視"新老劃斷"和IPO為洪水猛獸,這種和成熟市場在認(rèn)識上的差異是目前A股仍無法克服熊市心理的重要原因之一。因此,以國際化視野重估A股價值,正確認(rèn)識發(fā)行優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的積極意義,這是解決當(dāng)前市場多空嚴(yán)重分歧的根本。
(北京首放)
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