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挖掘股改背景下攻守兼備的絕佳機會


http://whmsebhyy.com 2005年12月26日 09:30 北京首放

挖掘股改背景下攻守兼備的絕佳機會

  北京首放

  近幾周大盤走出了罕見的連續縮量上揚走勢,每天股指漲幅度都不大,但幾乎天天都能創出反彈新高,而且成交量始終較為低迷,這種行情令許多投資者連連大呼“看不懂”。不管怎么樣,股指已經在半年線之上成功站穩,久違的年線也近在咫尺,行情的中線趨勢正在一片猶豫中悄然變化。但即使大多數投資者對中線行情開始樂觀,也在選股上陷入困境:核心藍籌
股累計漲幅已大,周期性行業前景不明,投機性品種日趨邊緣化。當前哪類品種既安全又有較大的盈利空間呢?我們認為大幅跌破凈資產的個股是當前最值得關注的對象。

  股改背景下破凈股套利價值凸顯

  上周,

股權分置改革的進程明顯進入了加速階段:繼上周一第14批股改公司以27家的數量創出了全面股改以來的紀錄之后,上周五第15批公司更是以38家的數量再次大幅刷新這個數字,同時也創造了一周內連續兩批公司進入股改、周股改總數達到65家的新紀錄。毫無疑問,近期有關方面曾經提示的“股改加速”已經來臨。在這種背景下,對個股進行估值時顯然無法避開股改的因素。

  股改對破凈股有哪些積極影響呢?第一,股改的自動除權效應將進一步擴大破凈股的“折價率”,套利價值凸顯。按照目前平均10獲3左右的對價比例計算,股改后這些已經遠離凈資產的公司股價還將大幅下跌20%以上。例如市凈率排名兩市前5的

  安彩高科(資訊 行情 論壇),每股凈資產高達5.4元,而股價只有3.35元,目前市凈率僅有0.62倍;按照10獲3比例股改后,股價將下降到2.57元左右,市凈率只有0.48倍。如果把每股凈資產比做基金的凈值,那么安彩高科的“折價率”超過52%!近期高折價率封閉式基金已經在套利資金推動下大幅走強,此類“折價率”巨大的破凈股同樣面臨大幅反彈的機會。

  第二,股改后的除權效應將大大增強公司回購或大股東增持的動力。一般而言,每股凈資產是公司股價的底線,若股價大幅跌破每股凈資產,上市公司往往會考慮回購股份。今年以來幾家進行回購的公司,基本上都是屬于此類跌破凈資產的品種,如邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)等。上市公司的回購一方面帶來了短期內的大量買盤,能夠直接推動股價上漲;另一方面在回購注銷股本后能有效提高每股收益,提升

股票的投資價值。另外,跌破凈資產的公司在股改時推出增持方案的可能性也明顯提高,因為此時用閑置資金以股改后大大低于凈資產的價格購買公司股票,不但可以顯示公司信心,提高對價的吸引力,而且未來可能獲得巨大的投資收益,可謂一舉兩得。因此,在公司回購和增持兩大買盤支撐下,破凈股進可攻、退可守,是股改背景下絕佳的操作品種。

  全流通時代破凈股將面臨并購浪潮

  中國A股市場之所以要進行股權分置改革,其中一個重要的原因就是要恢復

證券市場資源配置的功能,讓股市成為行業資源整合的平臺。在股權分置狀態下,公司大部分股票不能流通,證券市場也就沒有什么資源配置功能可談。但股改后A股即將進入全流通時代,二級市場將成為行業資源整合的主戰場,股票的戰略投資價值相應提高,這也是我們長線看好A股的原因之一。但是在二級市場并購浪潮中哪些公司更具備收購價值呢?很顯然,就是那些股價大幅跌破凈資產的公司。因為即使不考慮公司的成長性,以遠低于凈資產的價格收購股份也是非常劃算的:假設全部收購流通股之后退市,把資產全部賣掉,也能獲得巨大的收益。因此,大幅跌破凈資產的個股在全流通時代必將迎來行業資金、套利資金和投機資金等多路資金的收購狂潮,而“二級市場收購戰”無論何時都是啟動股價飆升引擎的最大動力!

  值得關注的大幅破凈股:安彩高科(600207)。目前該股市凈率僅有0.62倍,名列兩市前5位。在股改加速的大環境下,破凈個股發生回購、并購、股改創新甚至推出權證等題材的想象空間較大。并且該股被數家基金重倉持有,還有券商等機構資金長線介入其中。技術上跌幅一度達到90%,近期在歷史性大底部明顯放量,有資金趁勢回補,蘊含了強烈的反彈動力,一旦放量隨時具有大力向上連續大幅強力飆升的可能。


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