上市銀行2006年迎來漂亮開門紅

　　第一財經(jīng)日報

　　上市銀行在2006年的首個交易日迎來了一個漂亮的開門紅。

　　昨日股市甫一開局，滬市招商銀行(資訊 行情 論壇)(600036.SH)就先聲奪人，在半小時內(nèi)牢牢封住漲停板直至收盤。而浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)(600000.SH)、民生銀行(資

訊 行情 論壇)(600016.SH)和華夏銀行(資訊 行情 論壇)(600015.SH)在盤終也分別以5.13%、4.68%、4.22%分列滬市第26位、39位和51位，給持有銀行股的股民發(fā)了個不小的紅包。深市的深發(fā)展(資訊 行情 論壇)(000001.SZ)同樣也漲了2.28%。

　　在香港市場，交通銀行(3328.HK)昨日一度上漲5.517%，至港幣3.825元，建設(shè)銀行的股價也上升了3.571%，達(dá)到2.90港元。兩股均創(chuàng)出新高，日K線呈漂亮的平臺突破拉升形態(tài)。

　　銀行業(yè)復(fù)雜而又熱鬧的2005年已經(jīng)過去，將充滿著更多改革和變數(shù)的2006年已經(jīng)到來。是什么力量推動市場看好銀行股，銀行業(yè)的基本面在2006年將呈現(xiàn)出什么樣的走勢，眾多的券商也在琢磨，從他們的年終銀行業(yè)總結(jié)與展望報告中，或許可以一窺端倪。資本充足率不樂觀需再融資緩解，今年三季報中僅有浦發(fā)銀行與深發(fā)展公布了資本充足率，但興業(yè)證券估算，除招商銀行資本充足率在9%左右外，浦發(fā)銀行、華夏銀行的資本充足率均徘徊在8%標(biāo)準(zhǔn)的邊緣，民生銀行的資本充足率已降到8%以下，深發(fā)展的資本充足率雖同比上升，但距達(dá)標(biāo)還有相當(dāng)長一段路。因此，上市銀行已明顯存在來自資本充足率的壓力。如不盡快解決，將直接影響明年的資產(chǎn)擴(kuò)張速度與盈利情況，今后一段時間內(nèi)再融資是各家銀行面臨的頭等大事。

　　國泰君安也表示，隨著貸款業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，銀行資本不足的形勢仍不容樂觀。上市銀行資本不足仍將制約銀行的粗放式增長，其未來發(fā)展均不同程度地依賴于再融資。如果不再融資，則浦發(fā)、民生去年年底的資本充足率就無法達(dá)標(biāo)；而華夏只能勉強(qiáng)維持到年底，招行勉強(qiáng)維持到2006年底。深發(fā)展在GE參股后，資本充足率和核心資本充足率可達(dá)到4%，但仍遠(yuǎn)低于8%的標(biāo)準(zhǔn)。

　　如果實(shí)施預(yù)期再融資方案(暫不考慮深發(fā)展的配股方案)，則經(jīng)測算招行資本充足率在4年內(nèi)(至2009年)可維持8%以上(貸款增速平均18%)；浦發(fā)即使2005年底發(fā)行42億元次級債，2006年底增發(fā)募資40億元，其目前的資本充足率也只能維持到2007年(貸款增速18%~20%)；民生2006年發(fā)行H股募資55億元后,可維持到2007年底(貸款增速21%)；華夏銀行2006年增發(fā)募資40億元后，可維持到2007年底(適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可維持到2008年底)。深發(fā)展則還需采取其他再融資措施(貸款增速12%)。

　　其中各行預(yù)期再融資方案：招行2006年將發(fā)行H股募集資金約100億元；浦發(fā)2005年發(fā)行42億元次級債，2006年增發(fā)7億股，募資40億元左右；民生2006年發(fā)行55億元H股或定向增發(fā)；華夏2006年增發(fā)8.4億股，募資約40億元；深發(fā)展2006年發(fā)行次級債30億~50億元。

