三元顧問：靜待市場企穩后再度反彈

　　三元顧問

　　做多依據：

　　一、二線藍籌提人氣，下跌動能有限

　　股指經過12月初的反彈后，各類板塊蠢蠢欲動，但我們發現市場最重要的潛力板塊二線藍籌仍沒有好的表現，而當周三股指開始回落后，這類板塊開始強勢崛起，我們認為，這對于后期市場抵御下跌是大有作用的，一方面，二線藍籌作為市場的業績優良品種，不會受到年報不佳的負面影響，相反可能會走出年報的績增行情，另一方面，二線藍籌一直沒有同步于大盤，具有較強的補漲潛力，這將有效地對沖后市下跌的風險。總體而言，我們預計目前市場的做空動能有限，股指仍向上的潛力。

　　二、短期均線支撐明顯，技術面仍具潛力

　　前期我們已經談到，我們不可能期望股指連續走出上漲行情，中途的下跌不僅是對上漲的確認更是為了積聚更為廉價的籌碼，技術面的作用就是預測后期能否繼續上漲的可能性，從周三大盤來看，股指的主動性下跌動能極為有限，回調至5日均線后止跌回穩，設想一下，如果其中資金全力出貨，股指絕不可能僅僅下跌6個點，從技術面上看，中期股指上揚的格局依然完好，后期市場仍具潛力。

　　做空依據：

　　一、短線指標有修復要求，可能一定回調

　　周二我們已經談到股指短線指標高位鈍化的問題，所以周三的小陰線是在情理之中的，但需要指出是，由于回調幅度不大，指標的完全修復不排除還將有一個回調過程，從大盤K線上看，股指可能將回抽確認半年線的支撐，現期半年線的點位大致在1120點，也基本符合前期資金成本區的標準，因此我們建議投資者謹慎看待本周余下兩個交易日的行情，應該以逢高了結或觀望為好，靜待市場企穩后的再度反彈。

　　二、個股分化明顯，大盤股壓力凸現

　　周三股指僅下跌6個點，但對比上漲家數和下跌家數卻是十分明顯，僅一成個股的上漲對沖近七成的個股下跌，這可能在短期內凸顯出大盤股的壓力，很顯然，本輪行情依然是大盤股的單邊行情，而受到種種的預期約束，其他個股很難一并走出類似七月的普漲行情，而如果當大盤股開始陷入調整時，大盤可能面臨大幅回調的風險，從目前來看，以中國石化、中國聯通為首的大盤權重股已明顯有超買跡象，因此后期股指面臨著較大的回調風險。

　　一目了然：周三大盤呈現沖高回落的走勢，早盤在大盤藍籌股急漲的帶動下創出近期新高，但之后技術面的回調要求漸為強烈，股指最終以小陰線報收，從大盤K線上看，股指出現一根帶上影的陰線，短期內可能還將面臨技術面的回調壓力。

　　個股關注：武鋼JTB1(580001)：周三果然又出現了權證的領頭羊，每天14%的盈利率已經基本吸引了所有能夠進入再權證市場中來，所以后續再次出現龍頭的可能依舊存在，武鋼JTB1已經成為了較低價格的典型品種，依照目前價格從低到高的順序排列，該權證后續的潛力值得關注�！　�

　　武鋼JTB1(580001)：優質低價 比肩萬科HRP1

　　權證市場一日一龍頭的語言周三再度兌現，我們周二強烈推薦的萬科HRP1一度大幅拉高，最高漲幅過13%，成為權證市場當之無愧的龍頭股，目前A股市場走勢開始拐頭，我們以為權證和A股市場的翹翹板效應決定了后市權證市場仍有反復活躍的品種，個股上可密切關注武鋼JTB1(580001)。

　　我們之所以能選出萬科HRP1為周三權證市場的龍頭股，是基于如下幾個理由，第一A股市場的疲軟，必然導致資金回流權證市場，從而給權證市場繼續活躍的機會，周二

　　除此以外，我們認為武鋼JTB1同時也具有其他權證品種無可比擬的基本面條件：

　　第一：正股價值低估 打開武鋼JTB1上漲想象空間：作為國內高檔鋼材產品的領跑者,公司冷軋硅鋼、冷軋板等高端產品競爭優勢突出，目前高附加價值和高技術含量產品比重超過56%,2006年有望達到80%。武鋼建立起了優化產品結構的內在運行機制,對內可優化產品結構,對外構成企業的核心競爭能力。這是武鋼股份的無形資產。同時公司還是國內唯一一家生產取向冷軋硅鋼的企業，目前生產能力為13萬噸左右，而到2006年前后，最終將達到42萬噸的水平，該產品國內缺口很大，利潤率水平非常高，業績增長空間廣大。公司二級市場股價僅貼近凈資產，價值低估明顯，對投資者而言，具有正股價值支撐的武鋼JTB1(580001)無疑具有更好的投資空間。

