北京首證：年初多反復 整固更有利

　　證券時報

　　周K線分析

　　兩市綜指本周均收出一根長上影的光腳陽線，周中心值即1159點和279.1點較上周再度提高2.2%以上，顯示市場重心回升速度已明顯加快，連續收陽更表明多方中期優勢依然在握

，而5周均線則穩步上行并即將金叉40周均線，這對短期反復自然將起到很大的限制作用，即近日可能的回探空間較為有限。從影線長度看，兩市綜指下影不足0.5點和0.2點，上影線則長達12點和3.5點左右，實體依次約為15點和2.6點，其中開盤便幾乎成為最低點，說明空方中期反擊能力非常有限，而上影則都超過了線體長度的四成，顯示市場中期上檔拋壓已開始加大，并表明前期小平臺頂端仍有一定阻壓，實體小幅縮短也說明多方有效拓展空間的能力略有降低，如果近日不進行適當整固，貿然強攻則很可能導致遇阻后出現深幅回調。從這層意義上說，短線反復不僅是必要的，而且也是更有利于中期上行的選擇。從周線組合看，兩市綜指近期均連收四根周陽線，這也是年內的第三次四連陽，盡管深綜指七月中、下旬后一度連收九陽，但同時收陽卻始終沒有超過四根，這種紀錄也要發生變化，而客觀上則很可能會增加反復的可能；同時還發現，自2000年以來，每年年初前兩周的走向在六年中有四年是反向的，很大程度上表明年初反復的概率相當高，只有兩年是同向的：一是2002年大型頂部完成后的破位加速下行過程中，一是2004年跨年度的一周小漲后次周大幅飚升，年初的第三周雖是春節前最后一周，而股指卻收成上影小陽，春節后稍作反復便轉入震蕩盤升態勢，這種短期反復的市場功效顯而易見，目前情形無疑與這次存在較多的相似之處，這對近期市場的運行格局當有一定的借鑒價值。

　　成交量分析

　　如果包括權證因素在內的話，本周滬市成交額約為556億元，較上周放大一成，深市總額則約為315億元，較前縮減不足10億元。從日成交額看，兩市周三探低小幅回升時，市場成交額尚不足134億元，這也是周內最低量，周四單邊上揚之際則高達近206億元，這無疑是本周單日成交之最。從成交分布來看，本周的量變幅度大大提高，不僅最大落差激增至72億元以上，而且每日間變化幅度的算術平均值也超過了20%，說明市場具備產生重要變化即強攻能力，只是成交大多堆積在相對高位即周線上影線內，短線回升的空間很可能因此受限。由日均成交看，本周日成交額繼續小幅增加至174億元以上，表明市場整體活躍程度仍在不斷提高，但其中也有大量個股復牌導致的成交額激增因素，而近期連續兩周放量后均出現縮減跡象，且繼續強攻勢必需要更多的資金，這無疑對市場具有一定挑戰。僅就權證成交額看，兩市的七只權證周成交總額約161億元，較前大幅萎縮192億元或54%以上，即近日活躍在

　　指標分析

　　從日線指標看，兩市綜指MACD(12，26，9)之快速線與慢速線依然穩步上行，而BAR紅色柱狀線則沒有太大變化，KDJ(9，3，3)周末雖同時出現高位死叉(滬市為近期第二次)，但RSI(6，12)尚未予以認同，股指仍然緊貼著布林線(26，2)上軌運行，軌道線開口上行態勢也沒有改變，說明近日的遇阻帶有較明顯的技術整理痕跡，反復的空間也便較為有限；同時，DMI之＋DI均處于50臨界值附近，-DI則繼續在弱勢區內徘徊，顯示短線回調動力依然不足，盡管上行動力很可能仍面臨下調壓力，W%R的撞頂回落也顯示短期反復仍屬于技術范疇。由周線指標看，兩市綜指MACD指標繼續穩步上移，BAR紅色柱狀線則保持遞增態勢，KDJ、RSI等在中強勢區內進一步向強勢區域邁進，股指整體已完全站在布林中軌上方，而軌道線則在平走過程中繼續收斂，一旦近日夯實了中軌的支撐，市場很可能將形成加速上行態勢(以穩步盤升方式實現)；深綜指DMI之＋DI繼滬市后也與-DI形成金叉，只是兩市的ADX與ADXR卻出現即將死叉的跡象，近期形成趨勢上揚的可能因此依然不大。總體而言，兩市短線指標在高位鈍化多日后已有所趨淡，但重要的是中線指標依然穩步走強，表明短線反復難以避免，但中期依然保持強勢格局。

　　形態分析

　　兩市綜指12月均探低回升并構成標準的上升通道，此前刺穿較陡峭的通道下軌雖在技術上拓寬了通道寬度，但通道線卻仍以日均3.56點和0.77點的速度上行，周末分別位于1174點和282點附近，短線遇阻小幅回調恰好發生在該線上下，而下軌支撐則是經過22日低點所做的與通道線平行線，元月4日該線將上移至1151點和276點左右，此處也是滬市年線和深綜指的90日均線所在，下方不遠處還有周線缺口的支撐，即使股指年初出現稍深的下探，也會受制于近期通道高度較為狹窄，也就是說，無論近期通道是否保持完好，短期反復空間不會太大。此外，兩市綜指在周線圖上同時形成一個很小的上升缺口，滬市近兩日還連續跳空高開，上攻欲望之強烈可見一斑，但周末的小缺口無疑頗具竭盡缺口嫌疑，這就是它很快便被完全封閉的一個重要原因，也是短線仍存反復的關鍵因素之一。

　　綜合研判

　　兩市短期內反復可能雖依然較大，但回探空間勢必會受到很大限制，這種反復很可能還是夯實支撐所不可或缺的。估計明年初探低企穩可能相當大，綜指支撐主要位于1150點和275點左右，上檔阻壓無疑是近日的高點，短線反復的或回升力度都將受到一些限制。