　　由于

　　興業(yè)證券的統(tǒng)計顯示，三季報中各上市銀行的不良貸款占比基本維持在今年中期水平，逾期貸款中，招行、浦發(fā)表現(xiàn)相對穩(wěn)定，反映出其穩(wěn)健經(jīng)營的作風(fēng)；民生銀行較快的貸款增速雖然“掩蓋”了不良貸款占比的上升，但逾期貸款增幅比較明顯，不良貸款上升趨勢恐難逆轉(zhuǎn)；華夏銀行、深發(fā)展加大了“清欠清收”力度，逾期貸款出現(xiàn)負(fù)增長。

　　國泰君安指出，銀行改制上市使不良貸款存量趨于減少。但與此同時，2004年我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增速開始下降，由2003年的42.66%大幅下降到2005年前10月的19.4%。而虧損企業(yè)的虧損額卻大幅增長，同比增速由2003年的-1.91%上升到2005年前10月的62.6%。隨著企業(yè)虧損的不斷增加，宏觀經(jīng)濟(jì)增長減速將促使銀行的新增不良率趨于提高。

　　銀河證券則援引其企業(yè)不良貸款發(fā)展趨勢預(yù)測模型的測算結(jié)果稱，去年5月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)流動性在經(jīng)歷了大幅下滑后，自6月份起開始回升，9月份以后基本穩(wěn)定，表明工業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況得到明顯改善，商業(yè)銀行不良貸款大幅上升的勢頭得以遏制。工業(yè)企業(yè)的這種變化完全得益于商業(yè)銀行大力開展的票據(jù)融資業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展為工業(yè)企業(yè)解決了短期資金的流動性問題，降低了企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)不靈而導(dǎo)致破產(chǎn)的可能性。明年票據(jù)融資業(yè)務(wù)仍將是商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。在短期周轉(zhuǎn)資金支持下，工業(yè)企業(yè)大面積破產(chǎn)的可能性不大，商業(yè)銀行不良貸款大幅增加、資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險不大。

　　國泰君安預(yù)測，5家上市銀行2006年不良貸款規(guī)模將繼續(xù)上升，但不良貸款比例呈下降趨勢。申銀萬國則預(yù)測2006年上市銀行的不良貸款率將分別達(dá)到8.81%和9.99%，不良貸款余額分別將達(dá)到13176 億元和17176 億元。盈利有好轉(zhuǎn)跡象

　　興業(yè)證券的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)2005年三季報數(shù)據(jù)，銀行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)平穩(wěn)增長，行業(yè)平均利潤增長率由14.1%上升到22.35%。處于穩(wěn)定發(fā)展期的招商銀行、浦發(fā)銀行業(yè)績增長較穩(wěn)定，處于快速增長期、積極進(jìn)取的民生銀行、華夏銀行業(yè)績依然保持較快增長，三季度凈利潤增長率均提高10個百分點(diǎn)左右，深發(fā)展經(jīng)營情況較差，凈利潤同比負(fù)增長，但環(huán)比出現(xiàn)一定增長，有好轉(zhuǎn)跡象。

　　2005年全年招行、浦發(fā)、民生、華夏、深發(fā)展的凈利潤增速將分別為25.87%、24.02%、24.07%、23.81%、53.58%。國泰君安預(yù)計2006年5家上市銀行的凈利潤增速略有放緩，但都能保持20%以上的同比增速，處于基本平穩(wěn)的態(tài)勢。2006年，招行、浦發(fā)、民生、華夏將發(fā)H股或增發(fā)，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率被攤薄。與此同時，除深發(fā)展、民生外，招行、浦發(fā)、華夏3家上市銀行的凈利差均略有下降。

　　國泰君安認(rèn)為中間業(yè)務(wù)的快速增長有望為2006年銀行業(yè)貢獻(xiàn)利潤。隨著我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢的強(qiáng)化，金融管制逐步放松，銀行產(chǎn)品創(chuàng)新能力不斷提高，國民收入不斷增加；銀行在信息咨詢、投資