平安證券：自主創新成為待挖金礦

http://whmsebhyy.com 2006年03月08日 07:45 全景網絡－證券時報

　　“兩會”投資主題系列之二自主創新：有待挖掘的金礦

　　□平安證券綜合研究所李先明

　　自主創新政策帶來新機遇

　　技術進步和自主創新已被提升到國家戰略的重要地位。當前，關于自主創新類的政策比較多，具體來看，央行促使商業銀行降低針對創新企業的貸款門檻，科技部設立科技風險投資引導基金，在資本市場上，則通過設立創新指數、發展多層次資本市場等推動企業自主創新。未來國家還將通過稅收優惠、財政補貼等多項積極措施來推動我國技術進步和自主創新能力的發展。我們認為，這將為信息技術、機械裝備等技術競爭性行業和公司帶來理想的發展機遇。

　　從目前市場的情況來看，醫藥、信息技術、機械裝備等技術競爭型行業以及

中小企業板中的不少自主開發能力強、競爭優勢明顯、成長性突出的公司，如G中興、大族激光(資訊行情論壇)等，未來面臨發展機遇更加廣闊。同時，創新型企業的一個顯著特點，在于其強大的新技術、新產品開發能力，并通過強大的產品定價權，來取得領先同行業的盈利水平。因此，在未來市場的調整走勢中，那些盈利能力有望保持穩定增長的公司，其抗跌性也要強于其他缺乏業績支持的品種。

　　新會計準則提供重估機會

　　財政部決定從2007年1月1日起，首先在上市公司中執行新的會計準則。新會計準則的頒布，意味著中國的會計

審計準則體系與國際會計準則的趨同，由此也提高了A股市場的會計信息的質量和與成熟資本市場的可比性，有助于改善企業的公司治理水平，增強投資者對A股公司的信心和投資意愿，從而有望刺激A股估值的進一步提升。

　　值得一提的是，新準則中將公司的研究與開發支出區別對待，允許將開發費用計為無形資產資本化，這無疑大大減輕科技類企業前期研發中的巨大業績壓力，大大提高這類公司進行自主創新的積極性，同時也有利于科技類企業的業績與其實際研發進展密切聯系，真實反映其內在價值，從而使市場更客觀的評判科技類企業的估值。

　　但需要注意的是，新會計準則只是給投資者提供了一面反映企業資產、損益狀況“更高質量的鏡子”，其本身并不會帶來企業價值的額外增加，并不會改變公司中長期的估值。更重要的是，新會計準則并不會帶來企業現金流的額外增加。因此，投資者在把握新會計準則給相關公司帶來的投資機會時，對其基本面以及中長期盈利表現等，仍需要保持清醒的認識。

　　周二市場大幅走低，雖然技術上短期股指面臨調整壓力，但是，我們認為，目前A股市場的活躍度以及參與價值已較去年年底有了明顯提升。在此情況下，對于中長期投資者而言，短期市場的調整反而為其提供了較為理想的戰略性介入機會。尤其對于諸如自主創新以及即將出臺的新會計準則等一系列的制度變革和創新，可能給部分上市公司帶來的業績改善和中長期投資機會，仍然值得投資者關注。因此，我們建議投資者在近期的市場中，不妨把關注的重點，逐步轉向那些具有自主創新潛力以及盈利能力不斷提升的公司。

　　(

證券時報)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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