熱點已經悄然成型 新年要有大思路

　　第一證券 樓棟

　　進入2006年，市場情緒進一步高漲。隨著藍籌股的持續拉升，指數也跳空上行，成功突破1200點大關，在量能配合下，大盤借股改東風，在重點板塊帶領下，已經呈現出了典型的多頭氣氛。需要指出的是，進入新年第一季度，除了業績有望增長個股活躍表現之外，切合政策熱點的并夠、創新以及新能源等方向也都不時黑馬輩出，給投資者帶來了穩定的介入

機會。

　　顯然，股改仍然是上半年證券市場的主要任務，股改將會大面積在各類個股中展開，由此也將帶給指數明顯得波動機會。同時，隨著新股發行的開閘，政策面對于指數的影響力也將出現進一步增強趨勢，隨著外資進入市場的渠道有效拓寬，有關并購的創新也將成為市場中有待挖掘的方向，指數將在創新和股改中迎來真正的轉折點。經歷了2005年的轉折之后，我們預計，2006年有望將拐點撇在身后，市場中蘊涵三大熱點方向值得我們關注。

　　指數漲升靠藍籌

　　大盤藍籌股的股改逐漸提速，第一季度將迎來更加密集的股改加速階段，由于股改帶來的做多效應還將繼續作用，隨著大盤眾多大盤藍籌股的活躍，指數有希望在第一季度迎來一個階段高點。自1067點反彈以來，對指數貢獻意義最大的基本上屬于指標藍籌股，中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)堅持走強之后，終于撼動了大盤，今年第一季度藍籌股依然具有兩大做多潛力，第一，股改動力依然充沛。經過股改之后，藍籌指標股和二線藍籌股市盈率等指標都大幅下降，進入到相關公司的投資區間，得到了新設基金的關注，而且，對于G股而言，目前具有比較成型的模式，預期相對清晰，風險處于可控范圍，這正符合機構投資者思路。第二，周期性行業再度迎來關注點。2005年三季度有近21個行業的毛利率已是或接近于近十年的歷史最低點，周期性行業的周期低點將孕育一定的機會。而且，目前市場中機構參與者眾多，除了前期的基金之外，QFII、社保基金以及券商的委托理財和保險資金都逐漸增大了對證券市場的投資規模，近期外資進場渠道進一步拓寬，在這部分資金的資產配置中，股票資產也是一項重要內容。股價調整到位的藍籌股正在得到日益增多的機構資金的關注，明年年初，這部分品種仍有持續活躍空間。

　　創新依然是焦點

　　隨著新股恢復發行，指數在二季度則面臨著較強的沖擊，大量的新股在新老劃斷條件下上市，在加劇短期資金供求關系同時，對于市場中估值較高的中小盤個股也存在沖擊，市場個股的整體重心在第二季度面臨著下沉的風險，指數也存在再度考驗1100點的要求。當然，隨著股改的大體完成和新股沖擊的過去，市場也將迎來新的生機，特別是新的《證券法》、《公司法》的實施，眾多的制度創新和產品創新日益體現出對場外資金的強大吸引力，對于陽光資金積極投資股市幫助明顯。

　　具體而言，創新主要體現在兩個方面，并購制度創新與能源創新。首先，并購制度創新。權證的推進已經使大家認識到了創新對于低迷市場的強勁人氣推動作用，在第二季度新股發行之后，制度創新將漸露崢嶸。目前可以預測的制度創新有T+0、股指期貨、新股打包上市，每一項制度創新都將帶給市場足夠的沖擊，其中任何一項創新都具有開創意義，足以改變整個市場格局。進入新的1年，政策面也出現了相應積極變化，允許外資直接進入證券市場就是一個典型，此后，市場進場資金渠道將會出現大大拓展，從《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》可以看出，外資進入市場具有以下幾個特點，第一，持股時間長。《辦法》規定，外商持股年限要在3年以上，這就避免了單純的概念炒作，穩定的持股時間足以改變相關公司的經營。第二，持股規模較高。通過協議轉讓或者發行新股獲得股份后，外商持股比例需在10%以上，具有一定的發言權，與前期的低比例的概念性合作有所不同。而且，由于介入方式的限制，新股發行時期介入也將成為外商的新的選擇，這也給后世新老劃斷減輕了壓力。從介入方向上分析，我們認為，外資關注的重點依然集中在資源、資產等幾個領域，例如600172G旋風，該股是世界上最大的人造金剛石生產企業，日本聯合材料公司已經是第二大股東，存在很強的增加戰略投資的可能性，而且流通股東又基本上是基金，因此，有可能成為接下來熱炒的對象。

　　其次，能源形式創新。個股創新進展頗為迅速，目前體現在循環經濟、并購重組兩大方向，循環經濟已經成為十一五所強調的重點，機構資金的長線介入已經非常明顯，而并購重組則往往通過具有開創意義的制度設計來完成相關的收購行為，從而帶來直接進場機會。創新，是證券市場得以持續發展的靈魂，在藍籌股撐起一片天之后，創新將成為市場日益突出的熱點方向。建設節約型社會是十一五點一個綱領性目標，在這個目標下，能源問題已經成功根本，如何化解日益緊迫的能源壓力已經提上了日程。中東局勢依然左右著油價動向，石油價格已經再度突破60美元，作為能源消費大國，需要尋找替代能源。乙醇汽油、太陽能、高效電池等都存在確定的市場機會，而目前這類個股在市場中也得到了重視，隨著無錫尚德海外登陸，國內市場已經掀起來新的尋寶熱潮。2005年的最大牛股G天威就是在這種環境下應運而生，太陽能概念盤活了一個板塊，G豐原、力諾太陽、風帆股份(資訊 行情 論壇)等都走出來震蕩上揚通道，而華冠科技(資訊 行情 論壇)、春蘭股份(資訊 行情 論壇)等個股也蓄勢充分，隨時有可能突破上揚。這些個股走強的背后離不開政策面對新能源和循環經濟日益明顯的支持，可以說，正是建設節約型社會的機遇，催生了以G天威為代表的一個板塊。

　　穩健投資有基金

　　就整體來看，今年指數有望出現兩頭高中間低的"U"型走勢，市場中的操作機會依然集中在藍籌股的逐步攀升和題材股的短線活躍兩大方向，市場整體也將逐漸活躍，投資者不妨把握相關機會。