北京首放：哪些投資機(jī)會(huì)還值得挖掘

　　除了類似望春花(資訊 行情 論壇)這樣的土地動(dòng)遷補(bǔ)償之外,天上還會(huì)掉下怎樣的"餡餅"呢?

　　財(cái)政補(bǔ)貼

　　財(cái)政補(bǔ)貼是政府對(duì)一些虧損行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行的資助,當(dāng)然有資格享受政府財(cái)政補(bǔ)貼的必

須是政府所屬的國有企業(yè)。特別是在上市公司連續(xù)虧損、面臨摘牌而又回天乏力時(shí),政府往往出面承擔(dān)起"最后買單人"的角色,動(dòng)用財(cái)政收入對(duì)虧損公司進(jìn)行補(bǔ)貼,從而為上市公司保牌。雖然在中國加入WTO時(shí)簽訂了《補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼措施協(xié)定》,之后重點(diǎn)清理、規(guī)范政策性補(bǔ)貼和企業(yè)虧損補(bǔ)貼的政策措施不斷出臺(tái),但此類補(bǔ)貼并沒有絕跡,很多情況下仍是虧損公司實(shí)現(xiàn)扭虧的法寶。

　　最典型的例子就是去年12月,ST飛彩(資訊 行情 論壇)(000887)發(fā)布公告稱,公司獲得地方政府財(cái)政補(bǔ)貼1.45億元,這一財(cái)政補(bǔ)貼創(chuàng)造了我國證券市場中有史以來最大一筆財(cái)政補(bǔ)貼紀(jì)錄,公司因此預(yù)計(jì)2005年度實(shí)現(xiàn)盈利。姑且不論這種補(bǔ)貼合理與否,但顯然此舉讓連續(xù)兩年虧損的公司擺脫了退市危機(jī)。

　　退稅、返稅

　　稅務(wù)因素在公司利潤中占據(jù)了相當(dāng)大的比重,因此稅務(wù)的調(diào)整也會(huì)給公司送上意外的"餡餅"。比如我國今年在東北地區(qū)展開了增值稅轉(zhuǎn)型試點(diǎn)改革,抵減退稅款對(duì)上市公司業(yè)績的提升作用,非常明顯。遼通化工(資訊 行情 論壇)2004年獲得了4984萬元的稅費(fèi)返還,使其每股收益增加了0.075元,占其0.206每股收益的36%；沈陽機(jī)床(資訊 行情 論壇)獲得了1587萬元的稅費(fèi)返還,使其每股收益增加了0.047元,占其0.17元每股收益的28%。另外,如國家對(duì)出口退稅的調(diào)整、公司的稅務(wù)減免、財(cái)政返還的增值稅稅款等,都會(huì)對(duì)當(dāng)期業(yè)績形成重大的影響。

　　沖回減值準(zhǔn)備

　　運(yùn)用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和沖回操縱企業(yè)利潤,是我國一些上市公司經(jīng)常使用的重要手段之一。如科龍電器(資訊 行情 論壇),2002年度轉(zhuǎn)回壞賬準(zhǔn)備0.5億元,轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2.12億元。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回,在會(huì)計(jì)處理上是減少當(dāng)期費(fèi)用,相應(yīng)地增加了利潤。

　　但是隨著新會(huì)計(jì)制度的實(shí)施,關(guān)于資產(chǎn)減值的新準(zhǔn)則明確規(guī)定,固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等減值損失,一經(jīng)確認(rèn),不得沖回。該規(guī)定封死了減值沖回這一上市公司操縱利潤主通道。值得引起關(guān)注的是,這些利用大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)的公司,有可能在2006年將減值準(zhǔn)備統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)回,否則2007年執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后,這些"隱藏利潤"將永遠(yuǎn)費(fèi)用化了,所以這些公司2006年的利潤將產(chǎn)生較大的波動(dòng),其中可能蘊(yùn)藏著一些投資機(jī)會(huì)。

　　(北京首放)