渤海投資：三大熱點2006年首日亮相

http://whmsebhyy.com 2006年01月04日 18:18 渤海投資

　　渤海投資周延

　　06年首個交易日大盤以開門紅報收，而一般來說元旦后的第一個交易日是一年中最重要的交易日，因為首個交易日通常將涌現出當年的第一個主流熱點或牛股。從今日盤中表現來看，主力資金重點布局建倉布局的行業及個股以經顯山露水，我們認為此時正是應當重點關注市場主力動向以及06年市場熱點的時機。

　　經過2005年的厲兵秣馬，國內基金在2006年的轉機應該值得幾許期待。近期據申銀萬國證券研究所日前對172家機構的最新調查結果顯示，逾六成機構投者認定2006年股市還將是個平衡市，近三成投資者將選擇戰略做多的投資策略。這172家機構包括了券商、基金、QFII、保險、信托、投資公司等，基本上代表了目前證券市場上的主流力量。其中30.9%的機構準備在今年操作中選擇戰略做多；36.8%的機構選擇以主題性投資為主，把握局部行業的投資機會；32.2%的機構選擇以時機抉擇為主，箱體波段操作；31.6%的機構準備以品種抉擇為主，自下而上選擇公司的投資機會。機構們還對新興的權證市場進行預測，47.9%的被調查者認為今年權證仍將以投機為主，35.4%的機構認為這一市場將繼續活躍。從基金對于06年的操作策略報告當中我們認為有以下三大投資機會具有較強的可操作性。

　　投資機會一、估值中的投資機會

　　從市場投資品的價值分析，內地許多行業的股值水平已經低于成熟市場，部分行業和許多藍籌股已經具備投資的功能。數據表明，華爾街45%的行業平均市盈率水平要高于我們的平均水平，幾乎所以的行業市凈率均比我們高，而且高出許多。這一數據盡管與我國上市公司資產結構相關外(如我們上市的幾乎全是規模比較大的企業)，單位資產盈利水平比較低也是一個因素。而對于估值明顯較低的行業在股改過程當中，尤其是新綜指的推出之后，市場的投資價值則更加凸現，對于長線資金來說這將成為吸引器建倉的重要因素。從目前最新數據顯示來看，兩市當中市盈率、市凈率綜合排名最低的為鋼鐵、煤炭、石化、有色金屬、航運等五大行業，而結合近期國家出臺的相關行業政策以及“

十一五”規劃來看，有色金屬、航運兩大板塊比較優勢十分明顯。從06年首個交易日盤中表現來看，中金黃金、山東黃金為首的有色金屬板塊個股全線上漲，并且從個股的成交量上來看，主力資金大舉介入跡象十分分明顯，對于投資者來說，有色金屬板塊后市應持續關注，其中后市可積極關注中鎢高新(000657)。而另一個值得我們期待的則是航運板塊，尤其近期民航總局下發的《民用機場收費改革方案征求意見稿》對機場類上市公司構?

　　投資機會二、A-H 股比價中的投資機會

　　通過數據對比發現，有31 家A+H 公司中兩種價格較為接近。這些H 股和對應A股價格較為接近的公司在完成股改之后，A 股除權價格可能將全面低于對應H股價格。如此，為數不少的資金極有可能將選擇減持H 股，買入對應的A 股作以長期投資。從外資股東對31 家A+H 股公司的持股情況，亦可看出這種資金流通的可行性。31 家公司之中，

中興通訊、鞍鋼新軋、海螺水泥、兗州煤業等9 家公司的A 股被QFII 機構重倉持有。而對于其中的一些公司來說，同樣的QFII 機構A 股股東又是其H 股的重倉持有者。因此，對于這些資金來說，隨著QFII 授權額度的擴大，兩個市場之間的資金流動還是非常可行且較為容易的。對于31 家A+H 公司來說，股改之后的A 股價格有望獲得來自于H 股價格表現的支撐作用。原因在于，盡管股改后此類公司大量的內資股都將變成可流通的A股，但這些股份多有很長時間的鎖定期，短期內不會上市流通。而就目前的情況而言，這31 家公司的H 股股本規模遠大于A 股的股本規模。31 家公司總的股本規模為其A 股總股本的3.84 倍。這種比例之下，A 股股價因股改除權出現下跌對H 股股價影響不會很大，而同一家公司A 股和H 股比價關系的變化最終將給其A 股股價帶來支撐。

　　投資機會三、股改中的投資機會

　　市場在處于股改全面推進的背景下，目前滬深兩市基本保持每周一批，每批公司家數在20 家左右，保持穩步推進的節奏。大股東的對價能力的強弱和對價比例的高低成為投資者普遍關注的焦點。在尚未進入股改程度的上市公司中，依據其自身的股權結構等多方面因素，可以挖掘出相應的投資機會。

　　其中我們認為有必要保持國有控股地位的公司值得重點關注。因為部分公司因行業的特殊性、優良業績、品牌優勢等原因有必要保持國有控股地位，而目前國有股比例較低，同樣可能出現大股東增資擴股、送現金或回售等對價方式。其中周三放量大漲的

火箭股(600879)則正是此類題材，而具有相同概念的個股還有深南電(000037)、青島啤酒(600600)、航天通信(600677)、中房股份(600890)等可重點關注。

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