入市資金不斷增加 市場長牛可期

　　提要：來自申銀萬國證券研究所的抽樣調查顯示,2月份內流入市場的存量資金為200億元。由于房地產，債市和其它的一些相關行業的投機資金正在不斷的轉入A股投資，未來最值得關注的資金流入在哪幾個方面，目前的主流資金在進行什么樣的操作，都是值得關注的問題了。

　　整體估值水平因股改而大幅降低的A股市場,正成為各路資金紛紛流入的"洼地"。來

自申銀萬國證券研究所的抽樣調查顯示,2月份內流入市場的存量資金為221億元左右,以印花稅和傭金形式流出的資金額為21億元左右,合計凈流入市場的資金近200億元。自去年12月中旬以來,共有310億資金持續流入A股市場。

　　另外廣州萬隆網的統計數據也顯示，目前由于

　　資金不斷流入的趨勢，使我們有理由對股市的長期走勢感到樂觀。那么，未來最值得關注的資金流入在哪幾個方面，目前的主流資金又在進行什么樣的操作呢。

　　一，外資可望進一步布局中國股市

　　隨著對外資直接投資A股市場的逐步解禁，外資布局股市的步伐越來越緊密。根據最近公布的QFII資料顯示，去年三季度持股總量是一季度的2.3倍，而且呈現不斷增倉的勢頭。這表明QFII在2005年底股市下跌尋底的過程中，不斷的收集廉價籌碼，并且仍可能不斷的加倉。

　　同時，近期的持倉資料也顯示，在股改和產業并購的過程中，QFII都較好的抓住市場的主流熱點，反映其敏銳的市場嗅覺。如在股權分置改革期間，QFII投資十分活躍。據統計，截止今年2月，QFII有過半倉位集中在股改股上。而目前，市場的主流熱點--并購套利也成為QFII的重要投資模式，山東鋁業(資訊 行情 論壇)，齊魯石化(資訊 行情 論壇)，東方鍋爐(資訊 行情 論壇)等并購類題材股都不乏QFII的身影。

　　同國內資金過分的看重短期投資收益不同的是，外資的投資理念更多的是采取放長線釣大魚，同時對基于宏觀背景下的熱點把握更為敏銳。隨著外資進一步布局中國股市，其投資風格和個股走勢的財富效應，無疑將進一步引導國內投資理念的發展。外資鯰魚效應攪局將促使股市走勢更加穩健和理性。

　　盡管其目前投資A股市場的幾百億元QFII同數千億規模的公募基金相比，數量上仍處于絕對劣勢狀態，但是其投資方式、投資理念更能吸引市場注意力。所以這類資金的規模增長和操作動向值得重點關注。

　　二，券商系資金重塑輝煌

　　目前券商集合理財資金已達145億，并且集合理財產品的推出隨著券商綜合治理接近尾聲，速度越來越快。另外，根據經濟觀察報消息，對于即將啟動的融資融券，中國證監會決定采取試點形式逐步推開。目前已經確定了試點名單，數量控制在5家左右，清一色為創新試點類券商。而整體啟動時間預計在今年下半年。相關人士估計，融資融券的規模至少有450億元。

　　正如廣州萬隆網上文章，券商集合理財和融資融券的理論上限較大，目前基數低，發展潛力巨大，將對股市未來的資金結構和走勢產生影響。

　　券商集合理財的發展壯大和融資融券的開閘，意味著未來券商系資金將恢復對市場的影響力。應該說這是未來中期內，股市資金面值得關注的一支生力軍。經過綜合治理之痛的券商，在跨越生死之門后，將帶來一個新的資金流入通道。

　　三，短期機構資金有流出跡象，機構或為調倉

　　雖然股市大環境轉好基本已成定局，但是短期內機構資金仍然表現出一定的謹慎態度。

　　如頗能體現國內機構態度的上證50(資訊 行情 論壇)ETF基金,呈現出機構資金流出的動向。自去年12月中旬以來,該基金已經連續八周凈贖回。今年二月份,該基金的凈贖回規模更是達到了21億元,創下月度流出資金的最高紀錄。

　　估計這部分資金的流出應該是為了調整持倉結構，另外，重啟融資時間表的不明朗和出于經濟結構調整帶來的上市公司業績下調壓力，也是促使這部分資金退出觀望的主要原因。但是目前總資金沒有出現流出跡象，說明同樣有新的機構資金流入，或者退出的部分資金重新通過其他的方式回流。所以說，機構更可能采取的措施并非是單向減倉，而是調整持倉結構為主。

　　總體上說，目前雖然由于一些原因，使部分資金對未來走勢產生一定的觀望心理，股市存在回調和盤整的要求。但是長期來說，入市資金不斷的增加，將鼎定市場的長牛走勢。

　　(廣州萬隆)