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東吳證券研究所 江帆
隨著市場新年以來屢創新高，投資者在關注市場本身的同時，也越來越關注新高背后的原因。而最近某研究所通過對50家機構的調研發現：99年“5.19”行情的始作俑者海歸資金和基金可能是本輪行情的發動者，最吸引人的眼球。那么行情運行到目前位置，每一位在盤中有親身經歷的投資者很容易發現，如果在最近一個月買入前期基金重倉持有的防御性股
票如G長電(資訊 行情 論壇)之類的公司，不但不能賺錢相反還將虧損，出現了賺了指數還虧錢的尷尬。而如果您有膽量買入電子元器件、石化或者有色金屬等最近始終連續上漲的強勢股，新年以來一定賺翻了。由此，市場中某些機構提出了屏棄防守進攻再進攻的操作策略。
調研成果增強信心
“對A股市場，機構目前普遍彌漫著樂觀情緒”，這是那家機構研究所調研的結果。上周，該研究所剛剛完成了一項內部調研，調研對象是北京、上海、深圳、香港這4個城市的50家基金管理公司、保險公司、QFII、主要券商的資產管理部門及財務管理機構。“從我們的觀察看，海歸資金對A股市場最為樂觀。”在匯總各方信息后，該機構得出了以上判斷。而這個海歸資金很可能就是當年“5#zhPoint#19”行情發動者，其本質是尋求全球市場的投資機會，而如今A股股權分置改革降低了估值，而上市公司在股改過程中基本透露了2005年和2006年的業績，又進一步穩定了投資者的預期，因此這些資金適時的殺了個回馬槍。而本身之前很多機構最新的投資報告中，紛紛指出06年的操作策略將由防御轉為進攻。
B股漲停是暗示
01年6月后，B股市場因為某些原因被管理層長期擱置，而再融資和IP0又長時間沒有開口，導致整個市場越來越缺乏吸引力。正所謂“流水不腐，戶樞不蠹”。而隨著A股市場股改接近50%，且最重要公司已基本完成了股改任務，因此06年4月后B股市場問題將提上議事日程。而本周三有海外媒體報道，其中重點提到內地AB股市場可能在不久進行合并，以及上海證券交易所計劃允許上市公司回購B股或今年啟動B股轉A股試點等，引發了市場充分的想象力并立刻得到最熱烈的追捧。由此B股大盤周三周四僅兩天就飆升了19.74%，這又為A股創新高提供了抓手，起到了推波助瀾的作用。由此可見，B股以最激進的漲停方式向上，給市場中每一個投資者強烈的暗示并詮釋出：進攻是最好的防守！
06年仍有曲折
雖然從技術上看，周四市場開盤后在中國石化(資訊 行情 論壇)的快速拉高下，在下午一度突破1250點的大關。而中國石化開盤就大漲是因為公司董事會秘書局透露：2005年度的凈利潤同比增長42%，每股收益由2004年的0.37元增長到0.48元。同時高盛高華認為，中國石化在半年內還有10%~15%的上升空間。但很明顯的是1250點之上的心理層面的壓力遠比技術上的壓力大，畢竟周線上已連拉7根陽線，這種現象也僅在99年“5.19行情”及2000年全年大牛市中才出現過兩次，而當時的記錄也僅僅是7連陽。因此我們認為在春節前的最后四個交易日中，市場出現沖高后的強勢整理并小幅下跌。但這幾天仍是投資者買入的機會。因為春節后將再度孕育出一輪升勢，那時投資者可適當減倉做波段，因為06年雖然將豎起中國牛市的大旗，但我們認為就像99年“5.19行情”那樣，06年的5和6月間將再次產生一個全年低點，奔牛才會真正喘著粗氣走來。那時投資者可大膽進攻再進攻！
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