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□深圳國誠投資 唐漢博
作為一位理性投資者，不僅需要豐富的專業(yè)知識，而且也需要良好的投資策略。那么針對目前行情的走勢，我們認為運用辯證投資策略可能會對投資者有所幫助和啟迪。
所謂辯證投資策略，首先是一種投資風格和投資理念，是指在主題投資和動量投資
的背景下，對趨勢演化進行多空、多重因素的比較分析，對倉位和個股等進行二元化的分析。如果我們試著對當前行情進行辯證性分析，不難發(fā)現(xiàn)：
首先，從宏觀層面講，由于繼續(xù)實施中性的財政貨幣政策，對產(chǎn)能過剩或預(yù)期過剩行業(yè)仍將實施宏觀調(diào)控。同時，為了逐步實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式從“投入”向“效率”轉(zhuǎn)變，我們預(yù)計我國GDP將在高位保持減速增長，從而對鋼鐵、建材、水泥、地產(chǎn)等投資拉動增長性行業(yè)產(chǎn)生影響。因此，在當前企業(yè)生產(chǎn)從“粗放型”投入增長向“集約型”效益增長轉(zhuǎn)變時，業(yè)績增長短期內(nèi)將處于下滑狀態(tài)。
其次，作為一個健康運行的股票市場，上市公司質(zhì)量是理性投資者投資決策的重點因素。在本輪行情中，上證綜指雖然漲幅高達30%，但我們看到不少上市公司的基本面并沒有發(fā)生根本性改善。所謂的價值重估、股改含權(quán)效應(yīng)、人民幣升值和境外熱錢的涌入等原因，盡管都能成為前期大盤上漲的重要理由，但不足以推動未來股指持續(xù)走強，在國際視野越來越審視A股市場的今天，投資者的投資思路應(yīng)重點放在上市公司基本面的研究上，重點分析上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)前景、財務(wù)運行和預(yù)期成長等方面。
最后，在投資策略上，應(yīng)綜合考慮多空趨勢運行和轉(zhuǎn)換的因素，遵循辯證投資策略，而力爭克服片面性、單方面邏輯。在當前股指調(diào)整態(tài)勢比較明朗的情況下，具體操作上，我們建議持倉較重的投資者，應(yīng)該對持有股票進行價值性分析，并考慮逢高派發(fā)已經(jīng)獲利的籌碼或者拋售缺乏業(yè)績支撐的弱勢股，從而控制股票倉位，留守現(xiàn)金，等待時機。而持倉較輕的投資者，如果屬于激進型，可以適當結(jié)合盤面熱點、選擇趨勢強勁的個股，進行短線操作。穩(wěn)健性投資者則暫時多看少動。對于已經(jīng)盈利的空倉投資者，建議保持既得利潤，減少操作，保持“寧可錯過，不要做錯”的心態(tài)。由于大盤在急跌回落之后，總存在股指探底回升的機會，從而將帶動一部分個股反彈，建議穩(wěn)健性投資者逐步考慮對機場、港口、中醫(yī)藥和食品飲料等防御性個股的輕倉操作。
(證券時報)
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