廣州萬隆：重組并購題材值得關注

http://whmsebhyy.com 2006年02月13日 18:13 廣州萬隆

　　廣州萬隆

　　近來市場上并購重組的案例越來越多，像中石油、中石化旗下公司的整合，東方電機(資訊行情論壇)的要約收購，寧夏恒力(資訊行情論壇)、天利高新(資訊行情論壇)的定向回購和單向縮股，大亞科技(資訊行情論壇)的資產重組等等。眾多的并購和資產重組其基本出發點都是為了完成股改，提升公司的質量和投資價值，例如GST農化(資訊行情論

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壇)、G*ST環球(資訊行情論壇)，在其完成資產置換和股改后，其二級市場的面貌和公司內在質量都煥然一新,這就為相關并購重組題材類股在市場上的表現打開了空間。

　　一、國家對經濟增長方式的調整，由投資和生產拉動型經濟增長向需求拉動，節約環保型增長模式發展，淘汰落后產能的大背景下。

　　優勢企業并購弱勢企業，將資源和市場空間向行業龍頭轉移，對相關行業和企業資源重組，符合目前產業結構調整的大方向，得到國家相關政策的支持。

　　在這種情況下，上市公司中相關行業的龍頭企業，在股改的大背景下，可能有更多基于政策推動的并購重組案例出現。這無疑使相關的公司吞食更多的優質資源和市場空間,這些符合相關產業發展政策支持的重組行情值得關注。

　　如最近的華潤重組華源集團,國資委出于優化資源整合的出發點, 想把新的華源集團，打造成為央企醫藥產業的重組平臺,集中優勢醫藥資源,做大做強,無疑為上市公司的發展描繪了很好的前景.

　　二、股改進入攻堅階段的內在需求也拉動了上市公司的并購重組

　　如果按照要在今年內完成股改的管理層預定目標，接下來的股改力度和速度都將提升。而以資產重組作為支付對價的方式顯然更符合管理層的期望，為股改提供了一個全新的思路，這將無疑促使在有條件的情況下，出現更多的并購重組題材，以“送股＋無形資產重組”作為股改對價方案的情況將會不斷增加。

　　同時，

股權分置改革本身就是一個優化股權結構的過程，這將使并購重組在合理的股權結構基礎上進行，出于提升重組后上市公司真實盈利能力的良性重組情況也將有保障。這些都意味著目前出現的并購重組潮更具含金量。

　　三、股改過程中的利益博弈和再分配，也促使并購重組發生

　　在股改的過程中，優勢企業由于具備良好的市場前景和發展空間，加上市場股價的估值合理甚至可能偏低，相關利益主體(主要是公司的大股東),不排除借重組來重新整合資源和進一步將強其控股地位.

　　比如最近出現的中石油系、中石化系、中鋁系等一系列并購重組動作來看,其目的不外乎整合集團資源，減少關聯交易；防止股權稀釋，保持控股地位.看好旗下上市公司發展前景，加強控制以享受更多的成長收益。

　　總體上來說,現階段市場上出現的并購重組，大部分不同于為了拉升二級市場

股票價格走勢而進行的作秀性重組。并購重組產生的根本目的是為了優化股權或者產業結構，整合產業資源，甚至是出于對上市公司的前景看好的前提上，進一步加強對上市公司控制程度下出現的。

　　短期來說，這類并購重組的結果往往是使相關被整合資源產生真實的增值，而并非是財務上的虛假溢價。中長期來說,資源的整合和結構的優化往往為上市公司的后續發展奠定了良好的基礎。

　　在市場調整、熱點切換的過程中,基于這類題材還未能被市場充分發掘，我們廣州萬隆網建議投資者重點關注。