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東吳證券 曹妍
“事變則法移”，新年伊始，我國(guó)證券市場(chǎng)配套政策相繼出臺(tái)讓人充分了解了此句話的含義，周一，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》(征求意見稿)，該辦法開天辟天地允許證券公司為客戶提供融資融券服務(wù)，為此，其也吸引了業(yè)內(nèi)人士的不少眼球。
制度創(chuàng)新拯救券商
翻開我國(guó)近階段證券市場(chǎng)的立法進(jìn)程可知，融資融券的開閘并不是意料之外的事，在今年1月1日實(shí)行的新《證券法》第三章第四十二條明確規(guī)定：“證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易”，刪除了老法中證券公司不得為客戶融資融券的禁止性規(guī)定，“其他方式進(jìn)行交易”為券商的融資融券業(yè)務(wù)的開啟成為可能。因此，在完成一系列舉措提升市場(chǎng)預(yù)期后，管理層又開放了融資融券業(yè)務(wù)，其主要目的不外于是激活市場(chǎng)，拯救券商。眾所周知，持續(xù)近5年的熊市已經(jīng)讓券商元?dú)獯髠?5年以來，又有多家券商被兼并或接管，目前仍有多家中小券商命懸一線，融資融券業(yè)務(wù)的開啟給陷入困境的券商創(chuàng)造了新的收入來源渠道，它改變了以往券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)僅能提供單一的無差別的通道服務(wù)模式，同時(shí)有利于活躍證券市場(chǎng)。
即將于11月1日施行《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，對(duì)券商的融資融券規(guī)定嚴(yán)格，“單個(gè)客戶融資或融券業(yè)務(wù)不得超過券商凈資本的1%，對(duì)所有客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的10倍。”融資(券)業(yè)務(wù)與券商的資本金緊密結(jié)合，毫無疑問，資本金充足的大型券商從中獲得的收益會(huì)遠(yuǎn)高于小券商，這會(huì)在一定程度上加速證券業(yè)的優(yōu)勝劣汰。
監(jiān)管仍是重中之重
雖然目前在我國(guó)香港和海外證券市場(chǎng)，融資融券非常普遍，其中也不乏一些券商也向另外的機(jī)構(gòu)借入證券進(jìn)行做空，但它們都是以非常完善交易制度和嚴(yán)格的監(jiān)管制度為基礎(chǔ)。我國(guó)開設(shè)此項(xiàng)業(yè)務(wù)，如何進(jìn)行有效監(jiān)管卻是個(gè)未知數(shù)。雖然此次管理層推出的是券商為客戶買賣提供融資融券服務(wù)，但在證券帳戶仍未實(shí)行實(shí)名制的情況下，很難杜絕券商為自己進(jìn)行融券做空，如監(jiān)管不到位，新業(yè)務(wù)的開展會(huì)對(duì)股價(jià)起到助漲助跌的作用。如一公司的股價(jià)因利空而看跌時(shí)，券商會(huì)大肆融券拋售以賺取差價(jià)；而股價(jià)上漲時(shí)，券商又會(huì)融資買回的股票，從而加速二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)。因此，允許券商融資融券，管理層的監(jiān)管必須到位，否則，該辦法的施行必將給市場(chǎng)帶來不可避免的負(fù)面影響。
投資理念適時(shí)而變
融資融券業(yè)務(wù)的推出會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的沖擊，它極大地改變了目前市場(chǎng)中的交易規(guī)則，做為證券市場(chǎng)的參與者，應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，積極應(yīng)對(duì)新游戲規(guī)則下的投資理財(cái)。首先要改變以往只能通過做多才能獲利的理念，融券制度出來后，做空獲利已才為可能，因此投資者在投資股票的時(shí)候，要多增強(qiáng)一份風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，如果一味守舊，那么在新的游戲規(guī)則下面臨輸?shù)目赡苄暂^大；二是要及時(shí)應(yīng)變，在做空成為可能的市況下，主力的操作手法也必然會(huì)出現(xiàn)變化，尤其是當(dāng)一公司的有突發(fā)的應(yīng)急事件出現(xiàn)時(shí)。因此，投資者要提前做好準(zhǔn)備，才能較好地適應(yīng)新規(guī)下的投資理財(cái)。
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