華泰證券：搶權填權引爆G股行情

http://whmsebhyy.com 2005年12月30日 10:02 德鼎投資

　　華泰證券

　　昨日調整了股改對價方案后復牌的準G股北生藥業開盤就封漲停，收盤時以漲停板報收，居滬市漲幅第一名。復牌的8只G 股更創下了G股復牌以來的2大填權記錄，一是填權的股票比例高，8只股票全部填權，二是填權的幅度大，有5只股票的填權漲幅在20%以上，而G中興更是一步到位填權。G股的大幅度填權，既是基于前期大盤上漲的補漲要求，也是某些G股

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A ><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

前景看好的市場反應。

　　成長性G股受寵

　　G股復牌初期，曾出現大面積貼權現象，引起市場對G股后市看淡的擔憂，但隨著市場估值水平的不斷走低和大量優質G股的面市，G股的估值優勢逐步得到體現，復牌填權的現象逐漸增多。據統計，在目前的226只G股中，復牌首日出現填權行情的有132只，占58.4%，從G股復牌后的走勢看，也是上漲大于下跌，在 30個交易日的統計區間內，有64%的G股復牌后上漲。

　　G股的表現與其經營狀況關系很大。統計發現，復牌首日漲幅靠前的公司普遍具有較好的增長潛力，如3G概念的代表性股票G中興，因存在巨大的業績增長想象空間而出現大幅度填權；G宏達2005年三季度的凈利潤增長率高達146%，鋅項目的上馬和鋅價格的堅挺為公司未來業績提供了保障。相反，業績前景看淡的G股復牌大多遭遇拋售，象2005年三季度凈利潤出現大比例下降的凱恩股份、威爾科技等G股在復牌首日的跌幅均接近20%。G股復牌以后的走勢也反映了這種特征，G天威的光伏電池是

能源新政大力支撐的項目，行業前景極為廣闊，推動該股復牌后一月之內上漲了88%；G中企2005年三季度的凈利潤同比增長幅度高達440%，雖有行業調控的擔憂，但大量低成本土地項目的儲備足以為公司業績增長提供保證。G天藥、G南化等2005年三季度業績大幅度下降的G股，在復牌后的一月之內則出現了30%左右的下跌。

　　顯然，G股表現整體較好，是由其普遍較好的基本面決定的。目前面市的226只G股中，2005年三季度每股收益超過0.2元的有137只，占60.6%，凈利潤實現增長的有159只，占70.4%，而全部A股的這兩個比例分別為27.91%和50.81%，G股業績優勢突出。我們認為，一些具有估值優勢的優質G股值得參與。

　　深挖準G股機會

　　股改對價的實施為那些業績前景看好的G股重新打開了上漲的空間。象G國陽，復牌之前調整導致市盈率水平下降至8倍，對價除權后的市盈率只有6倍，但煤炭行業的經營前景似乎并沒有如市場原先想象的那樣嚴峻，作為中國主要能源供應的煤炭業，未來的需求幾乎是剛性的。隨著安全治理力度的不斷加大， 2006 年煤炭的供給可能出現偏緊，預計明年國內煤炭價格仍將維持在2005 年的相對高位。G國陽是國內無煙煤行業的龍頭之一，擬收購母公司的礦井資產，產能和業績的穩步擴張是可期的，當前的市盈率水平顯然沒有反映公司的預期增長潛力，因此昨日大幅填權的走勢完全是基于估值偏低的市場糾正。目前仍有一些業績不錯的煤炭股尚未股改，個中投資機會值得關注。

　　另外，地產股也存在值得期待的投資亮點。土地資源的稀缺性和消費升級下的真實購買意愿，使

房地產價格很難出現大幅度的下滑。一些具有品牌和管理優勢的公司，則有可能借助這種行業緊縮實施低成本擴張，并通過不同地區房地產價格的不同變化，回避行業和政策風險。可以認為，在高油價、貿易摩擦加劇及人民幣升值預期等多種因素的作用下，地產股的保值增值功能將更加明顯，其中不少優質股票均有中期投資價值。

　　金地集團(資訊行情論壇)(600383)：資金壓力較小和大量的低價土地儲備使公司具有較強的抗風險能力，不同地區的業務布局則使公司能夠較好地消化上海地區房價回調的壓力。股改后動態市盈率有望降至10倍左右，未能反映其增長潛力，投資價值明顯。

　　蘭花科創(資訊行情論壇)(600123)：正值四季度銷售旺季，煤炭價格有望適度回升，隨著技術改造項目和大寧礦收購的逐步完成，2006年煤炭產量仍會有較大幅度的增長，目前動態市盈率在9倍左右，股改后有可能降低至7倍左右，估值顯偏低。

　　招商銀行(資訊行情論壇)(600036)：品牌、技術、市場、競爭優勢等在銀行股中最突出，對價除權效應會進一步拉低其估值水平，2006年動態市盈率將降低至12倍左右，這對一個優秀的成長性銀行來說顯然低估了，預計復牌日填權上漲的可能性較大。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】