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華泰證券
金融和房地產板塊將是06年在A股市場起重要影響的兩大板塊。05年中央經濟工作會議明確提出：擴大內需是我國經濟發展的長期戰略方針和基本立足點，房地產特別是住宅產業是最能刺激城鎮消費的產業，05年對房地產行業的調控已初見成效，06年出臺更為嚴厲的新政策的可能性較小，06年政府政策取向將集中于對05年已出臺調控政策的嚴格實施。預計0
6年房地產的主要房地產景氣指標將會止跌回穩，國內房地產市場小幅回暖，市場開始走向基本平穩的態勢。所以，給予房地產行業的行業評級為“中性”。從區域房地產市場趨勢看，上海為主的長三角地區市場風險仍比較高，06年北京房價上漲幅度可能加大，預計明年以北京為中心的環渤海地區，有可能會成為市場關注的焦點。珠三角房價漲幅可能趨緩。因此，建議06年關注兩類公司：一是全國布局的房地產龍頭企業，如萬科(資訊 行情 論壇)、金地集團(資訊 行情 論壇)、華僑城(資訊 行情 論壇)；二是具有地區壟斷優勢或獨特業務結構構成的公司，如招商地產(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)。
鑒于上市銀行股未來成長性仍然超出行業增長水平，并且盈利能力受行業景氣增長放緩影響有限。同時，目前民生銀行(資訊 行情 論壇)已經股改，浦發銀行(資訊 行情 論壇)也明確支持股改，并先于再融資完成股改，估計招商銀行(資訊 行情 論壇)不久也會進行股改。目前上市銀行股價中可能已包含了股權分置改革中支付對價的預期，按對價水平10送2至3計算，則執行對價后的市盈率可能只有10-12倍，具備了中期價值投資。G民生、招商銀行、浦發銀行等近日放量走高。近期權證行情持續火暴，顯示出強大的財富示范效應，引發市場大力追捧權證概念股，銀行股在股改過程中支付權證對價的潛力是非常大的，銀行股獨特的行業背景也非常適合采取派發權證的方式來支付股改對價，這無疑大大提升了銀行股的想象空間。
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