　　第二：蝶式權證 套利風險較低。武鋼股改方案推出了蝶式權證，這種蝶式權證最大的好處是能保證投資者獲益，如股價上漲，認購證相應上漲，投資者可從認購證上漲中獲益，如股價下跌投資者的認購證也可能下跌，但認沽證會上漲，仍然可能獲益。武鋼的權證是美式權證，投資者可以在權證存續期內的任何一個交易日行權，這決定了投資者可能雙向獲益。因為股價的走勢很少單邊上漲或下跌，在一定范圍波動的可能性較大，當股價上漲到認購證行權價之上時，投資者可以行使認股權，由于認股證價格也相應上漲，投資者還可以選擇拋出認購證而持有認沽證。反之當股價下跌到認沽證行權價之下時，投資者可選擇行權認沽證或者賣出認沽證，因此投資可以以時間差來實現雙向獲利，從這個角度上看，由于蝶式效應的存在，武鋼JTB1的估值空間仍可能提高。

　　二級市場上，武鋼JTB1漲幅大幅滯后同期權證市場的其他品種，同時絕對價格也屬于權證市場的低端水平，及可能被短線資金挖掘，成為權證市場的后繼龍頭，投資者可多加關注。

　　兩市漲幅前五名點評

　　美 爾 雅(600107)主營服裝產品，是典型的服裝出口型企業；該股今日尾盤放量沖高，有明顯的資金拉升離場跡象，短期回調真理可能性極大，建議投資者不要介入。

　　三 愛 富(600636)主營氟化工產品，是全國最大的一體化氟化工企業；該股前期沖高后震蕩下行，今日在出售排污權的題材下高開高走，后市仍有回調需要，可輕倉波段操作。

　　上工申貝(600843)主營縫紉機械設備，是國內同行業出口最大的企業之一；該股今日震蕩山行尾盤放量沖高，短期慣性上行后需要調整，建議投資者適當逢高減倉。

　　成商集團(600828)主營商品銷售，具有控制人變更的潛在題材；該股近期在半年線附近做箱體震蕩整理，在年線附近壓力較大，后市建議投資者在箱體底部適當逢低關注。

　　南京新百(600682)主營商業百貨經營及房地產，控股股東一直在二級市場增持股份；技術上該股以0.45%的換手率大漲5%，顯示籌碼集中度高，短期繼續沖高動力有限，觀望為主。

　　*ST飛彩(000887)主營其他交通運輸設備，近期主營業務開始恢復生產；該股今日小幅放量漲停，短期股價再度接近前期高點，后市將受到一定壓力，建議適當逢高減倉。

　　ST京 西(000802)主營旅游，地處首都北京，旅游資源豐富；該股近期蓄勢后連續反彈沖高，今日尾盤小幅放量拉升，有明顯的資金運作跡象，短期高位風險加重，建議逢高離場。

　　G海 藥(000566)主營醫藥，抗腫瘤藥物是公司主導產品；該股今日跳空高開后早盤成交量相對放大，有資金運作跡象，隨后震蕩下行，成交量萎縮，短期繼續下行調整可能性較大。

　　廣宇發展(000537)主營房地產，預計全年將保持盈利狀態；該股短期連續小幅反彈，今日尾盤小幅沖高，成交量有所放大，短期慣性沖高后有回調需要，建議逢高離場。

　　瀘 天 化(000912)主營尿素，并具有較大的甲醇生產潛力；該股近期在短期均線的支撐下震蕩上行，今日放量沖高，但在年線附近拋壓明顯加重，繼續上行動力不足，建議暫時觀望。

　　換手率前五名點評

　　美 爾 雅(600107)放量沖高，短線堅決離場。

　　G豫 光(600531)小幅攀升，短期建議慎持。

　　G浦 建(600284)震蕩整理，股價仍需夯實。

　　*ST中燕(600763)沖高漲停，高位注意風險。

　　G宜 華(600978)震蕩下行，后市逢低關注。

　　G豐 原(000930)蓄勢階段，短期謹慎持有。

　　四環藥業(000605)震蕩整理，暫時觀望為主。

　　大族激光(002008)均線反壓，短期不宜介入。

　　河北宣工(000923)上有壓力，年線附近離場。

　　G海 藥(000566)高開震蕩，預計需要調整。

　　成交金額前五名點評

　　中國聯通(600050)高位震蕩，注意風險。

　　G民 生(600016)沖高回落，逢高離場。

　　中國石化(600028)上壓加重，逢高派發。

　　華夏銀行(600015)沖高回落，建議止盈。

　　G寶 鋼(600019)回調整理，逢低關注。

　　G豐 原(000930)蓄勢跡象，謹慎持有。

　　G萬科A(000002)調整走勢，逢高離場。

　　G新鋼釩(000629)均線支撐，反彈減倉。

　　G唐 鋼(000709)小幅震蕩，適當關注。

　　G泰 達(000652)放量沖高，獲利了結。

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