廣州萬隆：并購潮將席卷銀行鋼鐵股

http://whmsebhyy.com 2006年02月24日 16:32 廣州萬隆

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　　提要：隨著國家產業結構調整深化，產業重組持續發展，各類重組和收購案例將進入高潮。二級市場上受人矚目的央企并購題材示范效應和產業重組深化，為相應個股的表現提供了極大的想象空間，尤其銀行鋼鐵行業，種種跡象顯示，這兩類行業的重組并購大戲正在進入高潮。

　　隨著國家產業結構調整深化，產業重組持續發展，各類重組和收購案例將進入高潮。二級市場上受人矚目的央企并購題材示范效應和產業重組實質性深化，為相應個股的表現提供了極大的想象空間，尤其銀行鋼鐵行業，種種跡象顯示，這兩類行業的重組并購大戲正在進入高潮。

　　國際著名評級機構標準普爾昨日在京發布報告認為，從1998年至今，中國總共花費了約3.57萬億元重組金融機構。目前，中國銀行業的兩極分化程度正在加深，銀行間開展并購的時機已經成熟。另外，隨著中國入市步伐的加快，盡快打造金融航母的客觀要求也將促使銀行業的重組提速。

　　緊隨著中國加入WTO的步伐，外資并購必將劍指銀行業，自身在國內設立營業機構顯然已經不能滿足外資快速擴張的“貪婪”要求。而從近期的數據顯示，外資也確實加快了購并中資銀行的步伐，參股、控股中資銀行已成為外資銀行占領中國市場的重要手段和必然選擇。

　　如新橋入主深發展，荷蘭國際集團及國際金融公司參股北京銀行，杭州市商業銀行、中國建設銀行、

渤海銀行、南京市商業銀行等多家商業銀行也都于2005年引入了國際投資者。德銀收購華夏銀行股份、花旗參與收購廣發銀行等，則將外資并購運作推向了一個相對的高潮，大量外資涌入銀行業搶灘登陸。

　　根據廣州萬隆網資料顯示，最近一段時間以來，外資參股銀行的勢頭愈演愈烈，G民生、華夏銀行、招商銀行等銀行業上市公司一個個均納入外資的視線，并且它們給出的價格均超出凈資產許多。比如民生銀行今日停牌，就有可能是外資戰略投資者淡馬錫進一步控股民生的前兆。

　　另外，標普金融評級分析董事曾怡景特別指出，主要城市的城市商業銀行將會吸引外資的目光，這些銀行不一定在財務上表現良好，但其網絡和客戶基礎對于急于進入中國市場的外資金融機構頗具吸引力。

　　外資購并中國銀行業的大潮已經洶涌襲來，對二級市場的股價將會有怎樣的效果，值得我們關注。

　　同樣，鋼鐵行業的重組并購也是愈演愈烈，比如有市場傳言稱，韓國浦項制鐵有意收購太鋼不銹的股權。和銀行業不同的是，鋼鐵行業近期最大的兩起購并是以集團合并的形式出現的。

　　2005年末，繼鋼鐵生產大省遼寧的鞍(山)鋼(鐵)與本(溪)鋼(鐵)兩大鋼鐵巨頭重組掛牌成立鞍本集團之后，中國第三大鋼鐵企業武漢鋼鐵(集團)又在與廣西最大的鋼鐵企業柳州鋼鐵(集團)簽署重組協議：柳鋼以其62億元人民幣的全部凈資產入股，武鋼注入65億元人民幣聯合組建武鋼柳鋼(集團)股份有限公司。

　　在集團合并后，作為集團旗下最主要融資平臺的上市公司是否將會出現相應的資產購并重組，都是值得關注的。

　　有資料顯示，若以目前A股市場的估值水平，理論上只需用1100億元人民幣就能全面收購中國最大的三個鋼鐵上市企業：G寶鋼、G武鋼和G鞍鋼。而根據研究人員的估計，這樣的總估值遠遠未達重建一個寶鋼的資金需求。這就極大的刺激了通過并購鋼鐵企業來進行產業整合達到低成本擴張的欲望。

　　另外，國家新近頒布的《國家鋼鐵產業發展政策》，將對鋼鐵產業施行

宏觀調控，嚴控產能。這又從政策層面上給予整合與重組支持。當前國際國內的鋼鐵市場形勢，為中國鋼鐵行業的結構調整帶來了一次前所未有的機遇。抓住機遇，進行合并重組、提高產業集中度，既是我國鋼鐵工業發展的必由之路，也已成為中國各類鋼鐵企業的共識。

　　隨著股改步伐的加速推進，上市公司股權全流通后，為相應上市公司通過股權重組基礎上的大規模資產并購創造了良好條件，并購題材很可能進一步延深，兩大行業類個股受到并購浪潮的沖擊勢必持續上演。