北京首放：兩大動力推動銀行股上漲

http://whmsebhyy.com 2005年12月07日 09:58 北京首放

　　北京首放

　　近期大盤持續(xù)弱勢調(diào)整,周二早盤一度創(chuàng)出10月28日以來的新低,并險些刷新4個多月來的最低點記錄。在如此疲軟的行情中, 銀行股近期卻反復逆市走強,周二更是集體創(chuàng)出近期新高,大有一枝獨秀之勢。那么銀行股獨立走強的原因何在呢

　　資金流入準權(quán)證概念股

　　近期市場持續(xù)低迷的一個重要原因就是權(quán)證市場火爆行情引發(fā)的A股失血。但是隨著投資者對權(quán)證了解的深入和創(chuàng)設(shè)制度的出臺,市場逐漸認識到了“準權(quán)證概念股”的魅力。武鋼是第二家發(fā)行權(quán)證的公司,其權(quán)證也是目前為止唯一進行創(chuàng)設(shè)的權(quán)證。從創(chuàng)設(shè)的制度來看,創(chuàng)設(shè)人要創(chuàng)設(shè)權(quán)證,必須有1:1的履約質(zhì)押,也就是說創(chuàng)設(shè)人要創(chuàng)設(shè)認購權(quán)證,就要在二級市場上買入相應數(shù)量的正股在交易所質(zhì)押。武鋼權(quán)證引發(fā)了多家券商的大量創(chuàng)設(shè),由此帶來的對正股的需求也使得G武鋼在股改后的4天內(nèi)出現(xiàn)了最大接近20%的驚人漲幅。受到這個啟發(fā),開始有部分資金關(guān)注創(chuàng)設(shè)認購權(quán)證的上市公司,以求在創(chuàng)設(shè)人購買正股的過程中分享因此帶來的股價上漲。

　　以此類推,凡是具備發(fā)行權(quán)證條件、而目前還沒有股改的“準權(quán)證概念股”應該都具備這種機會,而銀行股的走強正是處于這個階段。根據(jù)7月17日發(fā)布的《暫行辦法》規(guī)定,申請發(fā)行權(quán)證的公司應符合以下條件：最近20個交易日流通股份市值不低于30億元；最近60個交易日

股票交易累計換手率在25%以上；流通股股本不低于3億股。符合這些條件的公司只能是一些交易活躍的大盤藍籌股,而銀行股的特點剛好符合這些條件。同時,銀行股獨特的行業(yè)背景也適合派發(fā)權(quán)證來支付股改對價,這無疑大大提升了銀行股的想象空間。

　　對外開放增加銀行股想象空間

　　周二各大媒體都刊登了銀監(jiān)會主席劉明康在周一舉行的新聞發(fā)布會上圈點銀行業(yè)改革開放,并鼓勵國有銀行同外資銀行實行股權(quán)合作的消息。他強調(diào),25%的股權(quán)比例只是劃分中、外資屬性的標準,而非外資入股中資銀行比例的上限。此番講話的背景是：明年12月,我國金融業(yè)對外全面開放的世貿(mào)承諾正式到期,各色外資將以合法的名義蜂擁而入,對我國金融業(yè)形成巨大的沖擊。因此,當前金融體制改革已經(jīng)到了分秒必爭的關(guān)鍵時刻,我們必須通過銀行改革和匯改,逐步與國際接軌,逐步引入國外戰(zhàn)略投資者,以外部刺激提高國內(nèi)銀行的風險控制能力、改善法人治理結(jié)構(gòu)、強化管理和創(chuàng)新能力。

　　在這種大環(huán)境下,通過引進外資來提高銀行的綜合實力已經(jīng)成為迫在眉睫的任務(wù)。事實上,在上市的銀行當中,已經(jīng)有華夏銀行(資訊行情論壇)、深發(fā)展(資訊行情論壇)等被外資相對控股,G民生、浦發(fā)銀行(資訊行情論壇)也都已經(jīng)引進了國際金融公司、淡馬錫、花旗銀行等外資戰(zhàn)略投資者,而且其持股比例還有望進一步增加。在外資加大投資力度的背后,可以預期的是相關(guān)銀行管理能力、盈利能力和抗風險能力的大大提高,銀行股的投資價值也將隨之提高。

　　此外,股改帶來的估值變化也是銀行股走強的一個基本面因素。目前銀行股的估值水平普遍偏低,除了深發(fā)展外,其余幾只銀行股的市盈率都在15倍以下,G民生股改后市盈率水平更是從14倍一下降低到目前不足10倍,已經(jīng)明顯低于國際成熟市場銀行股的平均市盈率。考慮到股改的除權(quán)效應,其余幾只銀行股的市盈率也有望在目前的基礎(chǔ)上大幅降低。

　　結(jié)合以上因素,我們認為銀行股短線仍將保持相對活躍,中長線也具備相當大的投資價值,逢調(diào)整可考慮戰(zhàn)略性吸納。

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